信達(dá)澳銀基金馮明遠(yuǎn):專注勤勉 把握新興產(chǎn)業(yè)成長機(jī)會(huì)
Wind數(shù)據(jù)顯示,自2016年10月管理信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金開始,截至2020年10月9日,馮明遠(yuǎn)的任職回報(bào)超過231%,在同期全市場(chǎng)基金組合中名列前茅。與此同時(shí),馮明遠(yuǎn)作為基金經(jīng)理的管理規(guī)模也迅速上升,目前合計(jì)接近200億元。
在今年舉辦的第十七屆中國基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選中,信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票基金憑借突出的長期業(yè)績表現(xiàn),榮獲“三年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金;稹薄
作為公募行業(yè)炙手可熱的明星,馮明遠(yuǎn)在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示,一切為了幫客戶取得收益,賺企業(yè)成長的錢。對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)投資,馮明遠(yuǎn)坦言沒有捷徑,專注構(gòu)建能力圈,勤勉做好投資研究工作是根本。
對(duì)于后市,馮明遠(yuǎn)認(rèn)為,科技創(chuàng)新領(lǐng)域的上市公司需要以更長遠(yuǎn)的眼光來審視,其中的新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)值得關(guān)注。同時(shí),他也在適當(dāng)提升對(duì)于消費(fèi)等領(lǐng)域的研究與配置。
值得一提的是,由馮明遠(yuǎn)與李淑彥擬任基金經(jīng)理的信達(dá)澳銀匠心甄選兩年持有期基金,即將于10月15日起發(fā)行。
投資組合持倉極度分散
在馮明遠(yuǎn)心中,為客戶賺取絕對(duì)收益是一切的前提,他始終把客戶的錢當(dāng)作自己的錢來管理。實(shí)際上,馮明遠(yuǎn)自己的主要理財(cái)方式就是買基金。
落實(shí)在投資上,馮明遠(yuǎn)堅(jiān)持“買股票就是買公司”的基本投資理念,運(yùn)用價(jià)值投資的方法,希望可以挖掘到質(zhì)地優(yōu)秀,估值合理的公司,去賺取企業(yè)基本面成長的錢,而并非市場(chǎng)波動(dòng)的錢。
在信達(dá)澳銀基金同事的眼中,“專注和勤勵(lì)”是馮明遠(yuǎn)的投研體系中重要的特質(zhì)。
首先,是“專注”。
2010年加入平安證券研究所,2014年加入信達(dá)澳銀基金。在多年的投資研究生涯中,馮明遠(yuǎn)的重心始終聚焦在科技板塊。他對(duì)該領(lǐng)域研究充滿濃厚興趣,研究科技行業(yè)占據(jù)了他個(gè)人工作和生活的大部分時(shí)間。
一直以來,馮明遠(yuǎn)都堅(jiān)守價(jià)值投資理念,嚴(yán)格遵守傳統(tǒng)公司基本面分析框架進(jìn)行企業(yè)分析。在他看來,財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本功扎實(shí)過硬,報(bào)表多數(shù)是用來排除企業(yè)的,潛心做好案頭工作是成功投資的本分工作。
其次,是“勤勉”。
工作10年來,馮明遠(yuǎn)堅(jiān)持調(diào)查研究了上百家公司,通過長期積累對(duì)上市公司形成了深入的認(rèn)知。對(duì)于他組合分散,關(guān)注追蹤二三百家上市公司的廣泛撒網(wǎng),背后根本原因其實(shí)來源于多年的積累。
投資組合持倉上極度的分散,正是馮明遠(yuǎn)投資的重要特質(zhì)之一。
伴隨著規(guī)模的提升,馮明遠(yuǎn)坦言這樣分散的方式不會(huì)改變。他表示,實(shí)際上在規(guī)模變大之后,分散更加能夠有利于控制組合的風(fēng)險(xiǎn),更好應(yīng)對(duì)流動(dòng)性的問題等。
新興產(chǎn)業(yè)的投資往往具有較大的波動(dòng)性,對(duì)于市場(chǎng)中成長風(fēng)格的基金經(jīng)理而言,調(diào)倉換股、獲利了結(jié)是一種常態(tài)。對(duì)于馮明遠(yuǎn)而言,在被外界認(rèn)為偏向成長風(fēng)格的基金管理人中,他實(shí)際上是換手率較低的一位。
