提質(zhì)增效 北交所新生態(tài)煥發(fā)新機(jī)

　　11月15日，北京證券交易所迎來(lái)開(kāi)市兩周年。兩年來(lái)，北交所始終圍繞“打造創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的市場(chǎng)定位，堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向，以關(guān)鍵制度創(chuàng)新為突破，持續(xù)完善市場(chǎng)功能，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，發(fā)揮市場(chǎng)特色，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康運(yùn)行。從科技屬性看，逾九成北交所公司為高新技術(shù)企業(yè)，近五成公司為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。

　　邁入新階段，北交所正聚力打造高質(zhì)量發(fā)展新生態(tài)。北交所董事長(zhǎng)周貴華表示，北交所將按照大力提高上市公司質(zhì)量的要求，把質(zhì)量第一、質(zhì)量?jī)?yōu)先的理念貫徹到發(fā)行審核、持續(xù)監(jiān)管全鏈條各環(huán)節(jié)。

　　多家北交所上市公司對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，期待北交所各項(xiàng)改革政策盡快落地見(jiàn)效。于公司自身而言，首要任務(wù)是把企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展，給投資者創(chuàng)造好的回報(bào)；同時(shí)，多與各類投資者充分交流，讓其了解公司，認(rèn)可公司的投資價(jià)值。

　　市場(chǎng)生態(tài)初步成形

　　2021年11月15日，北交所開(kāi)市交易。兩年來(lái)，北交所構(gòu)建了一套特色制度安排，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)平穩(wěn)起步，完善了全鏈條服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)體系。

　　北交所匯聚了一批創(chuàng)新型中小企業(yè)。截至今年11月14日，北交所上市公司為229家，總市值超過(guò)2800億元。從科技屬性看，高新技術(shù)企業(yè)占比91%，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比近五成；8家公司被評(píng)選為國(guó)家級(jí)“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍”，15家企業(yè)獲國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)；平均研發(fā)強(qiáng)度4.46%，是規(guī)模以上企業(yè)平均水平的3倍；平均每家擁有19項(xiàng)有效發(fā)明專利，是全國(guó)高新技術(shù)企業(yè)平均水平的2.24倍。從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，今年前三季度，近九成北交所公司實(shí)現(xiàn)盈利，27家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超五成。

　　突出精準(zhǔn)、普惠的特點(diǎn)，形成服務(wù)中小企業(yè)特色制度體系。北交所準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板保持一定差異，落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)定位，在把好入口質(zhì)量關(guān)的前提下，著力提升審核效率、透明度和可預(yù)期性。適配中小企業(yè)發(fā)展需要和中小市值股票特點(diǎn)，提供多元化的融資品種、融資方式和市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制，實(shí)施做市交易和融資融券機(jī)制，設(shè)置更加靈活的股權(quán)激勵(lì)安排。

　　北交所引導(dǎo)更多金融資源向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)聚焦。北交所公司公開(kāi)發(fā)行累計(jì)融資超470億元，平均每家融資2億元左右。其中，八成以上募集資金投向先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等領(lǐng)域。

　　2022年，北交所以政府債券為突破口，實(shí)現(xiàn)了債券市場(chǎng)起步，國(guó)債和地方政府債實(shí)現(xiàn)常態(tài)化發(fā)行。截至11月14日，北交所累計(jì)發(fā)行國(guó)債、地方政府債券4.25萬(wàn)億元，助力政府債券擴(kuò)投資、促消費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)等功能發(fā)揮。

　　10月20日，北交所以參與承接企業(yè)債業(yè)務(wù)為契機(jī)推出信用債產(chǎn)品，搭建了債券市場(chǎng)基礎(chǔ)功能與業(yè)務(wù)框架。截至11月14日，北交所已受理14個(gè)公司債券（含企業(yè)債券）項(xiàng)目，計(jì)劃發(fā)行金額287億元。

