建立長效機制 多維度發(fā)力提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性

　7月30日召開的中共中央政治局會議強調(diào)，要統(tǒng)籌防風險、強監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，需在培育高質(zhì)量上市公司、增強投資者回報、促進投融資協(xié)調(diào)發(fā)展等方面加力，以改革促穩(wěn)定，建立長效機制。

　　培育高質(zhì)量上市公司

　　上市公司是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基石。培育高質(zhì)量上市公司，有利于夯實資本市場之基，助力提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　中國人民大學中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍認為，上市公司投資價值是衡量上市公司高質(zhì)量發(fā)展的標準之一。他表示，提高上市公司投資價值，需嚴把發(fā)行上市“入口關(guān)”，壓實發(fā)行人第一責任和中介機構(gòu)“看門人”責任。同時，應鼓勵上市公司實施以提升持續(xù)經(jīng)營能力、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級為目標的產(chǎn)業(yè)類兼并整合，支持行業(yè)龍頭、鏈主企業(yè)做優(yōu)做強。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，培育高質(zhì)量上市公司，應健全全鏈條監(jiān)管機制，督促提升公司治理水平?！敖衲暌詠?，有關(guān)部門嚴厲打擊財務造假、侵占上市公司利益、違規(guī)減持等違法違規(guī)行為，對風險早識別、早預警、早暴露、早處置。進一步落實監(jiān)管‘長牙帶刺’、有棱有角要求，通過加強全鏈條的有效監(jiān)管助力提升公司治理水平、提高上市公司質(zhì)量?！碧锢x說。

　　支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)含“新”量等要求，也是培育高質(zhì)量上市公司、拓展優(yōu)質(zhì)上市公司來源的重要方向。

　　中國證券報記者從監(jiān)管人士處獲悉，有關(guān)部門將支持更多新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)上市等示范性案例落地，以提振市場信心。引導投行等機構(gòu)主動對接國家戰(zhàn)略，提高項目遴選、估值定價、保薦承銷能力。證監(jiān)會也將更好發(fā)揮并購重組作用，助力傳統(tǒng)行業(yè)上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型，同時提升交易便利性，研究推出股份對價分期支付安排，推動上市公司之間吸收合并，助力產(chǎn)業(yè)整合。

　　增強投資者回報

　　投資者是市場之本。增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，需提升市場投資價值、增強投資者回報。

　　作為增強投資者回報的舉措之一，今年以來，上市公司分紅、回購力度明顯加大。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至7月31日，今年以來，披露“提質(zhì)增效重回報”“質(zhì)量回報雙提升”行動方案的A股上市公司數(shù)量已逾千家。多家公司表示，將持續(xù)聚焦主業(yè)“提質(zhì)增效”，不斷增強核心競爭力，也要加大分紅、回購等力度，積極回報投資者。

　　推動上市公司加強市值管理，同樣釋放了增強投資者回報的積極信號。證監(jiān)會此前發(fā)布的《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，推動上市公司加強市值管理，提升投資價值。

　　“市值管理的核心是價值管理，旨在通過提升公司的內(nèi)在價值實現(xiàn)市值增長?！敝袊y河研究院首席策略分析師楊超說，市值管理不是短期行為，而是需要上市公司建立長效的、系統(tǒng)性的管理機制，需要從公司治理、財務透明度、投資者關(guān)系管理等多方面綜合考慮。監(jiān)管部門在引導上市公司樹立健康的市值管理理念的同時，也將從規(guī)范市值管理工具的角度遏制不當市值管理行為的發(fā)生。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，增強投資者回報，還需強化資產(chǎn)管理機構(gòu)與投資者利益綁定。對此，申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學家楊成長建議，應減少對金融產(chǎn)品管理人的短期化考核，避免其受短期排名壓力產(chǎn)生過度博弈或抱團追熱點等投資異化行為。對金融產(chǎn)品管理人的考核應更多從持有人利益出發(fā)，除了管理規(guī)模、同類別相對排名等常見指標外，應更加注重盈利客戶占比、持有人人均盈利額、最大回撤幅度、客戶投訴情況等指標的考核。

　　促進投融資協(xié)調(diào)發(fā)展

　　市場人士認為，促進投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，有利于增強市場穩(wěn)定性和抗風險能力。相關(guān)舉措應從嚴格規(guī)范融資行為、壯大耐心資本、加強投資者保護等方面發(fā)力，促進投融資協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　在嚴格規(guī)范融資行為方面，田利輝表示，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準等舉措，將更加高效地把資金引入有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和企業(yè)，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提高資金使用效率。

　　在壯大耐心資本方面，楊成長認為，應為社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等耐心資本入市創(chuàng)造更便利的條件，加快個人養(yǎng)老金體系建設，加快優(yōu)化金融資產(chǎn)減值變動的會計準則和機構(gòu)投資者考核體系，減少專業(yè)投資機構(gòu)由于凈值回撤而被動減持的行為，促成市場形成長錢、長投、長牛的良性循環(huán)。

　　在加強投資者保護方面，上海久誠律師事務所律師許峰認為，應把投資者保護貫穿于資本市場制度建設和監(jiān)管執(zhí)法的全流程，為投資者創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。進一步提升證券行業(yè)違法成本；對違法違規(guī)行為負有責任的控股股東、實際控制人、董事、高管、中介機構(gòu)等要依法賠償投資者損失；健全投資者賠償救濟機制，暢通投資者維權(quán)救濟渠道，推動更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當事人承諾等案例落地。