天士力：上半年扣非凈利大幅增長(zhǎng)51.82% 中藥板塊快速增長(zhǎng)

　　中證網(wǎng)訊（王珞）8月25日晚間，天士力（600535）發(fā)布2023年中報(bào)稱，公司上半年實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)銷售收入37.02億元，同比增長(zhǎng)11.45%；歸母凈利和扣非凈利雙雙實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。作為現(xiàn)代中藥的龍頭企業(yè)，天士力的現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步夯實(shí)鞏固，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的心腦血管治療領(lǐng)域獲得較快增長(zhǎng)。

　　歸母凈利和扣非凈利雙雙大幅增長(zhǎng)

　　中報(bào)顯示，上半年公司醫(yī)藥工業(yè)銷售收入37.02億元，同比增長(zhǎng)11.45%。上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.07億元，同比增長(zhǎng)269.75%；扣非凈利達(dá)到6.91億元，同比增加51.82%。

　　公司傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域——現(xiàn)代中藥上半年持續(xù)增長(zhǎng)，增幅為18.28%。其中復(fù)方丹參滴丸、養(yǎng)血清腦（顆粒、丸）、芪參益氣滴丸三大基藥產(chǎn)品發(fā)展良好，二線中藥品種也有較好表現(xiàn)，芍麻止痙顆粒與坤心寧等新品種也正逐步貢獻(xiàn)增量。分治療領(lǐng)域看，天士力上半年心腦血管類收入26.19億元，增長(zhǎng)13.03%；感冒發(fā)燒類收入2.93億元，增長(zhǎng)64.77%。

　　國(guó)海證券研報(bào)指出，天士力重視三大基藥的二次開發(fā)，開拓了百億級(jí)別的廣闊市場(chǎng)空間。復(fù)方丹參滴丸獲批用于“非增殖性糖尿病視網(wǎng)膜病變”，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)約31億元終端市場(chǎng)；芪參益氣滴丸新增糖尿病腎病適應(yīng)癥獲批開展臨床，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)終端市場(chǎng)空間約58億元；芪參益氣滴丸新增慢性心力衰竭適應(yīng)癥獲批開展臨床，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)終端市場(chǎng)空間約12億元；養(yǎng)血清腦丸新增阿爾茨海默病（AD）適應(yīng)癥獲批開展臨床，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)終端市場(chǎng)約24億元。

　　華泰證券研報(bào)認(rèn)為，天士力芍麻止痙顆粒與坤心寧等新品種將在2023-2024年逐步貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)芍麻止痙顆粒具備10億元的市場(chǎng)潛力，坤心寧具備20億元的市場(chǎng)潛力。

　　97款產(chǎn)品在研管線豐富  密集布局中后期

　　天士力持續(xù)加大研發(fā)投入。2022年，公司研發(fā)投入達(dá)10.16億元，占醫(yī)藥工業(yè)收入比例為14.22%，占營(yíng)業(yè)收入比例為11.82%，處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。今年上半年研發(fā)投入3.52億元。

　　中報(bào)顯示，公司目前已擁有涵蓋97款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線，其中，包括41款1類創(chuàng)新藥，并有39款已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，25款已處于臨床二、三期研究階段。

　　目前，公司在現(xiàn)代中藥布局26款產(chǎn)品，穩(wěn)固中藥研發(fā)龍頭地位。19款產(chǎn)品處于臨床二、三期研究階段，其中，安神滴丸、脊痛寧片、青術(shù)顆粒、安體威顆粒正在開展三期研究；香橘乳癖寧膠囊完成二期臨床試驗(yàn)結(jié)束會(huì)議（EOPII）溝通交流資料提交；腸康顆粒、蘇蘇小兒止咳顆粒正在準(zhǔn)備EOPII溝通交流資料；三黃睛視明丸、連夏消痞顆粒完成二期臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)庫鎖庫及揭盲；九味化斑丸、芪參益氣滴丸增加糖尿病腎病適應(yīng)癥完成二期臨床試驗(yàn)首次研究者會(huì)議；芪參益氣滴丸增加心衰適應(yīng)癥、養(yǎng)血清腦丸增加阿爾茨海默�。ˋD）適應(yīng)癥二期臨床試驗(yàn)穩(wěn)步推進(jìn)。國(guó)際化研發(fā)方面，T89治療慢性穩(wěn)定性心絞痛適應(yīng)癥與防治急性高原綜合癥（AMS）兩項(xiàng)國(guó)際臨床試驗(yàn)正在推進(jìn)過程中，其中T89-AMS已完成三期臨床試驗(yàn)病例入組；構(gòu)建了“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)復(fù)方中藥國(guó)際注冊(cè)技術(shù)路徑和研究平臺(tái)，報(bào)告期初至目前復(fù)方丹參滴丸、養(yǎng)血清腦顆粒、荊花胃康膠丸、安宮牛黃丸、護(hù)心丹獲得8項(xiàng)國(guó)際注冊(cè)批準(zhǔn)。

　　此外，公司重磅生物藥普佑克三期臨床試驗(yàn)結(jié)果近期在國(guó)際醫(yī)學(xué)權(quán)威期刊JAMA Network Open雜志上發(fā)表。試驗(yàn)結(jié)果顯示，在發(fā)病后4.5小時(shí)內(nèi)接受治療的急性缺血性卒中（AIS）患者中，普佑克靜脈溶栓的療效與阿替普酶相當(dāng)。在系統(tǒng)性出血方面普佑克組顯著低于阿替普酶，出血風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　首創(chuàng)證券研報(bào)指出，天士力研發(fā)管線價(jià)值有望逐步提升。報(bào)告認(rèn)為，公司具備從理論研究、新藥發(fā)現(xiàn)和轉(zhuǎn)化、臨床試驗(yàn)、循證醫(yī)學(xué)證據(jù)積累等全方位中藥創(chuàng)新藥研發(fā)能力和健全的銷售體系，未來中藥創(chuàng)新藥獲批上市后有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。