　　北交所讓資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的全生命周期服務(wù)體系更加完善。首先，北交所對(duì)新三板的牽引作用顯現(xiàn)。2022年，新三板新增掛牌公司數(shù)量同比增長(zhǎng)三倍。其次，新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的綠色通道和公示審核制度平穩(wěn)推出，暢通優(yōu)質(zhì)企業(yè)到新三板的便捷通道。第三，優(yōu)化北交所公司轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的機(jī)制安排，為公司發(fā)展壯大提供更加多元路徑。

　　一攬子改革創(chuàng)新顯效

　　北交所開(kāi)市以來(lái)，一些階段性發(fā)展問(wèn)題浮出水面。砥礪前行，唯有改革。9月1日，作為建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)“1+N+X”政策框架下的專項(xiàng)安排，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》，從投資端、交易端、企業(yè)端、中介端、產(chǎn)品端等方面推出一攬子改革創(chuàng)新舉措。

　　大力推進(jìn)投資端建設(shè)。通過(guò)允許科創(chuàng)板投資者直接參與北交所等方式，著力擴(kuò)大投資者隊(duì)伍，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，提升投資者參與度，為市場(chǎng)引入更多增量資金。

　　完善市場(chǎng)交易機(jī)制。以優(yōu)化做市交易制度為核心，推進(jìn)交易機(jī)制創(chuàng)新，更好發(fā)揮混合交易和融資融券作用，降低投資者交易成本，改善市場(chǎng)流動(dòng)性，提升估值定價(jià)能力。

　　優(yōu)化企業(yè)上市路徑。一方面，用足用好現(xiàn)有制度，明確“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的計(jì)算口徑為“上市委審議時(shí)已掛牌滿12個(gè)月”，允許掛牌滿12個(gè)月的摘牌公司二次掛牌后直接申報(bào)北交所，優(yōu)化掛牌公司申報(bào)北交所上市輔導(dǎo)備案要求。另一方面，立足落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、支持高水平科技自立自強(qiáng)，允許符合條件的企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市。

　　加強(qiáng)多層次市場(chǎng)互聯(lián)互通。穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉(zhuǎn)板。優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)，制定北交所撬動(dòng)新三板發(fā)展專項(xiàng)方案，更好發(fā)揮新三板孵化培育功能。開(kāi)展新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度對(duì)接，落地公示審核制度等。

　　塑造良好市場(chǎng)生態(tài)。研究明確資本市場(chǎng)普惠金融執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，逐步推動(dòng)形成中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)等服務(wù)中小企業(yè)可持續(xù)的商業(yè)邏輯和盈利機(jī)制。同時(shí)，對(duì)全面提升上市公司質(zhì)量、持續(xù)豐富產(chǎn)品體系、推進(jìn)制度型對(duì)外開(kāi)放等一些持續(xù)性工作作出部署，并提出要發(fā)揮北交所改革“試驗(yàn)田”作用。

　　截至11月14日，落地改革舉措達(dá)14項(xiàng)，包括優(yōu)化“掛牌滿十二個(gè)月”執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化掛牌公司申報(bào)上市的輔導(dǎo)備案要求、取消發(fā)行底價(jià)要求、支持科創(chuàng)板投資者直接開(kāi)通北交所交易權(quán)限、允許私募股權(quán)基金參與二級(jí)市場(chǎng)交易、擴(kuò)大做市商隊(duì)伍、優(yōu)化做市交易制度安排、擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍、修訂《轉(zhuǎn)板指引》、公示審核制度、推出信用債等。

　　從《意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)的情況看，投資者、企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)以及地方政府等各方反應(yīng)均非常積極，市場(chǎng)整體生態(tài)呈現(xiàn)出積極向上發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。比如，9月1日以來(lái)投資者新增開(kāi)戶為60萬(wàn)戶，合格投資者總數(shù)達(dá)617萬(wàn)戶，日均參與戶數(shù)同比增長(zhǎng)超兩成；優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛咨詢溝通，109家掛牌公司主動(dòng)披露三季報(bào)，積極籌備在北交所上市；二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)有所改善，日均成交額同比增長(zhǎng)近三成，12只新股首日平均上漲110%；證券公司、公募基金等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍加大展業(yè)力度，多家北交所龍頭公司獲基金持倉(cāng)金額超億元。

