12月16日，國投中魯（600962，SH）公告稱，擬支付6851.3萬波蘭茲羅提（波蘭官方貨幣）收購波蘭Appol集團(tuán)100%股權(quán)。
國投中魯介紹稱，目標(biāo)公司是波蘭本國最大的濃縮蘋果汁企業(yè)之一，同時也是歐洲較大規(guī)模的NFC（非濃縮還原）果汁生產(chǎn)商之一。收購?fù)瓿珊螅瑖吨恤攲⑹状螕碛芯惩鈱嶓w生產(chǎn)企業(yè)，提升公司國際市場競爭力。
值得注意的是，國際蘋果濃縮汁市場需求有所回升，但國投中魯前三季度業(yè)績并不樂觀。而標(biāo)的公司2016年度及2017年前10個月的盈利水平差距較大，也引來了投資者質(zhì)疑。
標(biāo)的盈利能力待考
國投中魯12月16日公告稱，其已與相關(guān)方在波蘭華沙簽訂投資協(xié)議，擬以現(xiàn)金收購Appol集團(tuán)100%股權(quán)，交易金額預(yù)計約為6851.3萬波蘭茲羅提（以12月17日匯率換算，約1.27億元）。
本次交易為競價交易，資金來源為上市公司自有資金結(jié)合外部融資。國投中魯2017年三季報合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其期末貨幣資金為1.79億元。
不過，標(biāo)的公司盈利水平引起了外界關(guān)注。根據(jù)公告，Appol集團(tuán)2016年實現(xiàn)營業(yè)收入8761.6萬波蘭茲羅提，凈利潤1008.5萬波蘭茲羅提；2017年1~10月實現(xiàn)營業(yè)收入1.17億波蘭茲羅提，凈利潤178.5萬波蘭茲羅提。
“去年的盈利跟今年的盈利水平不在一個數(shù)量級上，國投用6851.3萬波蘭茲羅提來收購，按照今年的盈利能力需要35年來回本，且不說其他的生產(chǎn)設(shè)備維護(hù)等�！币晃煌顿Y者在股吧中提出該問題。
Appol集團(tuán)2016年~2017年前10個月盈利水平的變化是因為什么？12月17日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電國投中魯證券部公開電話，但未能接通。
市場回暖提前布局？
國投中魯是濃縮蘋果汁行業(yè)內(nèi)第一家在國內(nèi)主板上市的企業(yè)。其中，濃縮蘋果汁是其主導(dǎo)產(chǎn)品，產(chǎn)量占其產(chǎn)品總量的80%以上。
但最近一年受市場影響，國投中魯盈利水平下滑嚴(yán)重。國投中魯2017年三季報顯示，前三季度實現(xiàn)營收約6.35億元，但歸屬于上市公司股東的凈利潤僅約26.32萬元，歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤則約為負(fù)77.6萬元，較上年同期下降167.26%。
不過，國投中魯認(rèn)為，雖然全球濃縮蘋果汁市場需求復(fù)蘇仍舊緩慢，但經(jīng)過連續(xù)多年的去庫存降成本，以及來自歐洲的競爭壓力逐步消減，濃縮蘋果汁售價下降勢頭逐步收窄。
在此背景下，國投中魯展開海外并購。國投中魯在公告中表示，歐洲為全球第二大濃縮蘋果汁主產(chǎn)區(qū)，僅次于中國。Appol集團(tuán)位于歐洲蘋果核心產(chǎn)區(qū)，是波蘭最大的濃縮蘋果汁企業(yè)之一，同時也是歐洲較大規(guī)模的NFC果汁生產(chǎn)商之一。國投中魯在介紹，2016年，Appol集團(tuán)濃縮果汁產(chǎn)量為1.85萬噸，NFC果汁產(chǎn)量為1.65萬噸。
目前，NFC果汁在中國市場發(fā)展迅速。興證國際證券2016年底分析，2017~2020年，中國 NFC人均消費量有望實現(xiàn)59.3%的復(fù)合增長率。
