在A股低位運(yùn)行狀態(tài)下，不少投資者傾向關(guān)注業(yè)績高確定性和高成長性的行業(yè)和公司。其實(shí)，近期經(jīng)歷的風(fēng)險更能凸顯掌握核心技術(shù)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的御險能力和增長空間，核心技術(shù)是企業(yè)業(yè)績長青的根基。
以半導(dǎo)體領(lǐng)域?yàn)槔壳肮贾袌髽I(yè)績預(yù)告的企業(yè)中，預(yù)計凈利潤實(shí)現(xiàn)翻倍者不乏北方華創(chuàng)、晶盛機(jī)電這樣的半導(dǎo)體裝備制造企業(yè)。在半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代的邏輯之下，持續(xù)的研發(fā)投入正逐漸轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的合同訂單，迎來一輪業(yè)績釋放。
核心技術(shù)有利于企業(yè)形成高毛利、高收入、高研發(fā)投入的正循環(huán)。正循環(huán)機(jī)制是企業(yè)自身長期增長而非依賴補(bǔ)貼、輸血的關(guān)鍵因素。具體而言，核心技術(shù)提高企業(yè)產(chǎn)品毛利率，有利于企業(yè)擴(kuò)大市場份額、增加收入，從而進(jìn)一步提高研發(fā)投入和人才激勵的可能性，保證關(guān)注和跟進(jìn)下一代的核心技術(shù)的能力。
北方華創(chuàng)近幾年毛利率基本可以維持在40%的高位，其在研發(fā)方面投入力度頗高，2017年研發(fā)支出7.36億元，占營收33.13%；2016年研發(fā)支出7.58億元，占營收比重高達(dá)46.72%。在全球半導(dǎo)體制造產(chǎn)能向亞太地區(qū)遷移過程中，北方華創(chuàng)與國際競爭對手的差距有所縮短，公司預(yù)計上半年凈利潤同比增長100%至150%。
技術(shù)升級因素以外，供需狀況變化、產(chǎn)品不斷漲價也是部分企業(yè)中報業(yè)績向好的重要原因。比如，近期被動元件片式多層陶瓷電容（MLCC）持續(xù)缺貨漲價，讓國內(nèi)MLCC龍頭風(fēng)華高科業(yè)績十分亮眼。公司近日向上修正上半年業(yè)績預(yù)告，從此前預(yù)計增長150.7%至186.51%修正為增長262.61%至293.95%。
然而，追溯MLCC漲價源頭，主要原因是占據(jù)了較大市場份額的日系廠商主動進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)整，其選擇退出低附加值的中低端市場，轉(zhuǎn)型更高附加值的高端市場，從而引發(fā)供給缺口，給國內(nèi)一些公司“喝湯”機(jī)會。
一部智能手機(jī)要用到七八百顆MLCC，一部純電動汽車的MLCC用量則接近兩萬顆，就這樣一個小小的電子元件，如果不掌握其最新核心技術(shù)和最先進(jìn)產(chǎn)能，只能被行業(yè)的市場周期所左右，處于邊緣和被動局面。只有不斷升級換代躋身行業(yè)頭部位置，才能從被動過渡到主動增長，在市場周期中擁有影響力和話語權(quán)。
對核心技術(shù)和新經(jīng)濟(jì)的關(guān)注一直是上半年政策層面主題詞。對于符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)，確定為國內(nèi)資本市場重點(diǎn)吸引對象。這種政策導(dǎo)向?qū)⒐膭钇髽I(yè)重視核心技術(shù)積累、鼓勵社會資金投向研發(fā)創(chuàng)新型企業(yè)。
