中證網(wǎng)訊（記者 倪銘婭）中源協(xié)和近日發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行股份以12億元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)上海傲源醫(yī)療用品有限公司（上海傲源）100%股權(quán)。同時(shí)，擬募集不超過(guò)5億元的配套資金用于精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)智能診斷中心建設(shè)及腫瘤診斷試劑研發(fā)。
公告顯示，上海傲源其主要職能是持有OriGene（傲銳東源）100%股權(quán)。值得關(guān)注的是，中源協(xié)和收購(gòu)上海傲源的交易價(jià)格為12億元，而在2015年9月，上海傲源收購(gòu)傲銳東源100%股權(quán)時(shí)的估值為18.75億。相比當(dāng)時(shí)的價(jià)格，上海傲源折價(jià)近40%。
為何會(huì)出現(xiàn)估值折讓?zhuān)抗颈硎荆?2015年9月收購(gòu)時(shí)，傲銳東源的估值系依據(jù)美國(guó)市場(chǎng)對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的。到2017年9月收購(gòu)時(shí)，傲銳東源的估值則參考了中國(guó)市場(chǎng)生物企業(yè)的估值狀況。相比于美國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)生物企業(yè)的市盈率倍數(shù)相對(duì)較低，因此導(dǎo)致了2017年9月收購(gòu)時(shí)估值的下降。另外，2015年9月的交易價(jià)格系傲銳東源原股東與嘉興中源、上海傲源協(xié)商確定。到了2017年7月，由于出現(xiàn)收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)者等因素，傲銳東源和Biocare未就收購(gòu)達(dá)成一致意見(jiàn)，收購(gòu)未能成功實(shí)施，收購(gòu)傲銳東源時(shí)所考慮的協(xié)同效應(yīng)因此降低，也導(dǎo)致了傲銳東源估值的下降。所以，經(jīng)交易雙方協(xié)商后，在2017年9月嘉道成功以12億受讓上海傲源80%股權(quán)時(shí)，上海傲源的估值降為15億元。
業(yè)內(nèi)人士稱，上海傲源所處的精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)近年整體發(fā)展非常迅速。隨著基因測(cè)序和診斷試點(diǎn)全面放開(kāi)的政策紅利到來(lái)，精準(zhǔn)醫(yī)療標(biāo)的均受到投資者熱捧，享受高估值。此次上市公司為了能將資產(chǎn)順利裝入，在符合相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)中技術(shù)性要求的情況下，需要考慮對(duì)市場(chǎng)中小投資者的保護(hù)，因此交易作價(jià)以審慎的角度出發(fā)，給予了上海傲源較低的估值。
投行人士表示，現(xiàn)在精準(zhǔn)醫(yī)療的投資成本很高，考慮到上市公司監(jiān)管政策，估值“一二級(jí)倒掛”，即融資估值和上市估值出現(xiàn)差異是很正常的。但投資人對(duì)于精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)一致看好，所以對(duì)之后二級(jí)市場(chǎng)上市交易之后價(jià)格回籠非常有信心。
