華寶基金閆旭：碳中和目標(biāo)下的ESG投資實(shí)踐
在碳中和目標(biāo)提出、政策持續(xù)落地的背景下，綠色投資和可持續(xù)投資正在成為資本市場(chǎng)焦點(diǎn)，ESG投資理念正在被越來(lái)越多的投資人關(guān)注和認(rèn)可。
為應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前全球已有20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)提出零碳國(guó)家目標(biāo)。去年9月，我國(guó)提出力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)2030年碳達(dá)峰、2060年碳中和的目標(biāo)，引起國(guó)內(nèi)外廣泛關(guān)注。
碳中和目標(biāo)的落地，需要通過(guò)細(xì)分領(lǐng)域的政策落地予以支持。加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和，將成為影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。在投資中我們也越來(lái)越重視氣候變化對(duì)未來(lái)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的長(zhǎng)期而深遠(yuǎn)的影響，從而帶來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑的變遷，也引導(dǎo)著中長(zhǎng)期投資方向。
ESG是環(huán)境保護(hù)(Environmental)、社會(huì)責(zé)任(Social)和公司治理(Governance)的簡(jiǎn)稱。ESG投資倡導(dǎo)在投資決策過(guò)程中除傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)外，充分考量環(huán)境、社會(huì)和公司治理因素。從全球來(lái)看，ESG投資已逐漸成為主流。2020年末，全球簽署負(fù)責(zé)任投資原則（UN PRI）的機(jī)構(gòu)已達(dá)3038家，同比增長(zhǎng)28%；合計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)103.4萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)20%。海外資管行業(yè)對(duì)氣候變化相關(guān)投資的重視，尤其體現(xiàn)在主權(quán)基金、養(yǎng)老基金等長(zhǎng)周期投資機(jī)構(gòu)中，國(guó)內(nèi)在此領(lǐng)域的投資仍有較大提升空間。
落實(shí)到國(guó)內(nèi)投資中，對(duì)ESG的推廣依然要依靠機(jī)構(gòu)形成體系的力量去推動(dòng)。華寶基金一向倡導(dǎo)綠色、可持續(xù)和責(zé)任投資，公司近年來(lái)也一直是國(guó)內(nèi)ESG投資領(lǐng)域的先行者。我們?cè)谶M(jìn)行基本面分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，ESG中考慮的公司治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略以及對(duì)環(huán)境的重視，與價(jià)值投資理念相契合。而在基本面因素之外ESG增加了一個(gè)維度，幫助投資者去理解公司。所以我們從2017年開(kāi)始，逐步將ESG整合到公司投研框架中，通過(guò)結(jié)合ESG因子和基本面研究來(lái)評(píng)估上市公司。根據(jù)對(duì)海外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)特征的研究，持續(xù)完善ESG投研體系和數(shù)據(jù)庫(kù)，并著力開(kāi)發(fā)與之配套的ESG系列基金產(chǎn)品。
在主動(dòng)投資方面，由于我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段對(duì)環(huán)境保護(hù)的訴求較為強(qiáng)烈，我們率先將“E”的維度融入到投資決策中。通過(guò)行業(yè)分類、綠色評(píng)分、負(fù)面過(guò)濾和建立股票池的體系化投資流程，采用定量分析與定性分析相結(jié)合的方式，考量上市公司綠色的“成色”。再結(jié)合上市公司年報(bào)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告等公開(kāi)信息，挖掘在綠色實(shí)踐及相關(guān)信息披露表現(xiàn)上較為突出的公司。在此基礎(chǔ)上，我們?cè)O(shè)計(jì)、發(fā)行了主動(dòng)管理的綠色基金。我們會(huì)更加關(guān)注企業(yè)在產(chǎn)品全生命周期，以及全產(chǎn)業(yè)鏈上的綠色解決方案和其未來(lái)實(shí)現(xiàn)碳中和的實(shí)施路徑。在被動(dòng)投資方面，我們采用指數(shù)跟蹤策略，從編制邏輯清晰、歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定的ESG指數(shù)入手，發(fā)行了國(guó)內(nèi)首只MSCI ESG指數(shù)基金。同時(shí)，我們?cè)谕顿Y過(guò)程中也會(huì)積極與上市公司就關(guān)鍵議題進(jìn)行探討，以推動(dòng)上市公司更加注重氣候變化影響，并提升氣候變化應(yīng)對(duì)能力。
通過(guò)對(duì)上市公司基本面疊加ESG表現(xiàn)的分析，有助于降低由環(huán)境、公司治理等問(wèn)題導(dǎo)致的“黑天鵝”事件風(fēng)險(xiǎn)，從而有助于基金獲取長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的超額收益。同時(shí)，我們的投資視角符合碳中和的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，契合全球可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值觀，投資者可以更直觀地了解基金對(duì)社會(huì)的影響。展望未來(lái)，我們?nèi)詫?huì)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資流程與方法體系等諸多方面繼續(xù)完善責(zé)任投資產(chǎn)品體系與投資框架，為長(zhǎng)期資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)換為凈零排放做好準(zhǔn)備，并促進(jìn)責(zé)任投資在中國(guó)的發(fā)展。
