兩桶油的增長，如期兌現(xiàn)。
7月30日晚，中國石油（601857.SH）公告預(yù)計，2018 年半年度實現(xiàn)歸屬于本公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加135億元到人民幣155億元，同比增長107%到122%。
國際油價的上漲，無疑對中石油的業(yè)績起到了決定性的作用。以與國內(nèi)相關(guān)性最高的布倫特原油為例，去年底結(jié)算價為66.87美元/桶，而今年6月29日時已漲至79.12美元/桶，加權(quán)均價也超過了71美元/桶。
“上半年，國際原油均價較上年同比增長35%左右，但中石油業(yè)務(wù)側(cè)重于勘探開采，成本相對固定，所以公司盈利能力的提升幅度也要大于油價整體漲幅。”安迅思中國能源研究總監(jiān)李莉7月31日介紹稱。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，油價維持高位還產(chǎn)生了一系列的連鎖反應(yīng)。盈利好轉(zhuǎn)后，油企在勘探、生產(chǎn)方面的資本性支出將隨之上升，進而對油服行業(yè)帶來正面支撐，同時油價維持高位，還將通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至下游行業(yè)。
如以PX為原料的PTA，6月下旬以來便出現(xiàn)一波近千元的上漲。“成本上的推動比較明顯，原油上漲、人民幣貶值都推動了PTA成本線上移，隨后自身供求關(guān)系也出現(xiàn)了配合因素�！弊縿�(chuàng)資訊PTA行業(yè)分析師王姍7月31日指出。
兩桶油的分化
按業(yè)績預(yù)告來看，1-6月，中國石油預(yù)計凈利潤的下限為261.74億元，而公司一季度凈利潤為101.5億元。換言之，中國石油二季度盈利能力環(huán)比繼續(xù)保持提升。
對此公司也將其歸結(jié)為，“2018年上半年，全球石油市場供需基本面偏緊，國際原油平均價格同比大幅上升”，“本公司原油、天然氣、成品油等主要產(chǎn)品平均實現(xiàn)價格同比上升�！�
實際上，除了1月24日至2月14日小幅回落外，國際油價年內(nèi)始終維持震蕩上行的走勢，Brent原油期貨主力合約更是在5月中旬一度沖破80美元關(guān)口，這使得二季度原油均價要顯著高于一季度。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，二季度，Brent原油期貨主力加權(quán)均價為75美元/桶，而一季度加權(quán)均價則為67.07美元/桶。
而中國石油主營業(yè)務(wù)側(cè)重于上游開采、銷售，成本端變化不大，油價上漲直接帶動產(chǎn)品利潤率提升。
這從歷史數(shù)據(jù)變化也可看出，2017年Brent原油主力均價較上年每桶提升9.9美元，同期中國石油銷售業(yè)務(wù)毛利率提升1.3個百分點至3.7%。
相比之下，中國石化（600028.SH）中報增長要差一些，其上半年凈利潤增幅為50%左右。剔除上年利潤基數(shù)不同的影響外，中國石化業(yè)務(wù)側(cè)重點為石油煉化，也使得二者中報業(yè)績出現(xiàn)一定分化。
“油價上漲對于中國石油是純粹的利好，但對于中國石化確實好壞參半，因為成本的上升會抵消掉一部分利潤的增長，畢竟煉化處于中游環(huán)節(jié)�！崩罾蚪榻B稱。
雖然通過勘探開采，中國石化可以最大程度控制成本上漲，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)卻決定了，公司的受益程度無法與開采為主的油企相比。
這一趨勢下半年或?qū)⒀永m(xù)。
“上半年利亞比出現(xiàn)停產(chǎn)，同時委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量快速下滑，地緣政治引發(fā)市場心態(tài)發(fā)生變化�！崩罾蛘f，反觀需求端，各國經(jīng)濟整體仍處于復(fù)蘇階段，原油需求亦保持穩(wěn)定增長。
正是基于供需面“再平衡”的預(yù)期，上半年Brent、Wti原油價格出現(xiàn)連續(xù)上漲。
李莉介紹稱，對于目前70多美元的價格，市場各方比較認可，如果供需關(guān)系、地緣政治未出現(xiàn)大幅改變，油價將維持在這一區(qū)間波動，“下半年的主要變量來自美國制裁伊朗問題如何解決，目前市場各方對此分歧很大�！�
