成交額顯著放量 ETF成吸金主力

　　最近一周，股票型ETF成交額顯著放量，資金大量流向包括跟蹤滬深300、中證1000等在內(nèi)的寬基ETF。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周股票型ETF規(guī)模增長(zhǎng)超千億元，三只滬深300ETF規(guī)模增長(zhǎng)在百億元以上。

　　實(shí)際上，盡管今年以來(lái)A股市場(chǎng)呈寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，但資金依然大幅流入ETF市場(chǎng)，年初至今全市場(chǎng)ETF份額增逾12%，總規(guī)模增近30%。同時(shí)，近期ETF市場(chǎng)的表現(xiàn)或預(yù)示著投資者信心的回升。展望中長(zhǎng)期后市，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股配置性?xún)r(jià)比已經(jīng)較高，配置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　寬基ETF成交額顯著放量

　　剛剛過(guò)去的一周（7月15日至7月21日），股票型ETF規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，全市場(chǎng)股票型ETF規(guī)模為19605.74億元，此前的7月14日，全市場(chǎng)股票型ETF總規(guī)模約為18503.12億元，以此計(jì)算，最近一周股票型ETF規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)千億元。

　　其中，大額資金流向多只寬基ETF。如華泰柏瑞滬深300ETF，上周規(guī)模增長(zhǎng)高達(dá)271.86億元；易方達(dá)滬深300ETF上周規(guī)模則增長(zhǎng)超227億元，華夏滬深300ETF上周規(guī)模增長(zhǎng)也超過(guò)了160億元；此外，上周還有多只中證1000ETF、中證500ETF以及上證50ETF的規(guī)模增長(zhǎng)在50億元以上。

　　在資金持續(xù)流入的帶動(dòng)下，上述寬基ETF的最新規(guī)模紛紛創(chuàng)下歷史新高。截至7月19日，規(guī)模排名前三的華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF，規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，分別達(dá)到2483.51億元、1689.89億元、1205.98億元；再加上其后的華夏上證50ETF、嘉實(shí)滬深300ETF，前五大寬基ETF合計(jì)規(guī)模突破7700億元。

　　另一方面，多只寬基ETF成交額顯著放量，創(chuàng)下了今年2月7日A股市場(chǎng)反彈以來(lái)的新高。例如，7月19日華泰柏瑞滬深300ETF的當(dāng)日成交額高達(dá)113.68億元，刷新了2月7日以來(lái)的單日成交額新高。

　　“上周上證50ETF、滬深300ETF、中證1000ETF等寬基指數(shù)成交出現(xiàn)了明顯放量，顯示或有百億元級(jí)別新增資金入市，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定?！毙鞘顿Y有關(guān)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。

　　全市場(chǎng)ETF規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體呈深幅震蕩態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日記者發(fā)稿，今年以來(lái)上證指數(shù)上漲0.25%，而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指則分別下跌6.52%、8.77%。全A成交量也有所縮水，在今年以來(lái)的119個(gè)交易日中，僅有24個(gè)交易日單日成交量突破萬(wàn)億元。

　　行業(yè)方面，在震蕩市行情中同樣呈現(xiàn)較為明顯的分化態(tài)勢(shì)。在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，今年以來(lái)銀行業(yè)、公用事業(yè)指數(shù)上漲超過(guò)10%；石油石化、家用電器、煤炭等行業(yè)指數(shù)漲超3%，但計(jì)算機(jī)、社會(huì)服務(wù)、傳媒等板塊則下跌明顯。

　　不過(guò)，在市場(chǎng)震蕩過(guò)程中，資金卻持續(xù)逆勢(shì)流入寬基ETF。從總體規(guī)模來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，年初至今全市場(chǎng)ETF份額共增加2489.13億份，達(dá)到22662.28億份，增幅為12.34%；全市場(chǎng)ETF總規(guī)模增加6009.76億元，達(dá)到26525.49億元，增幅為29.29%。其中，份額增加最大的ETF主題為中證醫(yī)療指數(shù)，共有4只基金跟蹤；份額增加最大的指數(shù)標(biāo)的為滬深300，增幅約為136.90%，共有23只基金跟蹤。

　　此外，ETF日均成交額也有所增加。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，與去年同期相比，年初至今的ETF日均成交額共增加190.67億元至1549.42億元，同比增長(zhǎng)14.03%。

