比亞迪半導(dǎo)體業(yè)務(wù)分拆上市提速 子公司A+輪融資后估值超百億

　　引進(jìn)首輪戰(zhàn)略投資者不到一個(gè)月，比亞迪旗下控股子公司比亞迪半導(dǎo)體有限公司（以下簡稱比亞迪半導(dǎo)體）再次迎來A+輪融資，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)拆分上市步伐提速。

　　近日，比亞迪（002594，SZ；昨日收盤價(jià)68元）發(fā)布公告稱，公司控股子公司比亞迪半導(dǎo)體以增資擴(kuò)股的方式引入多位戰(zhàn)略投資者，累計(jì)向比亞迪半導(dǎo)體增資約8億元。

　　“比亞迪半導(dǎo)體增資擴(kuò)股項(xiàng)目吸引了眾多財(cái)務(wù)及產(chǎn)業(yè)投資者，考慮到未來擬實(shí)施的各項(xiàng)業(yè)務(wù)資源整合及合作事項(xiàng)，故進(jìn)行第二輪引入�！北葋喌舷嚓P(guān)負(fù)責(zé)人接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

　　加上首輪融資的19億元，比亞迪半導(dǎo)體累計(jì)獲得30余家投資機(jī)構(gòu)共44個(gè)主體的投資，總?cè)谫Y金額約27億元�！澳壳埃�比亞迪半導(dǎo)體已完成了內(nèi)部重組、股權(quán)激勵(lì)、引入戰(zhàn)略投資者等工作�！北葋喌戏矫姹硎�，后續(xù)，比亞迪半導(dǎo)體將積極推進(jìn)上市相關(guān)工作，以搭建獨(dú)立的資本市場運(yùn)作平臺，完善公司獨(dú)立性，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展壯大。

　　華創(chuàng)證券分析稱，中長期來看，戰(zhàn)投資源將持續(xù)協(xié)助比亞迪半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展，對比亞迪后續(xù)分拆其他業(yè)務(wù)具有借鑒意義。

　　半導(dǎo)體業(yè)務(wù)估值超百億

　　公告顯示，本輪投資者按照目標(biāo)公司的投前估值75億元，擬向比亞迪半導(dǎo)體合計(jì)增資約8億元。其中，約3202.11萬元計(jì)入比亞迪半導(dǎo)體新增注冊資本，約7.68億元計(jì)入比亞迪半導(dǎo)體資本公積，本輪投資者合計(jì)將取得比亞迪半導(dǎo)體增資擴(kuò)股后約7.84%股權(quán)。

　　記者了解到，比亞迪半導(dǎo)體兩次融資資金用途一樣，皆全部用于主營業(yè)務(wù)，包括補(bǔ)充運(yùn)營資本、購買資產(chǎn)、雇傭人員和研發(fā)以及投資方認(rèn)可的其他用途。

　　5月26日，比亞迪對外宣布，比亞迪半導(dǎo)體完成A輪融資，合計(jì)增資19億元。其中，7605萬元計(jì)入比亞迪半導(dǎo)體新增注冊資本，18.24億元計(jì)入比亞迪半導(dǎo)體資本公積，本輪投資者合計(jì)取得比亞迪半導(dǎo)體增資擴(kuò)股后約20.21%的股權(quán)。

　　比亞迪方面表示，上述增資擴(kuò)股事項(xiàng)完成后，比亞迪半導(dǎo)體注冊資本約為4.08億元，比亞迪持有比亞迪半導(dǎo)體約72.3%股權(quán)，比亞迪半導(dǎo)體仍納入本公司合并報(bào)表范圍。

　　啟信寶數(shù)據(jù)顯示，比亞迪半導(dǎo)體成立時(shí)注冊資本約3億元，前身為深圳比亞迪微電子有限公司，2020年1月21日變更公司名稱，于4月完成重組，主營業(yè)務(wù)覆蓋功率半導(dǎo)體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導(dǎo)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售等一體化經(jīng)營全產(chǎn)業(yè)鏈。其中，車規(guī)級IGBT（即絕緣柵雙極晶體管）核心技術(shù)是比亞迪半導(dǎo)體的核心業(yè)務(wù)。