對(duì)馮明遠(yuǎn)而言,買入公司后堅(jiān)定持有才是正道,自下而上看公司,對(duì)企業(yè)基本面的分析是最重要的事,從估值角度上而言,他希望花更多時(shí)間和精力在確認(rèn)“起點(diǎn)跟終點(diǎn)”上。他的投資策略中沒有因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)因素導(dǎo)致的大量買賣,短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)他的投資決策幾乎不會(huì)造成任何影響。
然而,當(dāng)面臨市場(chǎng)整體下跌時(shí),馮明遠(yuǎn)會(huì)審視公司基本面,并根據(jù)估值情況進(jìn)行倉位調(diào)配,如果公司基本面依然良好,不會(huì)做出大幅減倉控制回撤的決策。
立足科技 拓展能力圈
投資市場(chǎng)瞬息萬變,尤其在新興產(chǎn)業(yè)中,不斷迭代的新技術(shù)考驗(yàn)著每一位投資者。
對(duì)此,馮明遠(yuǎn)表示自身實(shí)際上十分謹(jǐn)慎,要嚴(yán)格篩選其中真正成長起來、做大做強(qiáng)的好企業(yè)。一方面,自身要保持開放的心態(tài)去接受變化,因?yàn)樽兓切屡d產(chǎn)業(yè)的根本特征。另一方面,更需要深入思考技術(shù)層面的顛覆創(chuàng)新,是否能為標(biāo)的企業(yè)真正帶來實(shí)際的現(xiàn)金流。
在他看來,一個(gè)投資者可以通過長期不懈的努力和學(xué)習(xí),真正建立起自己的能力范圍。“什么能力呢?是能夠?qū)δ承┕、某些行業(yè)獲得更深的理解,能夠?qū)疚磥黹L期的表現(xiàn),做出更準(zhǔn)確的判斷。”
對(duì)于科技行業(yè)的后市,馮明遠(yuǎn)表示,科技板塊的投資應(yīng)把握產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展主線,例如5G建設(shè)周期將需要3至5年,期間的不同階段將出現(xiàn)不同的投資機(jī)會(huì)。他還指出,產(chǎn)業(yè)升級(jí)與國產(chǎn)替代是科技板塊未來幾年投資的重要邏輯,國產(chǎn)替代空間潛力巨大。
與此同時(shí),業(yè)績?cè)鏊偈侵匾紤]因素,尤其對(duì)于靜態(tài)估值合理,甚至偏高的投資標(biāo)的,唯有企業(yè)兌現(xiàn)高增長才能化解估值風(fēng)險(xiǎn)?臻g廣闊、成長加速,結(jié)合企業(yè)動(dòng)態(tài)估值綜合考慮,優(yōu)選性價(jià)比高的企業(yè)長期投資是成功投資的重要因素。
馮明遠(yuǎn)表示,組合將堅(jiān)持排除短時(shí)行情擾動(dòng),圍繞科技周期不同階段機(jī)會(huì),全面參與到技術(shù)更新?lián)Q代所帶來的機(jī)遇中,享受新興科技產(chǎn)業(yè)鏈成長紅利。在投資方向上,不會(huì)追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)。通過抓住科技產(chǎn)業(yè)內(nèi)在發(fā)展的客觀規(guī)律提高投資的準(zhǔn)確性,忽略市場(chǎng)熱點(diǎn)波動(dòng)干擾。
但與此同時(shí),馮明遠(yuǎn)也表示,無法否認(rèn)當(dāng)前科技領(lǐng)域的投資也面臨一定挑戰(zhàn)。他解釋說,其中的矛盾在于,在當(dāng)前國際形勢(shì)背景下,國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的科技公司往往會(huì)受到外部擾動(dòng)的影響,從而使得投資的不確定性有所增加。面對(duì)這樣的“黑天鵝”,從基本面投研的角度而言,難度有所提升。另外,科技領(lǐng)域的投資在過去幾年“核心資產(chǎn)”當(dāng)?shù)赖臅r(shí)代頗受冷落,市場(chǎng)真正關(guān)注科技創(chuàng)新領(lǐng)域,實(shí)際上是從過去一、兩年才真正開始的。
