公募基金堅守盈利確定性主線

　　11月前兩個交易日，A股市場情緒有所回暖，在白酒、家電、新能源汽車等業(yè)績確定板塊的助推下，實現(xiàn)“開門紅”，結(jié)構性行情特征依然突出。公募基金普遍認為，在國內(nèi)經(jīng)濟漸進復蘇的背景下，上市公司盈利有望逐期修復，可從盈利確定性出發(fā)，圍繞消費、醫(yī)藥、科技創(chuàng)新和高端制造等主線進行布局。

　　經(jīng)濟恢復是基礎

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，近兩個交易日，北向資金一改近期持續(xù)低迷的態(tài)勢，分別凈流入30.80億元和31.22億元。資金主要流向白酒、家電、新能源汽車、電子等業(yè)績確定性板塊。

　　招商基金表示，近期部分景氣度較高的板塊逆勢上漲，在國內(nèi)經(jīng)濟漸進恢復的背景下，可繼續(xù)關注低估值品種、行業(yè)景氣度持續(xù)走高的新能源板塊，以及前期調(diào)整到位的部分核心資產(chǎn)。

　　前海聯(lián)合基金分析稱，從三季報來看，上市公司整體業(yè)績增速有所改善。當前經(jīng)濟呈加速復蘇態(tài)勢，制造業(yè)庫存周期或開啟。在流動性方面，在經(jīng)濟復蘇背景下，流動性從總量寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構優(yōu)化，貨幣調(diào)控不存在顯著收緊的基礎，信用持續(xù)穩(wěn)中改善。

　　盈利狀況有望持續(xù)改善

　　“經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整以及增長效率提升將成為未來經(jīng)濟基本面改善的主動力�！辈�時基金權益投資成長組投資副總監(jiān)蔡濱指出，在全球經(jīng)濟低增長、通脹及利率向下的背景下，經(jīng)濟高杠桿和市場高波動特征仍然突出。從國內(nèi)情況來看，未來財政政策將更加積極，貨幣政策將保持靈活。長期來看，逆周期宏觀經(jīng)濟政策將發(fā)揮顯著作用。

　　在中觀產(chǎn)業(yè)層面，景順長城量化成長演化混合基金的擬任基金經(jīng)理黎海威表示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構轉(zhuǎn)型，往往會伴隨著資本市場的結(jié)構性機遇。以消費、科技、醫(yī)藥為代表的主題行業(yè)近年來呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢，長期投資價值凸顯。

　　在企業(yè)微觀層面，景順長城動力平衡基金的基金經(jīng)理劉蘇表示，國內(nèi)企業(yè)已逐步從疫情沖擊中恢復過來，盈利環(huán)比出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。金融市場的流動性環(huán)境目前已經(jīng)轉(zhuǎn)為常態(tài)化，信用端的流動性環(huán)境依然相對寬松。展望未來，超額收益依然是源于“輕指數(shù)，重個股”的投資思路。他認為，買股票就是買企業(yè)，買企業(yè)就是買未來自由現(xiàn)金流折現(xiàn)，接下來會重點關注在DCF視角下企業(yè)回報率高且內(nèi)在價值能持續(xù)提升的商業(yè)模式，從中選擇最具競爭力的企業(yè)，為投資者實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

　　諾安基金表示，從三季報情況來看，隨著疫情緩和以及經(jīng)濟復蘇，上市公司整體的收入和利潤均出現(xiàn)了大幅改善。其中，由于金融機構讓利的影響，非金融公司業(yè)績改善更為明顯。預計未來在不出現(xiàn)疫情反復的前提下，上市公司盈利有望持續(xù)修復。

　　挖掘優(yōu)質(zhì)標的

　　在后市布局上，平安睿享文娛靈活配置混合基金的基金經(jīng)理黃維表示，將從盈利成長確定性出發(fā)，圍繞消費、醫(yī)藥、科技創(chuàng)新和高端制造等主線，繼續(xù)挖掘估值合理及質(zhì)地優(yōu)秀的投資標的。在盈利驅(qū)動的市場結(jié)構中，成長確定的股票有望帶來良好的投資回報。

　　“截至目前，滬深兩市整體估值水平處于歷史中樞附近，預計伴隨盈利持續(xù)修復，市場估值仍有提升空間�？蓢�繞‘十四五’規(guī)劃相關領域進行優(yōu)化配置�！鼻昂Ｂ�(lián)合基金指出，在配置思路上，短期可關注低估值和順周期行業(yè)投資機會，如銀行、汽車、機械、化工、部分可選消費等行業(yè)龍頭，以及新能源、軍工等板塊。

　　招商基金建議，短期配置方向上可關注以下板塊：一是順周期板塊。該板塊有較好盈利確定性，可以逐漸從基建產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向制造業(yè)投資修復主題，關注先進制造業(yè)板塊。同時，繼續(xù)關注“十四五”規(guī)劃所帶來的主題型機會，如光伏產(chǎn)業(yè)鏈以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展等。二是金融板塊。利空出盡后有望迎來配置機會，如保險行業(yè)。三是可選消費板塊。消費數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，關注汽車、餐飲、酒店等板塊。

　　銀華品質(zhì)消費擬任基金經(jīng)理張萍表示，展望四季度和明年的市場走勢，風險整體可控，但系統(tǒng)性機會不大，會以結(jié)構性機會為主。明年的配置思路是選擇業(yè)績增速快于估值下降速度的股票，中長期仍會關注科技和消費兩大領域。