　　完成A+輪融資后，比亞迪半導(dǎo)體整體估值達(dá)102億元。比亞迪方面表示，引入戰(zhàn)略投資者，除了獲得資金、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債率外，也是為了加速比亞迪半導(dǎo)體的獨(dú)立分拆上市步伐。

　　比亞迪半導(dǎo)體分拆上市，被視為比亞迪子公司獨(dú)立市場化的開局之作。“比亞迪半導(dǎo)體完成上市后，將具有示范性作用�！鄙鲜霰葋喌舷嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，比亞迪或以此為標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)開展其他業(yè)務(wù)板塊的獨(dú)立市場化進(jìn)程。

　　動(dòng)力電池板塊在籌備上市

　　作為國內(nèi)新能源汽車行業(yè)龍頭企業(yè)，比亞迪長期深耕新能源產(chǎn)業(yè)鏈，掌握動(dòng)力電池和電動(dòng)車IGBT核心技術(shù)。但長期以來，無論是動(dòng)力電池還是新能源汽車IGBT核心技術(shù)，比亞迪皆以內(nèi)部自給為主，外銷比例相對較低。

　　國海證券認(rèn)為，比亞迪半導(dǎo)體的融資，拉開了比亞迪子公司獨(dú)立市場化序幕，未來有望迎來其他業(yè)務(wù)板塊（如動(dòng)力電池）的獨(dú)立市場化，進(jìn)一步激發(fā)比亞迪的成長空間。

　　事實(shí)上，除對半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分上市外，比亞迪從2018年開始就計(jì)劃將其電池業(yè)務(wù)剝離單獨(dú)上市。2018年年底，比亞迪董事長王傳福在接受媒體采訪時(shí)曾透露，比亞迪計(jì)劃在2022年前將旗下電池業(yè)務(wù)拆分出去獨(dú)立上市，以籌集資金進(jìn)行發(fā)展。

　　今年6月5日，比亞迪汽車銷售副總經(jīng)理李云飛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)曾表示，公司對旗下動(dòng)力電池業(yè)務(wù)板塊拆分上市工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中。

　　隨著動(dòng)力電池業(yè)務(wù)拆分上市的規(guī)劃日期日益臨近，進(jìn)入2020年后，比亞迪對旗下動(dòng)力電池業(yè)務(wù)拆分上市的速度也在加快。如，比亞迪于今年3月宣布成立5家以“弗迪”命名的全新獨(dú)立子品牌；“弗迪”系公司對外發(fā)布旗下首款產(chǎn)品“刀片電池”；頻繁變更公司旗下動(dòng)力電池子公司的法人代表和董事長人選等。

　　“‘弗迪’系公司的應(yīng)運(yùn)而生是比亞迪經(jīng)歷多年垂直整合發(fā)展后的必然選擇�！蓖鮽鞲１硎荆�今后比亞迪技術(shù)和產(chǎn)品都將對全球開放共享。

　　作為開放與共享的重要布局，“弗迪”系公司的成立標(biāo)志著比亞迪的零部件業(yè)務(wù)從產(chǎn)品市場化進(jìn)階到企業(yè)市場化的2.0版本。按照規(guī)劃，到2020年，比亞迪動(dòng)力電池總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)60GWH，在去年12GWH的產(chǎn)能基礎(chǔ)上，擴(kuò)充5倍。

　　隨著產(chǎn)量的提升，比亞迪生產(chǎn)的動(dòng)力電池開始實(shí)現(xiàn)外銷。除與豐田及長安汽車達(dá)成合作外，比亞迪汽車銷售有限公司總經(jīng)理趙長江曾透露，比亞迪與理想汽車達(dá)成合作，將為理想汽旗下汽車提供動(dòng)力電池。

　　不僅如此，對于公司生產(chǎn)的“刀片電池”，李云飛在接受記者采訪時(shí)也透露：“你能想到的所有汽車品牌，都在和我們探討基于刀片電池技術(shù)的合作方案�！�

