兩桶油的增長(zhǎng)，如期兌現(xiàn)。
7月30日晚，中國(guó)石油（601857.SH）公告預(yù)計(jì)，2018 年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于本公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加135億元到人民幣155億元，同比增長(zhǎng)107%到122%。
國(guó)際油價(jià)的上漲，無(wú)疑對(duì)中石油的業(yè)績(jī)起到了決定性的作用。以與國(guó)內(nèi)相關(guān)性最高的布倫特原油為例，去年底結(jié)算價(jià)為66.87美元/桶，而今年6月29日時(shí)已漲至79.12美元/桶，加權(quán)均價(jià)也超過(guò)了71美元/桶。
“上半年，國(guó)際原油均價(jià)較上年同比增長(zhǎng)35%左右，但中石油業(yè)務(wù)側(cè)重于勘探開(kāi)采，成本相對(duì)固定，所以公司盈利能力的提升幅度也要大于油價(jià)整體漲幅。”安迅思中國(guó)能源研究總監(jiān)李莉7月31日介紹稱(chēng)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，油價(jià)維持高位還產(chǎn)生了一系列的連鎖反應(yīng)。盈利好轉(zhuǎn)后，油企在勘探、生產(chǎn)方面的資本性支出將隨之上升，進(jìn)而對(duì)油服行業(yè)帶來(lái)正面支撐，同時(shí)油價(jià)維持高位，還將通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至下游行業(yè)。
如以PX為原料的PTA，6月下旬以來(lái)便出現(xiàn)一波近千元的上漲�！俺杀旧系耐苿�(dòng)比較明顯，原油上漲、人民幣貶值都推動(dòng)了PTA成本線(xiàn)上移，隨后自身供求關(guān)系也出現(xiàn)了配合因素�！弊縿�(chuàng)資訊PTA行業(yè)分析師王姍7月31日指出。
兩桶油的分化
按業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，1-6月，中國(guó)石油預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)的下限為261.74億元，而公司一季度凈利潤(rùn)為101.5億元。換言之，中國(guó)石油二季度盈利能力環(huán)比繼續(xù)保持提升。
對(duì)此公司也將其歸結(jié)為，“2018年上半年，全球石油市場(chǎng)供需基本面偏緊，國(guó)際原油平均價(jià)格同比大幅上升”，“本公司原油、天然氣、成品油等主要產(chǎn)品平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格同比上升�！�
實(shí)際上，除了1月24日至2月14日小幅回落外，國(guó)際油價(jià)年內(nèi)始終維持震蕩上行的走勢(shì)，Brent原油期貨主力合約更是在5月中旬一度沖破80美元關(guān)口，這使得二季度原油均價(jià)要顯著高于一季度。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，二季度，Brent原油期貨主力加權(quán)均價(jià)為75美元/桶，而一季度加權(quán)均價(jià)則為67.07美元/桶。
而中國(guó)石油主營(yíng)業(yè)務(wù)側(cè)重于上游開(kāi)采、銷(xiāo)售，成本端變化不大，油價(jià)上漲直接帶動(dòng)產(chǎn)品利潤(rùn)率提升。
這從歷史數(shù)據(jù)變化也可看出，2017年Brent原油主力均價(jià)較上年每桶提升9.9美元，同期中國(guó)石油銷(xiāo)售業(yè)務(wù)毛利率提升1.3個(gè)百分點(diǎn)至3.7%。
相比之下，中國(guó)石化（600028.SH）中報(bào)增長(zhǎng)要差一些，其上半年凈利潤(rùn)增幅為50%左右。剔除上年利潤(rùn)基數(shù)不同的影響外，中國(guó)石化業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)為石油煉化，也使得二者中報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定分化。
“油價(jià)上漲對(duì)于中國(guó)石油是純粹的利好，但對(duì)于中國(guó)石化確實(shí)好壞參半，因?yàn)槌杀镜纳仙龝?huì)抵消掉一部分利潤(rùn)的增長(zhǎng)，畢竟煉化處于中游環(huán)節(jié)�！崩罾蚪榻B稱(chēng)。
雖然通過(guò)勘探開(kāi)采，中國(guó)石化可以最大程度控制成本上漲，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)卻決定了，公司的受益程度無(wú)法與開(kāi)采為主的油企相比。
這一趨勢(shì)下半年或?qū)⒀永m(xù)。
“上半年利亞比出現(xiàn)停產(chǎn)，同時(shí)委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量快速下滑，地緣政治引發(fā)市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生變化。”李莉說(shuō)，反觀(guān)需求端，各國(guó)經(jīng)濟(jì)整體仍處于復(fù)蘇階段，原油需求亦保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
正是基于供需面“再平衡”的預(yù)期，上半年Brent、Wti原油價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)上漲。
李莉介紹稱(chēng)，對(duì)于目前70多美元的價(jià)格，市場(chǎng)各方比較認(rèn)可，如果供需關(guān)系、地緣政治未出現(xiàn)大幅改變，油價(jià)將維持在這一區(qū)間波動(dòng)，“下半年的主要變量來(lái)自美國(guó)制裁伊朗問(wèn)題如何解決，目前市場(chǎng)各方對(duì)此分歧很大�！�
