深圳龍崗區(qū)的天安數(shù)碼城，是眾多初創(chuàng)企業(yè)的搖籃，科創(chuàng)板受理企業(yè)貝斯達就坐落于此。該公司曾登陸過新三板，也曾經沖刺過IPO。近日，證券時報記者以機構投資者組團調研的身份，實地前往這家主營醫(yī)用核磁共振設備（MRI）的企業(yè)一探究竟。
促核磁共振降價
醫(yī)學中，核磁共振成像是一項常見影像檢測手段，與X光、CT相比，核磁共振具有成像參數(shù)多、掃描速度快、分辨率高、圖像更清晰等優(yōu)點，而且對人體沒有游離輻射損傷，對腦、肝、脾、腎、子宮、卵巢、前列腺等器官以及心臟和大血管都有絕佳的診斷功能，可以幫助醫(yī)生“看見”不易察覺的早期病變。
雖然診斷功能優(yōu)越，普通老百姓能用上的機會卻并不多。一方面是檢測費用高昂，單個部位檢測就要上千元，遠高于X光等手段；另一方面是設備短缺，患者普遍需要提前預約。這背后的深層原因，在于核磁共振關鍵設備長期被通用醫(yī)療、飛利浦、西門子等少數(shù)海外巨頭壟斷，醫(yī)院不得不以高昂的定價覆蓋昂貴的設備采購價以及不菲的維護成本。
如今，以貝斯達為代表的中國企業(yè)開始逐漸改變這一局面。公司展廳中央陳列著一臺極為簡陋、銅線圈直接暴露在外的圓柱狀設備，這就是產自1990年的我國第一代自主研發(fā)的電磁型磁共振設備，是國產磁共振設備的“鼻祖”。
這臺設備的研發(fā)成員中，包括陳文波、羅斌斌、張少斌。后來，這三個名字出現(xiàn)在貝斯達的創(chuàng)始團隊中，一干就是20年。這20年里，國產核磁共振設備不僅打破了外企絕對壟斷的局面，還極大地改善了產品性價比。興業(yè)證券報告指出，在進口醫(yī)學影像設備與國產價格的對比中，核磁共振產品的差距最大，平均每臺進口設備的價格約為國產均價的2倍。
工作人員介紹，貝斯達目前已有近40個產品型號，其中最便宜的售價還不到100萬元。國產設備的崛起一定程度上也倒逼了海外巨頭降價，“以永磁型設備為例，2000年還沒有國產產品時，外企的售價超過1000萬元一臺，國產產品的出現(xiàn)，把（他們的）價格逐漸壓到兩三百萬元�！�
關鍵設備國產浪潮的推進下，核磁共振檢測費用也進入下行趨勢。一些采購國產設備的醫(yī)院已經可以做到單個部位檢測數(shù)百元的價格，普通老百姓享受到的機會也不斷增加。
打破核心技術壟斷
中國醫(yī)學裝備協(xié)會統(tǒng)計，貝斯達磁共振成像系統(tǒng)產品2017年銷量國產品牌市場排名第二位，市場保有量排名國產品牌第二位。其中，公司永磁型MRI設備銷量在市場全部品牌中排名第一位。
通過長期的技術攻關，貝斯達如今已經掌握一系列核心關鍵技術，成為國內少數(shù)全自主完成研發(fā)生產醫(yī)用磁共振成像設備的公司。但成立之初，要在一個完全被國外巨頭壟斷的高技術壁壘行業(yè)中，打破壟斷并非輕松之舉。
由于涉及IT技術、傳感器技術、生物化學、臨床醫(yī)學、自動化控制、光學、聲學、流體力學、核物理學、人體工程學等眾多學科和技術領域，自主研發(fā)難度極大。據(jù)稱，公司常務副總經理陳文波在2017年之前就沒有度過像樣的假期，而被公司內部稱為“技術狂”的總工程師羅斌斌，曾幾個月沒日沒夜地撲在一線研發(fā)現(xiàn)場。
招股書顯示，公司是首批“國家高新技術企業(yè)”、“國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)”和“深圳市優(yōu)秀軟件企業(yè)”，曾獲“2017年度國家技術發(fā)明獎二等獎”。被評為廣東省名牌產品、廣東省最佳自主品牌產品。產品還通過了歐盟CE認證，成功打入發(fā)達國家市場。
展廳中陳列著包括“0.7T”、“1.5T”、“3.0T”等一系列超導磁共振成像產品，工作人員介紹，“0.7T”、“1.5T”、“3.0T”代表磁感應強度的不同，參數(shù)越大，成像就越清晰，成像的效率也越高，所對應的產品也越高端。
其中，3.0T超導型磁共振是目前已普及的最高場強磁共振設備，這是公司歷時五年、攻克多項關鍵技術難題取得的成果。2018年1月，公司成為國內第二家取得3.0T超導型磁共振成像系統(tǒng)CFDA注冊證的企業(yè)，標志著在高端產品中占據(jù)一席之地。
