上周A股ETF資金凈流出18.32億元

　　上周市場小幅調(diào)整，A股ETF近九成下跌，總成交額為1047.45億元，較此前一周小幅減少，連續(xù)三周縮量。整體來看，上周A股ETF份額減少12.71億份，以區(qū)間成交均價估算，資金凈流出約18.32億元。展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，震蕩格局有望延續(xù)，市場主線轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動。

　　龍頭券商ETF份額再創(chuàng)新高

　　上周部分寬基指數(shù)ETF資金凈流出。Wind數(shù)據(jù)顯示，以區(qū)間成交均價估算，南方中證500ETF資金凈流出9.51億元，廣發(fā)中證500ETF資金凈流出2.41億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF分別凈流出3.77億元、4.22億元。不過，華夏滬深300ETF凈流入2.38億元。

　　窄基指數(shù)ETF中，券商ETF和半導(dǎo)體ETF延續(xù)此前一周的吸金態(tài)勢。國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF分別凈流入5.92億元、9.91億元，國泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF凈流入資金也有3.69億元。不過，華夏中證新能源汽車ETF、華夏中證5G通信主題ETF凈流出均超2億元。

　　券商ETF中，國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF分別凈流入8.28億元、4.84億元，截至9月4日，兩者份額均創(chuàng)下歷史新高，規(guī)模分別達(dá)到314.30億元、176.35億元。

　　市場轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動

　　7月中下旬以來，A股整體呈震蕩走勢，市場仍表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情。基金人士認(rèn)為，市場有望維持震蕩格局，在流動性邊際收緊的情況下，主線從估值驅(qū)動向盈利驅(qū)動過渡。

　　清和泉資本指出，不同于7月份的普漲，市場在8月份明顯呈現(xiàn)業(yè)績驅(qū)動特征。這意味著流動性驅(qū)動估值普遍提升的行情告一段落，業(yè)績驅(qū)動的重要性顯現(xiàn)，估值已經(jīng)顯著偏高且業(yè)績無法跟上的公司在未來一段時間存在股價調(diào)整的壓力。投資機會方面，基于中國宏觀經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的大背景，下半年國內(nèi)大消費行業(yè)仍然存在穩(wěn)定收益的機會，而消費服務(wù)的線上化趨勢繼續(xù)，能夠不斷開拓線上銷售渠道的消費品公司具備持續(xù)增長的邏輯和較高的行業(yè)天花板。同時，看好新能源汽車和光伏。

　　相聚資本則表示，當(dāng)前市場無趨勢性下跌風(fēng)險。當(dāng)前的宏觀環(huán)境處于美林時鐘定義的復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，對市場形成支撐。流動性的邊際收緊是基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出的主動良性變化，而非被動收縮。因此，在貨幣政策轉(zhuǎn)為收緊之前，市場沒有大的風(fēng)險。預(yù)計市場將維持震蕩格局。當(dāng)前流動性環(huán)境很難進(jìn)一步拔高市場估值，上半年市場熱衷的題材型、概念型品種將會受到壓制，能夠?qū)崿F(xiàn)有質(zhì)量的盈利增長的公司將走出結(jié)構(gòu)性行情。若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)內(nèi)生性的復(fù)蘇開啟，則市場有望進(jìn)入真正的風(fēng)格切換。