　　瞄準(zhǔn)高質(zhì)量關(guān)鍵詞

　　中央金融工作會(huì)議指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。上市公司是資本市場(chǎng)的基石，北交所高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)是高質(zhì)量的上市公司。

　　就上市公司層面而言，周貴華給出了三條提質(zhì)路徑。首先是優(yōu)結(jié)構(gòu)。精準(zhǔn)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)、新型工業(yè)化建設(shè)等國(guó)家戰(zhàn)略，加強(qiáng)對(duì)專精特新企業(yè)，新科技、新賽道等領(lǐng)域企業(yè)的支持，著力引進(jìn)一批創(chuàng)新成色足、成長(zhǎng)性強(qiáng)、投資者認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。優(yōu)化發(fā)行上市制度安排，加快推出首次公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市制度。

　　其次是嚴(yán)把關(guān)。推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制在北交所走深走實(shí)，以信息披露為核心，在減少管制的同時(shí)加大發(fā)行監(jiān)管力度，提升審核問(wèn)詢精準(zhǔn)性、有效性，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”原則，嚴(yán)防“帶病闖關(guān)”。

　　第三是強(qiáng)監(jiān)管。堅(jiān)持規(guī)范和發(fā)展并重、監(jiān)管和服務(wù)并舉，實(shí)施提升上市公司質(zhì)量專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)北交所上市公司持續(xù)健康發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)信息披露、減持、分紅、關(guān)聯(lián)交易、募集資金管理等事項(xiàng)的監(jiān)管力度。引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)、創(chuàng)新發(fā)展，支持上市公司通過(guò)再融資、并購(gòu)重組等資本市場(chǎng)工具做優(yōu)做強(qiáng)。嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、虛假披露、資金占用、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。

　　就整個(gè)北交所市場(chǎng)高質(zhì)量建設(shè)而言，周貴華表示，要重點(diǎn)做好“三個(gè)統(tǒng)籌”和“四個(gè)聯(lián)動(dòng)”。所謂“三個(gè)統(tǒng)籌”，一是加強(qiáng)投融資兩端的統(tǒng)籌，二是加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)的統(tǒng)籌，三是加強(qiáng)各類產(chǎn)品的統(tǒng)籌；“四個(gè)聯(lián)動(dòng)”包括與服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略聯(lián)動(dòng)，與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，與新三板、滬深交易所聯(lián)動(dòng)及與私募創(chuàng)投市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。

　　“北交所將努力為投資者提供可信可投的產(chǎn)品，營(yíng)造公平、透明、高效、規(guī)范的投資環(huán)境，完善有效保護(hù)投資者合法權(quán)益的機(jī)制。進(jìn)一步加強(qiáng)投資端建設(shè)，積極推進(jìn)公募、私募以及各類中長(zhǎng)期資金入市，推動(dòng)更多地方設(shè)立專項(xiàng)基金參與市場(chǎng)建設(shè)，不斷壯大投資者群體、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、豐富市場(chǎng)資金來(lái)源，加快推進(jìn)北交所做市商擴(kuò)容，更好發(fā)揮改善估值定價(jià)、提升流動(dòng)性的功能�！敝苜F華說(shuō)，進(jìn)一步豐富北交所指數(shù)體系，研究編制北交所專精特新指數(shù)，引導(dǎo)基金公司加大北交所基金產(chǎn)品供給，加快形成股、債、基等“全產(chǎn)品”協(xié)同發(fā)展的市場(chǎng)格局。

　　交易所市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，離不開(kāi)方方面面的支持和配合。周貴華表示，北交所會(huì)積極主動(dòng)融入國(guó)家發(fā)展大局，強(qiáng)化與工信、科技、國(guó)資等方面的協(xié)同，把北交所建設(shè)成為支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路的服務(wù)平臺(tái)、中小企業(yè)進(jìn)行科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)平臺(tái)、央企國(guó)企布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要平臺(tái)，助力培育新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。