“農村包圍城市”
貝斯達成立之初，公立醫(yī)院市場早已被國際巨頭所壟斷，作為起步晚、規(guī)模小、名氣小的民營企業(yè)，公司被迫選擇了一條“農村包圍城市”的發(fā)展路線，即從民營醫(yī)院、基層醫(yī)院切入，不斷向公立醫(yī)院、高等級醫(yī)院滲透。
起點雖低，但公司恰好趕上了國內民營醫(yī)院高速發(fā)展的黃金期。據(jù)國家衛(wèi)健委統(tǒng)計，2015年我國民營醫(yī)院數(shù)量首次超過公立醫(yī)院，且快速增加；至2018年11月底，民營醫(yī)院家數(shù)已達到20404家，超過公立醫(yī)院8300多家。相比公立醫(yī)院，民營醫(yī)院擁有更靈活高效的決策機制，同時具有較強的成本效益意識，更能接受高性價比的國產設備。
事有利弊，相比公立醫(yī)院，民營醫(yī)院資金實力相對較弱，核磁共振設備單價較高，行業(yè)內對民營醫(yī)院普遍會給予一定的信用期或采取分期收款的模式。這也對公司財務構成一定挑戰(zhàn)，招股說明書顯示，最近三年各期末，貝斯達應收款項賬面價值分別為6.34億元、7.36億元和8.08億元，占當期末資產總額的52.10%、49.08%和51.27%。
值得注意的是，2018年1月26日的IPO發(fā)審會，出現(xiàn)了“6過1”的嚴苛局面，貝斯達成為被否企業(yè)之一。當周共有18家公司上會，僅有3家獲得通過，被稱為A股IPO“最慘的一周”。據(jù)悉，當時貝斯達IPO被否的主要原因，就在于應收賬款占比較高。
參觀期間，記者也將這一問題拋給了貝斯達相關負責人，其表示，公司應收賬款占比較高的現(xiàn)象屬于行業(yè)慣例，為民營醫(yī)院提供大型設備的企業(yè)通常都會采用類似的銷售模式，而且公司過往壞賬率極低；未來隨著公司知名度的提高以及公立醫(yī)院等客戶的開拓，應收賬款占比將逐漸下降。
進口替代空間大
國家衛(wèi)健委和中國醫(yī)學裝備協(xié)會統(tǒng)計，國內2013年至2017年核磁共振設備（MRI）市場保有量從4376臺增長到8287臺，年復合增長率達到17.31%。隨著裝機量的增加，我國每百萬人口MRI擁有量由2013年的3.3臺增加到2017年的6.2臺。即便如此，與歐美發(fā)達國家每百萬人口MRI擁有量30-40臺相比，我國人均擁有量仍明顯偏低，還有顯著的上升空間。
2018年10月29日，國家衛(wèi)健委頒布《關于發(fā)布2018-2020年大型醫(yī)用設備配置規(guī)劃的通知》，提出到2020年底，全國規(guī)劃配置大型醫(yī)用設備22548臺，其中新增10097臺，分3年實施。其中，1.5T及以上超導核磁共振設備，未來近三年內國內新增臺數(shù)為4451臺。機構認為，這一新增配置速度將遠超過往年度，對行業(yè)將意味著上百億元的市場空間。
不僅如此，這百億市場“蛋糕”有望更偏向于國產企業(yè)。2018年8月，國務院辦公廳印發(fā)《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2018年下半年重點工作任務的通知》，明確提出推進醫(yī)療器械國產化，促進創(chuàng)新產品應用推廣。近年來，包括四川、遼寧、浙江、廣州等多個省市地方政府也出臺相關政策，鼓勵優(yōu)先配置國產醫(yī)療設備產品。
2016年，發(fā)改委會同人社部、財政部等幾部門發(fā)布《推進醫(yī)療服務價格改革的意見》，明確指出，公立醫(yī)院要降低大型醫(yī)用設備檢查治療和檢驗等價格。分析指出，這一政策的推進也將倒逼公立醫(yī)院加大對國產設備的采購力度，帶動服務價格的下降。
中信建投研報表示，在進口替代、分級診療等國家政策大力支持背景下，以貝斯達、萬東醫(yī)療等企業(yè)為代表的優(yōu)秀國產醫(yī)學影像設備企業(yè)，通過不斷技術創(chuàng)新，提升和優(yōu)化產品性能，市場占有率逐年增長，已成為磁共振成像系統(tǒng)等大型醫(yī)學影像診斷設備進口替代的中堅力量。
