券業(yè)做強(qiáng)思路日益明晰
隨著新“國九條”的公布,資本市場的發(fā)展方向進(jìn)一步明確,而作為資本中介的證券公司,在新的發(fā)展空間里將更有利于行業(yè)快速做強(qiáng)做大。一年一度的創(chuàng)新大會即將召開,對于進(jìn)一步細(xì)化發(fā)展路徑,也將更為細(xì)化。
有利于機(jī)構(gòu)做大
業(yè)內(nèi)專家看來,資本市場的繁榮發(fā)展同時也將成就各類型機(jī)構(gòu)的做大做強(qiáng)。
在新“國九條”中,特別提到了不同類型的機(jī)構(gòu)可以交叉持牌照,在國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜看來,這意味著整個證券業(yè)內(nèi)部的混業(yè)經(jīng)營,這對于提高行業(yè)的競爭力,培養(yǎng)做大機(jī)構(gòu)。
她認(rèn)為,過去融資市場一直是間接融資,商業(yè)銀行融資為主,中小企業(yè)獲得資金的渠道有限,所以風(fēng)險也集中在商業(yè)銀行體系內(nèi)部,造成任何行業(yè)出問題,都會有金融體系的風(fēng)險。但隨著未來金融深化,資本市場的強(qiáng)大,直接融資在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中地位上升,對于國民經(jīng)濟(jì)的作用也越來越大。
一位券商高管表示,近年來管理層提出做大債券市場,企業(yè)債市場的大發(fā)展,對資本市場繁榮極為有利,不僅化解銀行風(fēng)險,也給了證券公司創(chuàng)新空間。此外,股票市場逐步建立多層次市場,形成了主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三個場內(nèi)交易市場,也形成了新三板、地方股權(quán)交易中心和券商柜臺交易市場組成的三個場外交易市場,任何公司和不同發(fā)展階段的公司都能夠得獲得不同的融資渠道。同時,期貨市場衍生品市場也理應(yīng)快速發(fā)展,其功能不僅僅是做空,很重要的作用是價格發(fā)現(xiàn),表達(dá)不同類型投資者可以活躍市場,他們表達(dá)對市場和交易品種不同看法的工具增多,風(fēng)險管理的工具增多,對市場是有利的。
林采宜分析,證券公司沒做大的重要原因包括市場單一,業(yè)務(wù)狹窄,過度管制等。在現(xiàn)在金融實際操作中,金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢明顯,因為這樣的機(jī)構(gòu)綜合競爭力比較強(qiáng),不僅僅是規(guī)模壯大,其平撫行業(yè)周期性的能力也很強(qiáng)。綜合性機(jī)構(gòu)才是抗周期的機(jī)構(gòu)。國內(nèi)的證券公司業(yè)務(wù)多數(shù)都很單一,綜合能力弱,盈利能力下降,這些甚至也不利于穩(wěn)定人才和業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張,只有業(yè)務(wù)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展,才能凝聚高級專業(yè)人才和公司的關(guān)聯(lián)度。
業(yè)務(wù)種類將成倍放大
機(jī)構(gòu)的做大必然是業(yè)務(wù)的豐富,在業(yè)內(nèi)專家看來,今年新“國九條”以及即將召開的創(chuàng)新大會都會更為清晰地描述創(chuàng)新業(yè)務(wù)的突破口。
申萬研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長認(rèn)為,今年將就私募市場、財富管理、互聯(lián)網(wǎng)證券、融資業(yè)務(wù)、投資咨詢、風(fēng)險管理六方面業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新進(jìn)行研討。今年在“交易”這一券商核心業(yè)務(wù)上或?qū)⒂兴七M(jìn)。他表示,創(chuàng)新大會的第一個話題就是私募與券商業(yè)務(wù)發(fā)展問題,新三板、股權(quán)交易市場,作為券商為主的交易市場,或許會成為今年的突破口。券商做交易必然牽涉到平臺、清算支付系統(tǒng)等的同步建設(shè)。過去滬深交易所都是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品,但券商柜臺交易將有不同,券商需要更多發(fā)揮撮合的功能,而不只是開戶功能。預(yù)計關(guān)于支付清算,托管等一系列后臺功能也會進(jìn)一步完善,包括進(jìn)一步放開支付功能。
也有券商場外業(yè)務(wù)部表示,因為流動性問題,多數(shù)產(chǎn)品沒有交易。企業(yè)私募債規(guī)模不大,就是因為流動性。但據(jù)悉行業(yè)協(xié)會正考慮建立證聯(lián)系統(tǒng),未來券商柜臺產(chǎn)品可以互聯(lián)互通,場外產(chǎn)品交易流動性增加,業(yè)務(wù)就容易發(fā)展。
林采宜表示,國泰君安曾做過調(diào)研,發(fā)現(xiàn)無論企業(yè)還是個人在銀行的信貸需求只有26.7%可獲得通過,也就是說70%以上的信貸需求是銀行滿足不了。這也是為何券商信用業(yè)務(wù)發(fā)展迅速的原因,兩融業(yè)務(wù)不僅滿足市場需求,也可以滿足商業(yè)銀行的不足。好的業(yè)務(wù)模式,要看是否創(chuàng)造福利和滿足需求。目前兩融業(yè)務(wù)標(biāo)的有限制,所以信用業(yè)務(wù)空間還是很大。
還有券商專家建議,如果投行能夠在自貿(mào)區(qū)能有離岸債券,創(chuàng)造國際市場融資利率,則對地方債務(wù)平臺的成本可以大幅降低,這種方式,投行可以和地方政府為投資人融資。