指數(shù)基金步入規(guī)范穩(wěn)健發(fā)行軌道

　　近日，證監(jiān)會、滬深交易所分別發(fā)布了《公開募集證券投資基金運作指引第3號——指數(shù)基金指引（征求意見稿）》、《上海證券交易所指數(shù)證券投資基金開發(fā)指引（征求意見稿）》及《深圳證券交易所指數(shù)證券投資基金開發(fā)指引（征求意見稿）》（下文統(tǒng)稱為“征求意見稿”），加強了對指數(shù)基金的規(guī)范要求。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，征求意見稿的發(fā)布，將進一步規(guī)范指數(shù)基金的投資運作，更好地發(fā)揮指數(shù)基金資產(chǎn)配置的工具屬性，推動更多中長期資金入市。不過，新增的部分細則要求，或?qū)⒅苯佑绊懟�金公司布局指�?shù)基金的節(jié)奏。其中，滬深交易所對指數(shù)ETF和指數(shù)LOF的準備工作、開發(fā)程序等進行了嚴格規(guī)定。一方面，要求基金公司申請開發(fā)指數(shù)基金時，應當做好人員配置、業(yè)務制度及技術(shù)系統(tǒng)方面的準備工作；另一方面，基金公司申請開發(fā)指數(shù)基金時，需要提交申請材料、指數(shù)編制方案、指數(shù)符合具體指標的說明及承諾，并由交易所出具無異議函。

　　同時，征求意見稿對指數(shù)基金標的指數(shù)提出了四項要求。其一，標的指數(shù)的成分證券數(shù)量不低于30只。其二，標的指數(shù)的單一成分證券權(quán)重上限不超過15%且前五大成分證券權(quán)重合計占比不超過60%。其三，發(fā)布時間不短于1年。其四，所有成分證券最近1 年日均成交金額位于其所在證券交易所全部上市股票的前 80%。

　　不過，交易所也提到，考慮到寬基股票指數(shù)具有相當市場代表性和重要性，不作上述具體限制，但規(guī)定原則上單一指數(shù)成分證券權(quán)重不超過30%。

　　“近年來指數(shù)基金加速擴容，形成了一個高度競爭的市場環(huán)境。市場中存在規(guī)模過小、代表性不強且沒有足夠產(chǎn)業(yè)支撐的冗余產(chǎn)品。”上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千表示，行業(yè)主題基金基本反映了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。隨著指引的出臺，將引導指數(shù)基金在產(chǎn)品設計上考慮是否有產(chǎn)業(yè)支撐，或者上市公司數(shù)量是否豐富等因素，真正實現(xiàn)指數(shù)基金的價值�！爸笖�(shù)基金應該通過分散化投資獲得市場的合理回報�！�

　　對于指數(shù)基金標的指數(shù)的發(fā)布時間不短于1年，一位基金公司產(chǎn)品設計人士表示，上述規(guī)范主要針對行業(yè)主題型指數(shù)基金，意味著一些新發(fā)指數(shù)在短期內(nèi)無法上報相關指數(shù)基金，將影響基金公司的布局節(jié)奏�！皩捇�指數(shù)并未受到影響，可能將加速一些新品種的推出�！�

　　劉亦千則認為，這一要求實際上是讓基金公司在產(chǎn)品設計上要更加審慎負責任，要從投資者角度出發(fā)，以長期投資為準繩，以價值投資為導向進行設計，而不是以短期熱點擴大管理規(guī)模為導向進行設計。

　　另外，征求意見稿表示，指數(shù)基金應當在基金合同等法律文件中明確約定，標的指數(shù)許可使用費應當由基金管理人承擔，不得從基金財產(chǎn)中列支。指引施行前已經(jīng)核準或注冊的指數(shù)基金，指數(shù)使用費收取可參照前款要求執(zhí)行。

　　華南一位基金公司財務人士談到，過去指數(shù)基金成立前，標的指數(shù)許可使用費由管理人承擔，一旦指數(shù)基金成立后，標的指數(shù)許可使用費則由基金資產(chǎn)出。未來，標的指數(shù)許可使用費轉(zhuǎn)由基金管理人承擔后，增加了基金管理人運維指數(shù)基金的成本，基金公司布局指數(shù)基金會更加謹慎。