理性看待全球ESG分化 務實推進中國化進程

　　ESG理念（環(huán)境、社會和公司治理）經(jīng)歷了二十余年的發(fā)展與沉淀，在推動“資本向善”“商業(yè)向善”方面取得一定成效。當今全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和發(fā)展中存在的不確定性逐漸凸顯，美國等西方國家開始對ESG“潑臟水”，但這無法阻擋ESG在全球范圍內(nèi)深化發(fā)展的趨勢，特別是我國ESG發(fā)展如火如荼。

　　國際發(fā)展出現(xiàn)新變化

　　在全球ESG投資浪潮不斷高漲的背景下，各國對ESG投資的態(tài)度正逐步發(fā)生微妙變化。一方面，以美國為代表的部分國家開始呈現(xiàn)出對ESG投資抵制態(tài)勢，導致市場投資熱情逐漸降溫；另一方面，歐洲各國對于ESG投資的態(tài)度相對積極，正逐步制定相關標準法規(guī)，以期不斷優(yōu)化和完善市場環(huán)境。

　　美國政策轉(zhuǎn)向，政治開始介入。近兩年，ESG在美國已演變?yōu)檎卧掝}。2023年，美國至少16個州考慮反ESG立法，禁止州機構(gòu)和州基金管理者投資時考慮ESG因素。隨著2024年美國大選臨近，反ESG逐漸成為黨派斗爭的象征。在這種政治環(huán)境下，投資機構(gòu)開展可持續(xù)投資變得異常艱難。

　　投資熱情減退，基金規(guī)?？s水。2023年，美國政府養(yǎng)老資金大規(guī)模撤離ESG基金，導致美國在去年秋季首次出現(xiàn)ESG基金數(shù)量的負增長。有關數(shù)據(jù)顯示，2023年前九個月，投資者從ESG基金中撤資超過140億美元；2023年下半年，美國僅發(fā)行6只ESG基金，相較于上半年的55只，減少89.09%。

　　歐洲標準持續(xù)收緊，反制“漂綠”行為。歐洲監(jiān)管機構(gòu)在去年12月完成了對《可持續(xù)金融披露條例》金融產(chǎn)品關鍵披露規(guī)則的審查，對社會因素實施新的強制報告要求。法國和英國陸續(xù)推出了最新的社會責任投資標簽，對投資范圍的定義更為嚴謹，同時增加了負面篩選和影響分析，部分規(guī)則2024年開始實施。

　　我國發(fā)展強調(diào)高質(zhì)量

　　搭建了ESG相關體系，政策要求更加明朗。我國企業(yè)普遍呈現(xiàn)出對ESG的高度關注，尤其是中央企業(yè)及其上市公司。國務院國資委2022年發(fā)布的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》明確提到ESG相關要求。2023年7月國資委內(nèi)部印發(fā)了《央企控股上市公司ESG專項報告編制研究》，為ESG信息披露提供參考。公開資料顯示，中國華能、中國移動等中央企業(yè)集團公司開始編制ESG報告，2024年全部央企控股上市公司將實現(xiàn)ESG專項報告披露“全覆蓋”，以推動ESG管理納入公司戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　ESG投資產(chǎn)品穩(wěn)健增長，收益跑贏大盤。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年累計有38只純ESG主題基金，其中當年新增8只，同比增長26.67%，總計規(guī)模117.3億元。截至目前，ESG投資基金共計867只，累計規(guī)模5050.23億元。收益方面，誠通央企ESG、誠通央企紅利及央企科技創(chuàng)新指數(shù)基金成立至去年年底，累計收益率分別達到29.25%、27.66%、28.04%。

　　初步形成ESG標準體系，規(guī)范培訓教材等眾多。標準方面，根據(jù)網(wǎng)絡公開信息統(tǒng)計，截至2022年，與ESG相關的團體性標準已超過20項。ESG榜單方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2023年底，市場上各類榜單接近33個。2023年見證了眾多關于“環(huán)境、社會及公司治理（ESG）”教材的涌現(xiàn)，各類專業(yè)培訓此起彼伏?！癊SG證書”搜索熱度亦迅速上升，反映了教育培訓之后的認定服務需求正不斷快速發(fā)展。

　　盡管我國在ESG領域探索取得了一定成績，但在ESG整體發(fā)展水平與國際標準尚存在一定差距，尤其在ESG信息披露、評級制度以及投資指引等問題方面有待突破。

　　“以我為主”推動理念應用

　　一是把控好方向，控制好節(jié)奏。全球視角下，ESG理念符合可持續(xù)發(fā)展目標（SDGs），適合評價國有企業(yè)（SOE）綜合業(yè)績，與我國高質(zhì)量發(fā)展的要求方向一致，在發(fā)展過程中應揚長避短、以我為主、循序漸進。分層分類推進企業(yè)信息披露工作，明確上市公司是ESG披露的主體。充分認清ESG工具屬性，追求價值投資與可持續(xù)性回報，既規(guī)避短期風險，更要專注長期收益。明確目標導向，積極鼓勵企業(yè)實踐探索ESG，以務實的政策和有力的舉措助力企業(yè)筑牢ESG工作基礎，讓ESG真正服務企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　二是完善監(jiān)管機制，提高ESG產(chǎn)品質(zhì)量。監(jiān)管機構(gòu)應以“指引”“實施辦法”等文件形式，逐步細化企業(yè)ESG信息披露、評估評價和投資要求。強化ESG產(chǎn)品合規(guī)性管理，提高違規(guī)懲戒力度，讓“洗綠”“漂綠”資本付出更大代價。塑造社會大監(jiān)督的氛圍，引入第三方機構(gòu)鑒證要求，提升監(jiān)管水平，增強企業(yè)披露信息的真實性和可靠性。

　　三是堅持原則，“以我為主”推動ESG理念應用。保持與國際權(quán)威組織和機構(gòu)的溝通交流，通過借鑒國際已有的成功經(jīng)驗與失敗教訓，避免國際上出現(xiàn)的不確定性和潛在風險在我國“重蹈覆轍”。此外，研究機構(gòu)、高校還應加大ESG領域研究力度，探尋國內(nèi)ESG發(fā)展的有效途徑，研發(fā)ESG發(fā)展與實踐的“中國方案”，為政策制定和投資決策提供有力支持。創(chuàng)新ESG應用場景，在ESG框架下有效度量企業(yè)表外資產(chǎn)的成本與收益，核算企業(yè)社會價值，合理評價企業(yè)功能價值。