公私募顯著低配 大金融藍籌板塊仍是多頭主戰(zhàn)場

　　連續(xù)多日放量上攻的A股市場，在經(jīng)過本周二（7月7日）的短暫休整后，周三（7月8日）再度開啟帶量上攻模式。其中，券商、保險等大金融藍籌板塊集體上揚，繼續(xù)成為多頭的主戰(zhàn)場。分析人士指出，公私募在大金融等傳統(tǒng)藍籌板塊的顯著低配，以及下半年多路增量資金的流入預期，可能是本輪低估值藍籌急速拉升的兩大關鍵因素。

　　公私募低配傳統(tǒng)大金融

　　綜合公開數(shù)據(jù)和第三方機構(gòu)的調(diào)查情況，至今年一季度末，公私募在大金融等傳統(tǒng)權(quán)重藍籌板塊上已經(jīng)出現(xiàn)了長時間的低配。公募方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，公募在主要大型銀行股、一線券商股和大型保險股上的持股數(shù)量均為2018年以來的絕對低位。環(huán)比來看，其下降幅度更為明顯。例如，今年一季度末，公募基金在工農(nóng)中建四大行上的持股數(shù)量分別為8.94億股、10.64億股、3.78億股和3.12億股，相比2019年年末分別大幅下降53%、49%、64%和56%。券商股方面，一季度末，公募對華泰證券、廣發(fā)證券、國泰君安、海通證券等頭部券商的持股數(shù)量環(huán)比也分別大幅下滑了40%、39%、43%和44%。

　　而部分公募基金最為低配的金融股，恰恰是近期大金融板塊中漲勢最為凌厲的個股。例如，一季度公募僅持有光大證券0.31億股，在第一梯隊券商中排名倒數(shù)第一，而該股自6月下旬以來，半個月時間已飆漲近兩倍。同樣的情況也出現(xiàn)在中國人壽這只近期漲勢最為突出的大型保險股上。

　　私募方面，由于今年以來科技、醫(yī)藥醫(yī)療和消費這三大人氣板塊一直保持強勢，私募對于大金融等傳統(tǒng)低估值藍籌板塊普遍低配。中國證券報記者近期了解的情況顯示，在本輪金融股急漲之前，股票私募在大金融板塊上的配置比例普遍處于低位。

　　此外，私募排排網(wǎng)向中國證券報提供的3家國內(nèi)知名百億級私募持倉行業(yè)測算數(shù)據(jù)顯示，從今年年初至5月末，這3家大型私募對銀行、非銀金融等大金融板塊的持倉市值比例，幾乎小到“可以忽略不計”的水平。相關數(shù)據(jù)進一步顯示，這3家百億級私募持股市值占比最大的行業(yè)主要集中在家用電器、醫(yī)藥生物、食品飲料和電子等領域，對銀行及非銀金融僅略有持倉。

　　風格切換“預期差”凸顯

　　由私募排排網(wǎng)8日發(fā)布的一份調(diào)查問卷進一步顯示，在近期市場藍籌和傳統(tǒng)行業(yè)強勢風格再平衡趨勢愈發(fā)明顯的背景下，私募對于下半年A股風格轉(zhuǎn)換的預期依舊偏低。這份調(diào)查問卷顯示，多達73.32%的受訪私募認為，當下價值風格跑贏成長風格只是階段性估值修復的結(jié)果，長期來看，市場風格難以發(fā)生系統(tǒng)性切換，下半年成長股投資依舊是市場主線。僅有26.68%的私募認為，金融地產(chǎn)等低估值板塊的崛起已經(jīng)是市場風格切換的重要信號。

　　上海某險資背景的股票私募創(chuàng)始人向中國證券報記者表示，下半年A股市場低估值藍籌板塊的相對強勢將至少獲得三股重要增量資金的支撐：一是預計下半年商業(yè)銀行理財子公司等銀行系資金將入場，而低估值大藍籌顯然會成為其非常重要的配置對象；二是對比歐美股市藍籌股相對較高的估值，增量外資依然會對A股藍籌板塊“另眼相待”；三是隨著中國居民大類資產(chǎn)配置資金的再平衡，此前已長期滯漲（近兩年漲幅嚴重落后于成長風格和非周期風格）的大藍籌，也將成為場外個人資金競逐的一個主戰(zhàn)場。