實(shí)際上,新興產(chǎn)業(yè)和科技股獵手,都只是市場(chǎng)對(duì)于馮明遠(yuǎn)的外在標(biāo)簽。對(duì)此,馮明遠(yuǎn)坦言投資的終極目標(biāo)是為客戶切實(shí)賺到錢。回顧過去的歷史,實(shí)際上馮明遠(yuǎn)也曾經(jīng)在傳統(tǒng)周期股的投資上頗有心得。而如今,他也在努力拓展自身的能力圈,調(diào)研學(xué)習(xí)消費(fèi)服務(wù)等產(chǎn)業(yè)。馮明遠(yuǎn)表示,如果科技在一定時(shí)間內(nèi)確實(shí)無法為組合貢獻(xiàn)超額收益,他也會(huì)適當(dāng)提升消費(fèi)與周期板塊的投資比例。
把握新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇
由馮明遠(yuǎn)與李淑彥擬任基金經(jīng)理的信達(dá)澳銀匠心甄選兩年持有期基金,即將正式發(fā)行。馮明遠(yuǎn)的新興成長風(fēng)格將會(huì)一以貫之地熔鑄在這只新產(chǎn)品中,而李淑彥對(duì)于宏觀與周期的把握也將為產(chǎn)品護(hù)航助力。與此同時(shí),信達(dá)澳銀匠心甄選兩年持有期基金也是中國建設(shè)銀行理財(cái)季的重點(diǎn)產(chǎn)品。
談到科技領(lǐng)域以及新興產(chǎn)業(yè)后市看好的方向,馮明遠(yuǎn)坦言,科技領(lǐng)域中的細(xì)分方向較多,目前對(duì)于國內(nèi)需要補(bǔ)短板,同時(shí)發(fā)展空間較大的領(lǐng)域,他相信都會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì),如半導(dǎo)體、新能源車、光伏、軍工等。
結(jié)合當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看,馮明遠(yuǎn)認(rèn)為,現(xiàn)在需要觀察等待,市場(chǎng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)還沒有完全消化,需要專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)嚴(yán)謹(jǐn)分析,時(shí)刻跟蹤。
對(duì)此,馮明遠(yuǎn)借用了一句投資界的名言“Think big,think long”。他認(rèn)同這樣的觀點(diǎn),要用更長遠(yuǎn)的視角來觀察上市公司的估值,因?yàn)閱螁慰串?dāng)年的估值可能是昂貴的,但如果看第二年,甚至是五年之后的估值,配合對(duì)公司基本面成長性的判斷,那么就可能不覺得貴。
具體而言,對(duì)于新能源行業(yè),馮明遠(yuǎn)認(rèn)為,發(fā)展大方向較為確定。從國內(nèi)外政策層面來看,都在強(qiáng)調(diào)提高清潔能源的使用比例。與此同時(shí),從新能源行業(yè)本身發(fā)展來看,已經(jīng)度過了單純依靠補(bǔ)貼的時(shí)代,逐步走向了內(nèi)生常態(tài)化發(fā)展的正軌。同時(shí),政策的扶持力度目前來看也相對(duì)較好。
針對(duì)新能源汽車行業(yè),馮明遠(yuǎn)指出,對(duì)于造車新勢(shì)力而言,自身試駕的體驗(yàn)不錯(cuò)。從產(chǎn)品落地的角度,對(duì)于消費(fèi)者而言是利好。從行業(yè)來看,目前發(fā)展的態(tài)勢(shì)良好,但他同時(shí)表示,對(duì)新生事物的發(fā)展需要足夠的耐心,給予時(shí)間與空間觀察這些公司對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)帶來怎樣的影響以及誰會(huì)最終勝出。
談到芯片半導(dǎo)體行業(yè),馮明遠(yuǎn)指出,半導(dǎo)體行業(yè)在國外并非被認(rèn)為新興成長行業(yè),可能更具有周期屬性。但是在國內(nèi)而言,半導(dǎo)體行業(yè)起步相對(duì)較晚,很多產(chǎn)品的研發(fā)是從頭做起,很多公司的利潤和體量都相對(duì)較小,因此成長性比較高,發(fā)展速度較快,屬于新興成長行業(yè)。
在蘊(yùn)含投資豐富投資機(jī)會(huì)的同時(shí),也需要注意到風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)較為激烈,很多企業(yè)都希望在三五年內(nèi)成為細(xì)分行業(yè)龍頭。對(duì)于投資者而言,需要沉下心來甄選出比較優(yōu)質(zhì)的公司,進(jìn)行中長期的持有,盡管期間一定會(huì)遇到波動(dòng),但是如果時(shí)間足夠長,選對(duì)了公司,或許會(huì)有不錯(cuò)的收益。