上周A股ETF資金凈流出18.32億元

　　上周市場(chǎng)小幅調(diào)整，A股ETF近九成下跌，總成交額為1047.45億元，較此前一周小幅減少，連續(xù)三周縮量。整體來(lái)看，上周A股ETF份額減少12.71億份，以區(qū)間成交均價(jià)估算，資金凈流出約18.32億元。展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，震蕩格局有望延續(xù)，市場(chǎng)主線(xiàn)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)。

　　龍頭券商ETF份額再創(chuàng)新高

　　上周部分寬基指數(shù)ETF資金凈流出。Wind數(shù)據(jù)顯示，以區(qū)間成交均價(jià)估算，南方中證500ETF資金凈流出9.51億元，廣發(fā)中證500ETF資金凈流出2.41億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF分別凈流出3.77億元、4.22億元。不過(guò)，華夏滬深300ETF凈流入2.38億元。

　　窄基指數(shù)ETF中，券商ETF和半導(dǎo)體ETF延續(xù)此前一周的吸金態(tài)勢(shì)。國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF分別凈流入5.92億元、9.91億元，國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF凈流入資金也有3.69億元。不過(guò)，華夏中證新能源汽車(chē)ETF、華夏中證5G通信主題ETF凈流出均超2億元。

　　券商ETF中，國(guó)泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF分別凈流入8.28億元、4.84億元，截至9月4日，兩者份額均創(chuàng)下歷史新高，規(guī)模分別達(dá)到314.30億元、176.35億元。

　　市場(chǎng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)

　　7月中下旬以來(lái)，A股整體呈震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)仍表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情�；�金人士認(rèn)為，市場(chǎng)有望維持震蕩格局，在流動(dòng)性邊際收緊的情況下，主線(xiàn)從估值驅(qū)動(dòng)向盈利驅(qū)動(dòng)過(guò)渡。

　　清和泉資本指出，不同于7月份的普漲，市場(chǎng)在8月份明顯呈現(xiàn)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)特征。這意味著流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)估值普遍提升的行情告一段落，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的重要性顯現(xiàn)，估值已經(jīng)顯著偏高且業(yè)績(jī)無(wú)法跟上的公司在未來(lái)一段時(shí)間存在股價(jià)調(diào)整的壓力。投資機(jī)會(huì)方面，基于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的大背景，下半年國(guó)內(nèi)大消費(fèi)行業(yè)仍然存在穩(wěn)定收益的機(jī)會(huì)，而消費(fèi)服務(wù)的線(xiàn)上化趨勢(shì)繼續(xù)，能夠不斷開(kāi)拓線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道的消費(fèi)品公司具備持續(xù)增長(zhǎng)的邏輯和較高的行業(yè)天花板。同時(shí)，看好新能源汽車(chē)和光伏。

　　相聚資本則表示，當(dāng)前市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前的宏觀環(huán)境處于美林時(shí)鐘定義的復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，對(duì)市場(chǎng)形成支撐。流動(dòng)性的邊際收緊是基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出的主動(dòng)良性變化，而非被動(dòng)收縮。因此，在貨幣政策轉(zhuǎn)為收緊之前，市場(chǎng)沒(méi)有大的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將維持震蕩格局。當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境很難進(jìn)一步拔高市場(chǎng)估值，上半年市場(chǎng)熱衷的題材型、概念型品種將會(huì)受到壓制，能夠?qū)崿F(xiàn)有質(zhì)量的盈利增長(zhǎng)的公司將走出結(jié)構(gòu)性行情。若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)內(nèi)生性的復(fù)蘇開(kāi)啟，則市場(chǎng)有望進(jìn)入真正的風(fēng)格切換。