注冊制及配套改革優(yōu)化資本市場“出入口”：年內IPO規(guī)模創(chuàng)十年新高 15家公司強制退

　　主持人陳煒：資本市場作為直接融資的主渠道，是要素市場化配置的有效方式之一。今年以來，資本市場全面深化改革穩(wěn)步推進，以實施注冊制為主線，發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎制度得到進一步完善，資源配置效率明顯提升。未來，資本市場在高效動員、集聚和配置資源方面仍大有可為。

　　9月1日，中央全面深化改革委員會第十五次會議提出，要加快推進有利于提高資源配置效率的改革。去年以來，為優(yōu)化資源配置功能，資本市場進行了一系列深化改革。其中，注冊制改革是本輪資本市場改革的龍頭，信披、退市等制度配套修訂，資本市場入口和出口把關進一步優(yōu)化。

　　《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月2日，年內234家企業(yè)IPO募資3087.86億元，同比增長136.9%，為近十年新高（2011年以來）。其中，注冊制下119家企業(yè)IPO募資1930.64億元，占比62.52%。與此同時，年內已有28家企業(yè)退市，包括15家強制退和13家重組退。

　　市場人士表示，注冊制改革進一步優(yōu)化了資本市場進出機制，提升資源配置效率，實現(xiàn)市場化的優(yōu)勝劣汰。未來，可以進一步優(yōu)化信披制度、退市制度和交易制度等，引導資源向科技企業(yè)、優(yōu)質企業(yè)集中。

　　IPO規(guī)模達3087.86億元

　　“為了提高資源配置效率，資本市場基礎制度建設始終在有條不紊地推進之中，目前亦表現(xiàn)出了不同于以往歷次改革的鮮明特點�！敝猩阶C券首席經(jīng)濟學家李湛對《證券日報》記者表示，一方面是致力于完善資本市場多層次發(fā)展體系，另一方面是市場化導向，減少不必要的監(jiān)管約束，提升市場主體運作自主性和便利性。

　　從入口端來看，隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制的實施，今年以來的IPO規(guī)模顯著提升。《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月2日，年內有234家企業(yè)登陸A股，同比增長98.31%，合計首發(fā)募資3087.86億元，同比增長136.9%。其中，注冊制下共119家企業(yè)（包括21家創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)）實現(xiàn)IPO，占比50.85%，合計首發(fā)募資1930.64億元，占比62.52%。

　　由于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板服務科創(chuàng)、創(chuàng)新企業(yè)的定位，年內IPO企業(yè)的科技和創(chuàng)新含量更高。從行業(yè)分類（申萬一級）來看，今年以來，電子、醫(yī)藥生物兩個行業(yè)IPO募資額較高，分別為826.42億元和395.06億元，合計1221.48億元，占年內IPO募資總額的39.56%，接近四成。

　　“今年以來，以中芯國際為代表的一系列高科技公司成功上市，資本市場資源進一步向優(yōu)質企業(yè)集中�！卑残抛C券策略分析師夏凡捷對《證券日報》記者表示。

　　李湛表示，注冊制下的新股發(fā)行真正實現(xiàn)了市場化，由市場來調節(jié)供需，審核注冊效率提升。能夠更有效的發(fā)揮資本市場的資源配置功能，真正實現(xiàn)市場化的優(yōu)勝劣汰。

　　已有28家公司退市

　　從出口端來看，今年以來，退市企業(yè)數(shù)量再創(chuàng)新高。據(jù)《證券日報》記者梳理，截至9月2日，年內有15家企業(yè)被強制退市（包括兩家B股），其中9家為面值退市，5家為財務退市，1家為規(guī)范類退市。另外，截至7月底，年內有13家公司通過出清式重組完成退市。

　　夏凡捷表示，與注冊制發(fā)行改革的快速推進相比，退市制度改革以“新老劃分、平穩(wěn)過渡”為原則。“盡管今年退市公司數(shù)量顯著增加，但退市率與成熟資本市場還有較大差距。預計隨著注冊制的深入推進和退市制度改革過渡期的結束，退市制度改革將成為后續(xù)改革的重點，以進一步提升資源配置效率。”

　　對于如何進一步提高資本市場資源配置效率，李湛認為，主要還是應從制度的完善方面來考慮。從退市制度來看，首要任務需要完善其配套措施，加速退市資源出清。另外，證券市場強調信息披露，也強調市場中介的主體責任。對于新股發(fā)行中的違規(guī)問題應嚴懲，完善信披制度，從而進一步提高資本市場運行效率。

　　夏凡捷表示，當前注冊制改革已經(jīng)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板鋪開，與并購重組和再融資改革、退市制度改革等一起協(xié)同推進。這些基礎制度的變革，將成為A股慢牛的制度基石。“未來注冊制將推廣到中小板和主板市場，分階段穩(wěn)步實現(xiàn)‘全市場注冊制改革’的目標。此外，做市商制度、單次T+0制度等交易制度也在研究，進一步提高資本市場資源配置效率�！