廣發(fā)證券鄭愷：TMT板塊內部將出現(xiàn)“高低切換”行情

　　中證報中證網訊（記者 王鶴靜）2月13日晚，廣發(fā)證券策略首席分析師鄭愷在做客中國證券報“金牛ETF來了”直播間時表示，從本輪AI投資變化來看，將會出現(xiàn)科技股或TMT內部的高低切換行情。

　　一方面，DeepSeek的科技成果給AI垂直向下的端側和應用帶來更大想象力，參考2013年至2015年智能手機到移動互聯(lián)網的產業(yè)路徑，從硬件、基礎設施到終端、應用，國內在通用技術賦能的應用創(chuàng)新領域有著豐富的發(fā)展經驗（互聯(lián)網+），這將給整個科技及TMT產業(yè)鏈帶來深遠影響（AI+）。其中，偏上游的硬件算力短期邏輯或受到挑戰(zhàn)，而端側和應用的創(chuàng)新將迎來廣譜空間。

　　另一方面，基金2024年四季報顯示，TMT內部持倉分化，其中硬件相關的AI芯片、SOC等配置比例迭創(chuàng)新高，機器人、光模塊、消費電子也處于較高水平，2022年以來公募單季增持第一的行業(yè)在下個季度的市場表現(xiàn)排名往往處于中下游；而軟件及應用領域的計算機、傳媒等配置處于歷史極低位置，如果低持倉板塊遇到產業(yè)催化劑，帶來的股價彈性往往更大。

　　綜合DeepSeek引發(fā)的產業(yè)思考以及基金季報的籌碼結構，鄭愷認為，TMT板塊內部將出現(xiàn)“高低切”的行情——之前跌幅較大、端側及應用相關、機構持倉輕的行業(yè)更受益，如計算機、傳媒；而之前漲幅高、機構持倉擁擠、短期邏輯受影響的算力及硬件環(huán)節(jié)或出現(xiàn)股價波動，不過考慮到這種籌碼擾動多集中在一個季度，也可以利用波動布局其中真正能出訂單、有業(yè)績支撐的公司。