翻倍基“花落去” 調(diào)結(jié)構(gòu)“燕歸來”

　　在經(jīng)歷了近期的市場調(diào)整后，目前全市場的主動權(quán)益基金產(chǎn)品（普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型）年內(nèi)的最高收益率已滑落至100%以下。無可奈何花落去，這意味著此前備受關(guān)注的“翻倍基”已經(jīng)消失。

　　在這樣的背景下，基金機構(gòu)在四季度和年末之際的調(diào)倉換股繼續(xù)進(jìn)行。目前來看，均衡配置成為很多基金機構(gòu)的選擇。在這樣的調(diào)倉換股方向下，此前一些被市場階段性“忽視”的板塊和行業(yè)又迎來新的布局資金。

　　翻倍基不見蹤影

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，此前在9月中旬出現(xiàn)過多只主動權(quán)益基金年內(nèi)收益率水平超過100%的“盛況”，但今昔對比，截至10月15日，全市場年內(nèi)收益最高的主動權(quán)益基金的收益率已經(jīng)在90%以下。

　　具體來看，今年以來收益最高的主動權(quán)益基金是前海開源公用事業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金今年以來的收益為89.50%。而在一個月前的9月15日，該基金年內(nèi)的收益率突破100%，達(dá)到101.24%，成為翻倍基。也就是在當(dāng)時，行業(yè)中還有信誠新興產(chǎn)業(yè)A、長城行業(yè)輪動A、國投瑞銀新能源A/C、國投瑞銀先進(jìn)制造、國投瑞銀進(jìn)寶等基金產(chǎn)品年內(nèi)收益率超過100%。

　　9月以來，市場在前期熱門板塊沖高后出現(xiàn)進(jìn)一步結(jié)構(gòu)分化，而市場熱點相對散亂多變，這也成為這些翻倍基出現(xiàn)業(yè)績回撤的主要原因。匯豐晉信基金指出，9月市場結(jié)構(gòu)性行情仍比較突出，其中消費有所回暖，而周期板塊經(jīng)過前期快速上漲后有所回調(diào)。今年以來市場變化較快，風(fēng)格連續(xù)多輪變化，缺乏相對持續(xù)的風(fēng)格和主線，這其中真正貫穿今年的核心主線是業(yè)績高增長。

　　“9月以來，投資難度明顯增大。新能源、周期等強勢行業(yè)板塊在沖高后迅速回調(diào)分化。市場主線較為模糊，交易型和博弈型機會占據(jù)主線，而這不是公募基金機構(gòu)所擅長的�；�金產(chǎn)品出現(xiàn)凈值回調(diào)，特別是部分此前布局新能源的基金產(chǎn)品，凈值回撤壓力較大�！币晃换�金經(jīng)理表示。

　　結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行時

　　那么，對于四季度以及年終的投資布局，基金機構(gòu)又做了怎樣的調(diào)整？

　　匯豐晉信基金表示依然對后市謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為結(jié)構(gòu)性行情仍可期。在組合配置方面，需要兼顧收益率和波動。降低組合回撤、均衡配置，在當(dāng)前的市場環(huán)境下顯得非常重要。

　　招商基金日前發(fā)表四季度投資策略認(rèn)為，考慮到企業(yè)盈利仍處于高景氣度區(qū)間范圍內(nèi)，市場估值相對合理，國內(nèi)流動性仍處于合理充裕范圍，四季度A股將呈現(xiàn)出寬幅震蕩向上走勢。市場整體大幅走強的可能性不大，建議重點關(guān)注經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長下的相關(guān)行業(yè)和個股。精選行業(yè)和個股，是跑贏市場的核心策略所在。

　　國投瑞銀基金總經(jīng)理王彥杰指出，四季度A股市場的系統(tǒng)風(fēng)險不大，但相較于三季度獲利空間相對有限，存量資金博弈之下，行情將延續(xù)行業(yè)輪動及風(fēng)格切換格局，成長風(fēng)格“一枝獨秀”或告一段落。建議采取較為均衡的資產(chǎn)配置策略，選擇收益穩(wěn)健、風(fēng)格均衡的全市場權(quán)益基金或固收增強二級債基產(chǎn)品，作為投資主線布局。

　　招商基金認(rèn)為，在均衡行情背景下，有兩類投資機會值得關(guān)注：一類是業(yè)績高增、且估值處于合理區(qū)間的個股，主要集中于政策支持的高新制造業(yè)等行業(yè)，如碳中和背景下的相關(guān)行業(yè)和個股。在考慮細(xì)分行業(yè)估值前提下，建議關(guān)注能源自主可控、提升環(huán)境可持續(xù)發(fā)展等細(xì)分方向機會。另一類是業(yè)績具備穩(wěn)定增速，有望長期發(fā)展，但由于風(fēng)格切換或者事件影響下短期大幅回調(diào)的個股。比如，隨著收入的不斷提升，必需消費品未來長期發(fā)展空間較大，股價回調(diào)明顯的食品股，以及估值合理、受益于消費恢復(fù)的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)，均可重點關(guān)注。