博時基金張光華：推動可持續(xù)發(fā)展金融 倡導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展投資理念

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）12月2日，由博時基金與社會價值投資聯(lián)盟聯(lián)合舉辦的“聚焦可持續(xù) 投資優(yōu)未來——2019中國可持續(xù)發(fā)展金融論壇暨中證可持續(xù)發(fā)展100ETF產(chǎn)品發(fā)布會”在上海舉辦。博時基金管理有限公司黨委書記、董事長張光華出席論壇并發(fā)表題為“推動可持續(xù)發(fā)展金融 倡導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展投資理念”的主題演講。

　　張光華表示，改革開放41年來，中國社會取得了令世界刮目相看的長足進(jìn)步。在快速發(fā)展的同時，也帶來了資源大量消耗、環(huán)境生態(tài)破壞、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡合理、區(qū)域間發(fā)展不平衡等問題。中國經(jīng)濟(jì)從“高消耗、高污染、低效益”向“低消耗、低污染、高效益”轉(zhuǎn)變，從高速度增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長、走可持續(xù)發(fā)展道路正變得越來越迫切。

　　社會和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，離不開可持續(xù)發(fā)展金融的支持。所謂可持續(xù)發(fā)展金融，是以資金配置為核心去推動可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的達(dá)成，激發(fā)經(jīng)濟(jì)主體對經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境價值的創(chuàng)造。近年來，各類金融機(jī)構(gòu)紛紛推出不同形態(tài)的理念和產(chǎn)品以助力可持續(xù)發(fā)展，比如綠色金融、責(zé)任投資以及近年來風(fēng)靡全球的ESG投資。

　　博時基金作為國內(nèi)最早成立的五家基金公司之一，當(dāng)前管理的非貨幣公募基金規(guī)模位居基金行業(yè)前兩名，同時是國內(nèi)最大的社保及養(yǎng)老金投資管理人之一。張光華認(rèn)為，作為一家中國的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，我們有責(zé)任和義務(wù)去研究和探索中國的可持續(xù)發(fā)展問題，尤其是可持續(xù)發(fā)展金融這個領(lǐng)域的一些重要課題。博時于2018年11月正式加入了聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織。

　　可持續(xù)發(fā)展理念成為投資重要標(biāo)準(zhǔn)

　　張光華表示，從全球來看，可持續(xù)發(fā)展投資已經(jīng)形成了一套行之有效的方法和投資準(zhǔn)則。在美國，有超過50%的資產(chǎn)管理人收到資產(chǎn)所有者建立ESG規(guī)范的請求，超過300家資產(chǎn)所有人已簽署聯(lián)合國責(zé)任投資原則。越來越多的資產(chǎn)，按照可持續(xù)發(fā)展投資理念進(jìn)行管理。

　　采用這種投資策略的投資者一方面期望在長期投資中可以擁有更高收益率，另一方面還希望能通過自身的投資活動，對未來社會更和諧、更持續(xù)發(fā)展給予積極正面的影響�？沙掷m(xù)發(fā)展投資理念不但是國際投資人長期超額收益的重要來源，同時也早已成為全球財富客戶遴選資產(chǎn)管理人的重要標(biāo)準(zhǔn)。

　　從環(huán)境因素來看，投資者需要評估被投資公司在企業(yè)活動對氣候的影響、對自然資源的保護(hù)、能源的利用效率以及對廢物的處理方式等相關(guān)內(nèi)容。如國內(nèi)之前進(jìn)行的供給側(cè)改革，最終目標(biāo)是去產(chǎn)能，但貫穿其中的核心因素是環(huán)保，這體現(xiàn)了我們對更高質(zhì)量供給的追求；近年新能源產(chǎn)業(yè)鏈的高速發(fā)展，其核心邏輯也是在減少環(huán)境污染及追求可持續(xù)性發(fā)展方面的主動選擇。

　　張光華指出，從社會責(zé)任因素來看，主要評估企業(yè)在發(fā)展過程中如何平衡和保障客戶、員工、股東、伙伴和社會等各相關(guān)利益方的關(guān)系和權(quán)益。作為一個企業(yè)，盈利肯定是最主要的考量因素，但是企業(yè)的商業(yè)（盈利）模式應(yīng)是以普遍的社會價值觀為基礎(chǔ)的。例如，長青樹類型的企業(yè)背后都是企業(yè)商業(yè)模式、價值觀或者企業(yè)領(lǐng)袖的品質(zhì)起到核心作用；反之很多名噪一時但又很快隕落的企業(yè)則在上述方面存在較為嚴(yán)重的缺陷，即在發(fā)展中相對忽視了對社會正面影響的要求。

　　張光華表示，從公司治理因素來看，其需要評估的層面主要包括董事會結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層薪酬及商業(yè)道德等問題。這一因素在A股的實際投資中也具有非�，F(xiàn)實的意義。

　　從經(jīng)濟(jì)效益因素來看，企業(yè)畢竟不是做慈善，仍需要追求經(jīng)濟(jì)利益，才能存續(xù)和發(fā)展。但未來追求經(jīng)濟(jì)效益不應(yīng)再走高污染、高消耗的老路，而是要注重經(jīng)濟(jì)和社會效益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

　　堅持實踐可持續(xù)發(fā)展投資

　　張光華指出，可持續(xù)發(fā)展投資是價值投資的全面深化。博時基金在基金行業(yè)首倡價值投資，并將公司定位為“投資價值發(fā)現(xiàn)者”。過去價值投資對于企業(yè)基本面的關(guān)注更多是企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營和財務(wù)價值，而可持續(xù)發(fā)展投資不光關(guān)注企業(yè)的財務(wù)價值，同時關(guān)注企業(yè)的公司治理、價值觀、員工關(guān)系、客戶利益保護(hù)以及管理過程等，這些公司治理和社會責(zé)任方面的內(nèi)容其實也是公司價值的組成部分，原來的經(jīng)營和財務(wù)價值是冰山水面上的部分，而公司治理和社會責(zé)任方面的價值是水面下的部分，對公司整體價值具有長期驅(qū)動力。

　　可持續(xù)發(fā)展投資是責(zé)任投資的直接體現(xiàn)。任何企業(yè)發(fā)展都離不開社會的和諧與進(jìn)步、離不開資源環(huán)境的包容與承載�？沙掷m(xù)發(fā)展投資，在評估企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值的時候，重視企業(yè)的社會責(zé)任，因此可通過資本的配置功能推動和促進(jìn)企業(yè)對社會和環(huán)境價值的創(chuàng)造，推動企業(yè)的全面高質(zhì)量發(fā)展。

　　可持續(xù)發(fā)展投資的必然結(jié)果是長期投資。企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營和財務(wù)方面由于受市場競爭環(huán)境的影響，往往有一些短期的波動，反映在投資上的考量評估也偏短期；而企業(yè)公司治理和社會責(zé)任方面的目標(biāo)則是偏長期的，可持續(xù)發(fā)展投資把這些方面作為評估企業(yè)的重點(diǎn)，對企業(yè)的評估結(jié)果也是長期和穩(wěn)定的，反映到投資結(jié)果上也必然是長期投資。另外，通過量化研究的確發(fā)現(xiàn)，那些致力于綠色發(fā)展，注重合作伙伴利益，銳意進(jìn)取追求管理創(chuàng)新的企業(yè)在中長期都獲得了明顯較好的經(jīng)濟(jì)效益。