博時基金萬瓊：探索可持續(xù)發(fā)展投資 促進(jìn)企業(yè)社會價值和經(jīng)濟(jì)價值統(tǒng)一

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）隨著中國經(jīng)濟(jì)從高速度增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，追求社會價值和經(jīng)濟(jì)價值統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展投資理念在國內(nèi)的關(guān)注度和認(rèn)可度不斷提升，公募基金也積極探索符合國情的本土化ESG投資實(shí)踐。

　　在博時基金指數(shù)與量化投資部ETF基金經(jīng)理萬瓊看來，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和A股的國際化不斷推進(jìn)，可持續(xù)發(fā)展投資有廣闊的發(fā)展空間，不僅有助于規(guī)避個股非財務(wù)因素導(dǎo)致的“黑天鵝”，還有望給投資者帶來超額收益，同時在客觀上敦促上市公司積極重視社會責(zé)任，助力企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

　　基于這樣的理念，日前由博時基金定制、中證指數(shù)有限公司編制的中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)正式發(fā)布，跟蹤該指數(shù)的博時中證可持續(xù)發(fā)展100ETF也已正式獲批，從2014年6月30日到2019年7月1日的回測數(shù)據(jù)顯示，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)相對滬深300全收益指數(shù)的年化超額收益率超過了4%，且超額收益較為穩(wěn)定，分享了企業(yè)成長和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型紅利。

　　探索符合本土市場的ESG投資

　　與傳統(tǒng)的投資策略相比，ESG將公司在Environmental(環(huán)境)、Social(社會)、Governance(治理)三方面的指標(biāo)納入投資決策中，以判斷企業(yè)的長期投資價值。據(jù)萬瓊介紹，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)以滬深300指數(shù)成份股為選股樣本空間，采用可持續(xù)發(fā)展價值量化評估體系，利用篩選子模型和評分子模型，先篩后評，以甄選出真正兼具投資價值和社會價值的企業(yè)。

　　篩選子模型通過負(fù)面清單的方式從產(chǎn)業(yè)問題、行業(yè)問題、財務(wù)問題、重大負(fù)面事件、違法違規(guī)、特殊處理6個方面17個指標(biāo)剔除資質(zhì)不符的上市公司。評分子模型則主要聚焦于目標(biāo)驅(qū)動力（企業(yè)為何存續(xù)、創(chuàng)造何種價值）、方式創(chuàng)新力（企業(yè)如何發(fā)展、價值傳遞）、效益轉(zhuǎn)換力（出了怎樣的貢獻(xiàn)，價值變現(xiàn)），以此為中心衍生發(fā)散出四級指標(biāo)，共57項(xiàng)，不斷細(xì)化深入，覆蓋企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)作全流程，全方位立體穿透評估企業(yè)。

　　萬瓊告訴記者，這些數(shù)據(jù)主要來源于上市公司公開披露、監(jiān)管部門及第三方研究機(jī)構(gòu)。

　　“可持續(xù)發(fā)展評分模型中的許多特色子指標(biāo)與盈利、成長等傳統(tǒng)上市公司評價指標(biāo)相關(guān)性較低，彼此間形成了較好的互補(bǔ)關(guān)系。通過ESG投資策略，可提前規(guī)避公司因非財因素導(dǎo)致的黑天鵝風(fēng)險�！� 萬瓊表示。

　　與普通的ESG投資策略不同的是，博時中證可持續(xù)發(fā)展100ETF的可持續(xù)發(fā)展價值評估模型納入了“經(jīng)濟(jì)效益”指標(biāo)，賦予一定的權(quán)重，并將ESG指標(biāo)結(jié)合中國企業(yè)和市場情況進(jìn)行了專業(yè)化設(shè)計算得上是ESG2.0版�！白罱K還是要將經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)與社會貢獻(xiàn)、環(huán)境貢獻(xiàn)一起來考量，才能更科學(xué)地體現(xiàn)企業(yè)的真正價值�！�

　　而選擇滬深300指數(shù)作為選股樣本空間，萬瓊表示首先主要是考慮到成份企業(yè)社會責(zé)任報告披露較為完整，其次指數(shù)具有較好的市值代表性。通過模型評估，選擇評分靠前的100家企業(yè)，最終成為中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，相比滬深300，可持續(xù)發(fā)展指數(shù)股息率和ROE均更高，估值優(yōu)勢更明顯。

　　指數(shù)長期回報和穩(wěn)定性突出

　　正是因?yàn)槿绱�，無論是與市場上現(xiàn)有的ESG投資相關(guān)的指數(shù)相比，還是與A股主流市場指數(shù)相比，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)表出良好的收益能力和穩(wěn)定性�；販y數(shù)據(jù)顯示，自2014年以來至2019年7月1日，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)累計回報142.75%，年化回報19.39%，同期滬深300指數(shù)年化回報15.09%，上證社會責(zé)任指數(shù)年化回報18.46%。最大回撤方面，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)也小于后兩者。

　　萬瓊表示，ESG投資理念在歐美市場已經(jīng)較為成熟，但在中國起步較晚，A股上市公司在社會責(zé)任報告披露方面仍然不到位，但整體來看，國內(nèi)ESG投資有著廣闊的發(fā)展空間，尤其A股的國際化不斷推進(jìn)，會倒逼企業(yè)重視社會責(zé)任。

　　自2018 年6月起，MSCI將中國A股逐步納入MSCI指數(shù)，據(jù)MSCI的選股標(biāo)準(zhǔn)，上市公司的ESG 信息披露情況將作為非財務(wù)指標(biāo)被納入考量之中�！叭绻鸄股的上市公司希望在MSCI的評價系統(tǒng)中有良好的形象，獲得海外機(jī)構(gòu)的關(guān)注，提升國際競爭力，就會更積極主動地去關(guān)注社會責(zé)任及相關(guān)報告的披露，也將有利于ESG投資的發(fā)展�！比f瓊說道。此外，近年來，監(jiān)管部門也在積極推動上市公司ESG信息披露質(zhì)量評價，促進(jìn)被投企業(yè)提高信息披露質(zhì)量和公司治理水平。

　　博時基金早在2017年就已經(jīng)開始著手ESG投資策略研究，2018年博時基金加入聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織（UNPRI）后，逐步將ESG由理念逐漸落地到產(chǎn)品與指數(shù)編制等實(shí)踐領(lǐng)域。中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)正是由博時基金定制、中證指數(shù)有限公司編制。

　　“做產(chǎn)品的初衷并不局限于產(chǎn)品本身，我們希望做好評估標(biāo)準(zhǔn)，更好地辨別企業(yè)的信用質(zhì)量，引導(dǎo)資本投入優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而推動上市公司更好地做社會責(zé)任的披露，促進(jìn)ESG信息披露體系的建立和完善，為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)做出積極的貢獻(xiàn)�！比f瓊還透露，未來博時基金還將繼續(xù)研發(fā)更多的ESG投資產(chǎn)品。