公募基金堅(jiān)守盈利確定性主線

　　11月前兩個(gè)交易日，A股市場情緒有所回暖，在白酒、家電、新能源汽車等業(yè)績確定板塊的助推下，實(shí)現(xiàn)“開門紅”，結(jié)構(gòu)性行情特征依然突出。公募基金普遍認(rèn)為，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)復(fù)蘇的背景下，上市公司盈利有望逐期修復(fù)，可從盈利確定性出發(fā)，圍繞消費(fèi)、醫(yī)藥、科技創(chuàng)新和高端制造等主線進(jìn)行布局。

　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是基礎(chǔ)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，近兩個(gè)交易日，北向資金一改近期持續(xù)低迷的態(tài)勢，分別凈流入30.80億元和31.22億元。資金主要流向白酒、家電、新能源汽車、電子等業(yè)績確定性板塊。

　　招商基金表示，近期部分景氣度較高的板塊逆勢上漲，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)恢復(fù)的背景下，可繼續(xù)關(guān)注低估值品種、行業(yè)景氣度持續(xù)走高的新能源板塊，以及前期調(diào)整到位的部分核心資產(chǎn)。

　　前海聯(lián)合基金分析稱，從三季報(bào)來看，上市公司整體業(yè)績?cè)鏊儆兴�改善。�?dāng)前經(jīng)濟(jì)呈加速復(fù)蘇態(tài)勢，制造業(yè)庫存周期或開啟。在流動(dòng)性方面，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，流動(dòng)性從總量寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化，貨幣調(diào)控不存在顯著收緊的基礎(chǔ)，信用持續(xù)穩(wěn)中改善。

　　盈利狀況有望持續(xù)改善

　　“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及增長效率提升將成為未來經(jīng)濟(jì)基本面改善的主動(dòng)力�！辈�時(shí)基金權(quán)益投資成長組投資副總監(jiān)蔡濱指出，在全球經(jīng)濟(jì)低增長、通脹及利率向下的背景下，經(jīng)濟(jì)高杠桿和市場高波動(dòng)特征仍然突出。從國內(nèi)情況來看，未來財(cái)政政策將更加積極，貨幣政策將保持靈活。長期來看，逆周期宏觀經(jīng)濟(jì)政策將發(fā)揮顯著作用。

　　在中觀產(chǎn)業(yè)層面，景順長城量化成長演化混合基金的擬任基金經(jīng)理黎海威表示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，往往會(huì)伴隨著資本市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。以消費(fèi)、科技、醫(yī)藥為代表的主題行業(yè)近年來呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢，長期投資價(jià)值凸顯。

　　在企業(yè)微觀層面，景順長城動(dòng)力平衡基金的基金經(jīng)理劉蘇表示，國內(nèi)企業(yè)已逐步從疫情沖擊中恢復(fù)過來，盈利環(huán)比出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。金融市場的流動(dòng)性環(huán)境目前已經(jīng)轉(zhuǎn)為常態(tài)化，信用端的流動(dòng)性環(huán)境依然相對(duì)寬松。展望未來，超額收益依然是源于“輕指數(shù)，重個(gè)股”的投資思路。他認(rèn)為，買股票就是買企業(yè)，買企業(yè)就是買未來自由現(xiàn)金流折現(xiàn)，接下來會(huì)重點(diǎn)關(guān)注在DCF視角下企業(yè)回報(bào)率高且內(nèi)在價(jià)值能持續(xù)提升的商業(yè)模式，從中選擇最具競爭力的企業(yè)，為投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

　　諾安基金表示，從三季報(bào)情況來看，隨著疫情緩和以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，上市公司整體的收入和利潤均出現(xiàn)了大幅改善。其中，由于金融機(jī)構(gòu)讓利的影響，非金融公司業(yè)績改善更為明顯。預(yù)計(jì)未來在不出現(xiàn)疫情反復(fù)的前提下，上市公司盈利有望持續(xù)修復(fù)。

　　挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

　　在后市布局上，平安睿享文娛靈活配置混合基金的基金經(jīng)理黃維表示，將從盈利成長確定性出發(fā)，圍繞消費(fèi)、醫(yī)藥、科技創(chuàng)新和高端制造等主線，繼續(xù)挖掘估值合理及質(zhì)地優(yōu)秀的投資標(biāo)的。在盈利驅(qū)動(dòng)的市場結(jié)構(gòu)中，成長確定的股票有望帶來良好的投資回報(bào)。

　　“截至目前，滬深兩市整體估值水平處于歷史中樞附近，預(yù)計(jì)伴隨盈利持續(xù)修復(fù)，市場估值仍有提升空間�？蓢�繞‘十四五’規(guī)劃相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行優(yōu)化配置。”前海聯(lián)合基金指出，在配置思路上，短期可關(guān)注低估值和順周期行業(yè)投資機(jī)會(huì)，如銀行、汽車、機(jī)械、化工、部分可選消費(fèi)等行業(yè)龍頭，以及新能源、軍工等板塊。

　　招商基金建議，短期配置方向上可關(guān)注以下板塊：一是順周期板塊。該板塊有較好盈利確定性，可以逐漸從基建產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向制造業(yè)投資修復(fù)主題，關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)板塊。同時(shí)，繼續(xù)關(guān)注“十四五”規(guī)劃所帶來的主題型機(jī)會(huì)，如光伏產(chǎn)業(yè)鏈以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展等。二是金融板塊。利空出盡后有望迎來配置機(jī)會(huì)，如保險(xiǎn)行業(yè)。三是可選消費(fèi)板塊。消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，關(guān)注汽車、餐飲、酒店等板塊。

　　銀華品質(zhì)消費(fèi)擬任基金經(jīng)理張萍表示，展望四季度和明年的市場走勢，風(fēng)險(xiǎn)整體可控，但系統(tǒng)性機(jī)會(huì)不大，會(huì)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。明年的配置思路是選擇業(yè)績?cè)鏊倏煊诠乐迪陆邓俣鹊墓善�，中長期仍會(huì)關(guān)注科技和消費(fèi)兩大領(lǐng)域。