中信證券諸建芳：經(jīng)濟(jì)增速在“下蹲”后有望“再起跳”

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）國家統(tǒng)計(jì)局3月16日發(fā)布消息稱，1-2月份國民經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了新冠肺炎疫情沖擊。在各項(xiàng)政策措施作用下，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)，國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)有序運(yùn)行，基本民生得到有效保障。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)逆周期政策力度將進(jìn)一步加強(qiáng)，使經(jīng)濟(jì)增速保持在相對(duì)合理區(qū)間，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。經(jīng)濟(jì)增速在一季度觸底后，有望實(shí)現(xiàn)“起跳”。

　　中國證券報(bào)：如何看待疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響？

　　諸建芳：就1、2月份的數(shù)據(jù)來看，零售、工業(yè)等數(shù)據(jù)明顯回落，這與疫情防控期間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)暫時(shí)停頓有直接關(guān)系。

　　當(dāng)然要看到，在政策推動(dòng)下，3月復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步加快，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)也會(huì)進(jìn)一步加快。

　　3月12日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于組織開展復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況調(diào)研的通知》，定于3月中旬組織29個(gè)調(diào)研工作組，對(duì)部分�。▍^(qū)、市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況開展調(diào)研。主要目的是指導(dǎo)幫助地方解決復(fù)工復(fù)產(chǎn)中遇到的困難和問題，總結(jié)推廣典型經(jīng)驗(yàn)做法，切實(shí)推動(dòng)黨中央、國務(wù)院決策部署落實(shí)落地，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，確保全面建成小康社會(huì)和完成“十三五”規(guī)劃。通知還明確：“對(duì)地方反映的困難和問題，能現(xiàn)場(chǎng)協(xié)調(diào)解決的，調(diào)研工作組將現(xiàn)場(chǎng)幫助協(xié)調(diào)解決；需國家層面解決的，及時(shí)向中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳報(bào)告�！闭{(diào)研組不僅是了解問題，很多程度上還現(xiàn)場(chǎng)辦公、解決問題。

　　中國證券報(bào)：你對(duì)后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有何判斷？

　　諸建芳：預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)節(jié)奏將呈現(xiàn)“V”字型，經(jīng)濟(jì)增速在一季度觸底后，有望實(shí)現(xiàn)“蹲下再起跳”。

　　從全年的政策部署上，預(yù)計(jì)二季度是一個(gè)比較重要的宏觀政策窗口。伴隨政策重心逐步從“控疫情”到“保復(fù)工”轉(zhuǎn)變，我們預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣和財(cái)政政策均將進(jìn)一步發(fā)力，圍繞“穩(wěn)就業(yè)”和“穩(wěn)增長”的政策思路進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度。整體來看，我們預(yù)計(jì)二季度是政策密集出臺(tái)的“窗口期”。其中，貨幣政策層面，預(yù)期二季度存款基準(zhǔn)利率有望下降，幫助進(jìn)一步降低實(shí)體企業(yè)融資利率，減輕經(jīng)營壓力，而準(zhǔn)備金率有望在4月下降50個(gè)基點(diǎn)；財(cái)政政策層面，后續(xù)有望采取進(jìn)一步增加地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模、并適度提高赤字率的總量措施，預(yù)期至少上升至3%，同時(shí)針對(duì)特定行業(yè)/企業(yè)，后續(xù)預(yù)計(jì)還將進(jìn)行增值稅的減免等措施，幫助實(shí)體企業(yè)進(jìn)一步減負(fù)。此外，我們認(rèn)為地產(chǎn)政策方面，“房住不炒”仍將延續(xù)，但“因城施策”的尺度或有所放寬，幫助一定程度減緩地方政府收入壓力的同時(shí)，穩(wěn)定合理的地產(chǎn)投資需求；而基建投資層面則預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加快推動(dòng)重大項(xiàng)目的持續(xù)落地，加大準(zhǔn)財(cái)政的支持力度，整體上幫助固定資產(chǎn)投資增速的修復(fù)，也為“穩(wěn)內(nèi)需”提供更重要的抓手。

　　從全年來看，預(yù)計(jì)逆周期政策力度會(huì)進(jìn)一步加大，使經(jīng)濟(jì)增速保持一個(gè)相對(duì)合理的區(qū)間。

　　中國證券報(bào)：海外疫情擴(kuò)散會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成哪些影響？

　　諸建芳：海外疫情擴(kuò)散沖擊還是比較有限可控的。

　　海外疫情變化當(dāng)中，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈方面受到的影響�，F(xiàn)在很多行業(yè)實(shí)際上是全球產(chǎn)業(yè)鏈的布局，如果海外某些環(huán)節(jié)當(dāng)中出現(xiàn)一些中斷的話，產(chǎn)生的影響需倍加關(guān)注。

　　中國證券報(bào)：疫情可能對(duì)市場(chǎng)造成哪些影響？

　　諸建芳：國內(nèi)市場(chǎng)保持相對(duì)穩(wěn)定還是有基礎(chǔ)的，因?yàn)閲鴥?nèi)疫情控制已取得階段性成果。經(jīng)濟(jì)方面，雖然前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)遭受了比較大的沖擊，但展望后面三個(gè)季度，經(jīng)濟(jì)將迎來一定的恢復(fù)性增長。

　　另外，中國的宏觀政策仍有比較大的回旋余地，這一點(diǎn)與海外很多經(jīng)濟(jì)體有很大的不同，這些都對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐。相比海外市場(chǎng)來看，中國A股市場(chǎng)基本面相對(duì)要好一些。