　　國海證券分析稱，比亞迪將動(dòng)力電池業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，一方面是基于現(xiàn)有體量下，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)獨(dú)立可帶來更多靈活性，經(jīng)營效率也有望大幅提升；另一方面，業(yè)務(wù)獨(dú)立則意味著自負(fù)盈虧，驅(qū)動(dòng)由內(nèi)供轉(zhuǎn)為外銷為主，實(shí)現(xiàn)市場化競爭

　　從當(dāng)前比亞迪對半導(dǎo)體及動(dòng)力電池兩大業(yè)務(wù)板塊拆分上市的進(jìn)程來看，比亞迪半導(dǎo)體或?qū)⑾扔陔姵匕鍓K，完成上市。

　　半導(dǎo)體迎國產(chǎn)替代窗口期

　　在全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴看來，比亞迪半導(dǎo)體作為國內(nèi)為數(shù)不多的汽車芯片專業(yè)供應(yīng)商之一，無論是獲得增資還是謀求上市，對于改善國內(nèi)汽車芯片供應(yīng)局面都有積極意義。

　　事實(shí)上，在過去很長的一段時(shí)間里，國內(nèi)半導(dǎo)體市場的主導(dǎo)權(quán)一直被英飛凌等外資企業(yè)掌握，特別是在車用IGBT領(lǐng)域。

　　IGBT是用絕緣柵雙極型晶體芯片與續(xù)流二極管芯片（FWD）通過特殊的工藝封裝成的模塊化半導(dǎo)體芯片，由于制造工藝非常復(fù)雜，在眾多的新能源汽車品牌中，只有少數(shù)幾個(gè)大品牌具備制造這種芯片的能力。

　　調(diào)查顯示，目前國內(nèi)大多數(shù)車用IGBT芯片市場，尤其是高端高功率汽車半導(dǎo)體依然主要被英飛凌、三菱、仙童、東芝等國際企業(yè)壟斷。

　　受益我國對新基建、新能源等行業(yè)發(fā)展的大力支持，以及對國產(chǎn)半導(dǎo)體自主可控的目標(biāo)要求，中國半導(dǎo)體企業(yè)開始迎來國產(chǎn)替代窗口期。而作為國內(nèi)自主可控的車規(guī)級IGBT領(lǐng)導(dǎo)廠商，比亞迪利用其在半導(dǎo)體領(lǐng)域的研發(fā)積累和新能源汽車的規(guī)�；瘧�(yīng)用，打破了國際廠商對IGBT市場的壟斷。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)車規(guī)級IGBT市場中，英飛凌出貨63萬套，市占率達(dá)58%。比亞迪出貨19萬套，市占率為18%，排名第二。

　　不僅如此，比亞迪深耕的半導(dǎo)體領(lǐng)域，更是被視為各路資本爭相搶奪的下一個(gè)“藍(lán)�！�。汽車企業(yè)對芯片的需求，市場和資本的驅(qū)動(dòng)，都使得國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出水漲船高的態(tài)勢。

　　據(jù)了解，華為旗下哈勃科技投資有限公司成立一年以來，連續(xù)投資了10家與半導(dǎo)體相關(guān)的企業(yè)。而小米集團(tuán)在投資比亞迪半導(dǎo)體之前，就已經(jīng)開始頻繁投資半導(dǎo)體企業(yè)。此外，包括華為在內(nèi)的一些國內(nèi)有技術(shù)實(shí)力的企業(yè)，也開始跨界進(jìn)入IGBT領(lǐng)域。

　　目前，華為不僅開始研發(fā)IGBT，更是開始向上汽等車企的量產(chǎn)車供應(yīng)使用IGBT的電機(jī)控制系統(tǒng)和“三合一”充配電單元以及智能駕駛系統(tǒng)。

　　市場調(diào)研機(jī)構(gòu)IC Insights預(yù)測，到2021年，汽車半導(dǎo)體將成為芯片行業(yè)中最強(qiáng)的終端市場。