8只ETF產(chǎn)品“試水”集合申購(gòu)

　　近日，8家基金公司旗下ETF集體發(fā)布公告稱，從1月26日起開啟集合申購(gòu)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士稱，國(guó)內(nèi)ETF集合申購(gòu)業(yè)務(wù)是創(chuàng)新舉措，不僅有助于保障投資者權(quán)益，未來(lái)更有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。

　　開啟集合申購(gòu)業(yè)務(wù)

　　1月23日，南方中證500ETF、易方達(dá)深證100ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、富國(guó)上證綜指ETF、博時(shí)中證500ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF發(fā)布公告稱，將在1月26日開啟集合申購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　近幾年來(lái)，滬深交易所相關(guān)人士都曾表示要持續(xù)優(yōu)化基金交易機(jī)制、研究推出集合申購(gòu)機(jī)制以及優(yōu)化ETF申購(gòu)安排。

　　集合申購(gòu)是指投資者在基金存續(xù)期內(nèi)，在不對(duì)原有基金份額持有人利益造成影響的情況下，以符合條件的單只或多只標(biāo)的指數(shù)成分證券為對(duì)價(jià)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)申購(gòu)ETF基金份額的行為。

　　業(yè)內(nèi)人士解釋稱，所謂集合申購(gòu)機(jī)制是指在ETF上市后，在不損害原持有人利益的前提下，定期允許多個(gè)投資者用單個(gè)或多個(gè)成分證券來(lái)申購(gòu)ETF份額。在這種機(jī)制下，新的投資者要先向基金管理人提交集合申購(gòu)申請(qǐng)（不得撤銷），由基金公司將投資者的個(gè)券或者一些成分證券調(diào)倉(cāng)成一籃子ETF成分股股票（與ETF指數(shù)基金結(jié)構(gòu)一致），然后用一籃子股票申購(gòu)ETF基金份額。

　　在這一過(guò)程中，并不需要單獨(dú)開設(shè)新的賬戶，也不需要另外給換購(gòu)的投資者設(shè)立新的基金凈值，調(diào)整完畢后給換購(gòu)?fù)顿Y者確認(rèn)之后的基金份額，多退少補(bǔ)。基金管理人通常單獨(dú)核算調(diào)整的成本，且調(diào)整的成本都由換購(gòu)的投資者承擔(dān)，不會(huì)影響原持有人利益。集合申購(gòu)證券的調(diào)整期一般為基金集合申購(gòu)后T+1日至T+9日，并在調(diào)整期結(jié)束后第1個(gè)工作日完成清算交收。

　　保障投資者利益

　　北京某基金銷售平臺(tái)相關(guān)人士指出，在原先的認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)機(jī)制下，投資者只能在ETF新產(chǎn)品的發(fā)行期間進(jìn)行網(wǎng)下股票認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)時(shí)間通常都相對(duì)較短，并且換購(gòu)價(jià)格為網(wǎng)下股票認(rèn)購(gòu)期最后一日的成交均價(jià)。如果在建倉(cāng)期相關(guān)換購(gòu)成分股發(fā)生較大下跌，或者市場(chǎng)低迷難以調(diào)倉(cāng)，基金凈值就會(huì)和跟蹤指數(shù)發(fā)生一定偏離，損害普通投資者利益。而在ETF上市交易之后，投資者若想換購(gòu)ETF份額，則需要自主利用手上的成分股在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)換成一籃子股票，再進(jìn)行申購(gòu)獲得ETF份額。

　　該人士指出，實(shí)際上只有持有大量股票的機(jī)構(gòu)投資者，才具備在ETF上創(chuàng)設(shè)股票籃子的條件，對(duì)普通投資者而言，相對(duì)而言門檻較高，這在一定程度上對(duì)ETF產(chǎn)品進(jìn)一步做大有影響。而ETF集合申購(gòu)機(jī)制相對(duì)較好地克服了ETF原先認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)機(jī)制的不足，使得投資者不必湊成一籃子股票，便可直接將持有的個(gè)股轉(zhuǎn)換為ETF，給予投資者更多的自由度和更好的體驗(yàn)，豐富了普通投資者的選擇，滿足了投資者以成分股換得ETF份額來(lái)規(guī)避單只股票風(fēng)險(xiǎn)的需求，未來(lái)或?qū)⒋龠M(jìn)ETF基金的發(fā)展壯大。