　　值得注意的是，在市場(chǎng)震蕩之際，中央?yún)R金多次出手，大舉申購(gòu)滬深300ETF等多只寬基ETF。根據(jù)最新披露的公募基金2024年二季報(bào)推算，中央?yún)R金二季度增持易方達(dá)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF累計(jì)耗資超300億元。截至二季度末，中央?yún)R金持有上述前五大寬基ETF的合計(jì)金額突破4300億元。

　　今年2月，中央?yún)R金發(fā)布公告稱(chēng)，充分認(rèn)可當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值，已于近日擴(kuò)大交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴(kuò)大增持規(guī)模，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，匯金增持增加了A股估值的吸引力。作為寬基指數(shù)的代表，跟蹤滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)的龍頭ETF也迎來(lái)資金的大量買(mǎi)入，有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)。

　　A股中長(zhǎng)期配置性?xún)r(jià)比較高

　　對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，從短期看，星石投資有關(guān)人士坦言， A股市場(chǎng)面臨經(jīng)濟(jì)波浪式運(yùn)行、微觀(guān)主體活力有待改善、新增入市資金有限的環(huán)境，長(zhǎng)期改革在短期股市中的映射較弱，市場(chǎng)熱點(diǎn)和主線(xiàn)尚未形成，寬基指數(shù)或仍保持震蕩。向后看，在震蕩市中，需要關(guān)注海內(nèi)外宏觀(guān)政策、降息舉措等新增變量。

　　不過(guò)，展望中長(zhǎng)期市場(chǎng)情況，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股配置性?xún)r(jià)比已經(jīng)較高，配置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　“2023年以來(lái)公募、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)紛紛增配債券，大量資金流入債市，導(dǎo)致利率不斷下行。隨著央行采取實(shí)質(zhì)行動(dòng)，短期內(nèi)債市情緒或受到壓制，資金需要尋找新的投資方向?！焙ＭㄗC券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根表示，隨著利率階段性上行，配置權(quán)益資產(chǎn)可能是更優(yōu)選擇，當(dāng)前A股配置性?xún)r(jià)比已經(jīng)較高：從資產(chǎn)比價(jià)指標(biāo)看，股市情緒已降至歷史偏低水平；從估值層面看， A股估值處于歷史底部，破凈率明顯高于歷史四次底部均值水平。

　　外資機(jī)構(gòu)方面，施羅德投資集團(tuán)此前表示，從未來(lái)2至3年的角度來(lái)看，中國(guó)股市相對(duì)其他市場(chǎng)存在更大上升空間，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展保持長(zhǎng)期信心。

　　華泰柏瑞滬深300ETF基金經(jīng)理柳軍預(yù)計(jì)，市場(chǎng)將受到上市公司業(yè)績(jī)與改革力度預(yù)期的共振影響，可能更多呈現(xiàn)震蕩行情，建議尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，大盤(pán)風(fēng)格或占優(yōu)。中期來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)新一輪盈利周期等利好因素出現(xiàn)，A股市場(chǎng)的估值具有吸引力，性?xún)r(jià)比凸顯，配置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　泓德基金經(jīng)理王克玉表示，目前A股的整體估值水平保持在非常有吸引力的狀況已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，但是出口與內(nèi)需、國(guó)際與國(guó)內(nèi)等多方面的分化以及整體穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)政策，促成了不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)間的巨大分化。“未來(lái)一個(gè)階段組合的主要投資方向一方面會(huì)保持在TMT領(lǐng)域的投資，另一方面也會(huì)不斷拓展消費(fèi)類(lèi)的投資布局?！彼硎尽?/p>

　　申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)表示，四季度是成長(zhǎng)行情有利的窗口，重點(diǎn)關(guān)注三大方向的機(jī)會(huì)：一是先進(jìn)制造供給釋放壓力普遍緩和，提前反映供需格局改善，重點(diǎn)是尋找需求韌性可見(jiàn)度高的方向，如新能源車(chē)電池鏈和汽車(chē)IT等。二是科創(chuàng)并購(gòu)重組，三年調(diào)整周期后，新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)投定價(jià)快速調(diào)整，迅速趨于合理，2025年可能迎來(lái)產(chǎn)業(yè)上漲趨勢(shì)。2024年四季度可能有提前反映。三是出口鏈在2024年四季度迎來(lái)階段性不確定性消除，當(dāng)期延續(xù)高景氣的出口鏈將迎來(lái)反彈。