在弱美元格局越來越穩(wěn)固的背景下，資金偏好悄然出現變化。業(yè)內人士表示，全球資產配置可能迎來一輪“大洗牌”，非美貨幣將獲得資金追捧，與美元“蹺蹺板效應”較強的部分大宗商品有望走強。而在美元波動的前景下，持續(xù)走強的美國股市可能已“高處不勝寒”，其很可能在2018年上半年觸頂，同時美日等國家和地區(qū)的債市前景依舊不被看好。
強美元恐難再現
業(yè)內人士認為，強美元勝景恐難以再現。從非美央行情況來看，多數經濟體收緊貨幣政策勢在必行，這些貨幣兌美元匯率走強是大概率事件。荷寶投資管理在最新發(fā)布的報告中指出，全球市場正在迎來量化寬松政策重大轉向，主要央行將從凈買入轉向凈賣出。2018年市場有望看到美國利率曲線出現倒掛，預計歐洲央行的總凈買入量將在2018年5月前變成負值。
而從美聯儲本身來看，其加息速度可能未必有市場預期的那么快。芝商所董事總經理兼首席經濟學家Bluford Putnam指出，美聯儲方面，焦點將是通脹和收益率曲線的形態(tài)，因為這將決定美聯儲是否大幅加息。在目前的經濟形勢下，美聯儲可能希望保持低調，亦不希望被指責是經濟衰退的原因。因此，美聯儲將會關注收益率曲線的形態(tài)。從數據上來看，收益率曲線的趨平或倒轉是預測未來波動性和衰退的最佳指標。所以，除非核心通脹出現警示信號，未來美聯儲可能根據收益率曲線，在一兩次加息之后暫停緊縮，避免曲線大幅走平。
工銀國際首席經濟學家程實指出，要理解美元貶值的邏輯關鍵在于厘清其運行的長短期機制。作為全球真正意義上的主導國際貨幣，美元不僅是美國單個經濟體的貨幣，在某種意義上也是全球整個“封閉經濟體”最主要的計價、交易和儲藏手段。這種特殊性決定了從長期來看，美元絕對和相對購買力的下降是大勢所趨，從中短期來看，美元變化的內生動力分別對應于全球化進程、市場恐慌等不同周期。他指出，宏觀經濟和政策因素將制約美元周期性上行。展望2018年，美元指數下行空間大于上升空間，3月將是決定趨勢的關鍵節(jié)點。
