基本面資金面支撐A股 金�；�金關注周期性行業(yè)

　　今年漲幅居前的申萬板塊市盈率（TTM）變化

　　今年以來漲幅%    最新市盈       市盈率較年初變動幅度         

　　休閑服務    70.03            297.02          713.34%

　　食品飲料    64.99            52.65           58.60%

　　醫(yī)藥生物    58.91            75.69           82.38%

　　農(nóng)林牧漁    51.33            24.22           -35.98%

　　電氣設備    49.79            57.73           -2.21%

　　數(shù)據(jù)來源/wind，截至8月28日

　　截至8月30日19時，華安、易方達、銀華、工銀瑞信等多家基金公司公布旗下基金2020年中期報告。從獲得過中國基金業(yè)金牛獎的相關產(chǎn)品來看，金�；�金經(jīng)理認為，下半年經(jīng)濟基本面向好和較充裕的流動性環(huán)境將對A股形成有利支撐，估值處于低位的周期性行業(yè)存在投資機會。

　　A股后市較樂觀

　　從宏觀經(jīng)濟基本面和流動性環(huán)境來看，金�；�金經(jīng)理認為，下半年宏觀基本面持續(xù)向好，流動性仍將保持較充裕環(huán)境，對A股較為樂觀。

　　富蘭克林國海中小盤股票基金經(jīng)理趙曉東表示，預計下半年國內(nèi)經(jīng)濟相對今年上半年將快速恢復到正增長區(qū)間。雖然國際經(jīng)濟形勢復雜多變，疫情防控依然嚴峻而且存在反復的可能，但目前國內(nèi)疫情已經(jīng)得到控制，消費和投資在國家一系列財政和貨幣政策支持下，經(jīng)濟前景越來越明朗樂觀。預計下半年，國內(nèi)貨幣環(huán)境依然保持相對寬松狀態(tài)，將進一步降低企業(yè)融資成本，為資本市場提供充裕流動性。

　　安信價值精選股票基金經(jīng)理陳一峰也認為，接下來利率繼續(xù)明顯上行的概率不大，今年下半年市場流動性將保持合理充裕。銀華中小盤混合基金觀點認為，通過此次疫情，中國的全球競爭力凸顯，當前在全球資產(chǎn)配置中仍處于低配。展望下半年，經(jīng)濟季度數(shù)據(jù)環(huán)比提升，流動性較充裕，對后市仍持樂觀態(tài)度。

　　周期性行業(yè)受關注

　　市場機會方面，金�；�金經(jīng)理認為，估值處于低位的周期性行業(yè)存在投資機會。陳一峰指出，截至二季度末，滬深300指數(shù)市盈率（TTM）約為12.7倍，市凈率約為1.3倍，仍處于歷史平均偏低水平，雖然指數(shù)整體估值依然偏低，但行業(yè)間估值分化較大，醫(yī)藥、食品飲料、科技類行業(yè)部分公司上半年表現(xiàn)較好，估值基本處于歷史前20%分位，金融、地產(chǎn)、采掘、建筑等傳統(tǒng)周期性行業(yè)公司上半年市場表現(xiàn)一般，估值基本處于歷史后20%分位。雖然前者商業(yè)模式和長期成長空間相對優(yōu)于后者，但短期如此明顯的市場表現(xiàn)差異和估值差距值得關注。

　　申萬菱信量化小盤股票基金經(jīng)理俞誠、袁英杰認為，隨著疫情緩解、復產(chǎn)復工，下半年經(jīng)濟有望逐漸恢復。下半年流動性或邊際收緊，財政政策有望發(fā)力，股市的結構性機會將轉向周期性行業(yè)。

　　也有基金經(jīng)理表示應當均衡配置。工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金經(jīng)理袁芳表示，二季度以來成長牛階段性演繹較極致，市場交易結構較緊繃，成長股面臨震蕩以及基本面對過快估值提升的消化。三季度市場能否持續(xù)上漲的重點回到對宏觀經(jīng)濟修復的關注上。策略上，積極布局被疫情和風格錯殺的優(yōu)質(zhì)個股，適當平衡組合，對中長期優(yōu)質(zhì)成長龍頭仍堅定持有。