上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心：新發(fā)基金投資攻略
目前正在發(fā)行的基金產(chǎn)品共計(jì)146只，其中混合型基金、股票型基金、債券型基金、FOF和QDII基金分別為66只、48只、24只、7只和1只。從二級(jí)分類(lèi)來(lái)看，被動(dòng)指數(shù)型股票基金發(fā)行數(shù)量最多，為40只；其次為偏股混合型基金和偏債混合型基金，分別為33只和32只。本期從新發(fā)基金中選出4只基金進(jìn)行分析，供投資者參考。
匯添富產(chǎn)業(yè)升級(jí)
匯添富產(chǎn)業(yè)升級(jí)的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%，投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%，投資于產(chǎn)業(yè)升級(jí)主題證券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%�；鹨曰久娣治鰹榱⒆泓c(diǎn)，重點(diǎn)投資于產(chǎn)業(yè)升級(jí)主題中具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司。
產(chǎn)業(yè)升級(jí)主題基金：基金重點(diǎn)投資的產(chǎn)業(yè)升級(jí)主題證券是指順應(yīng)新工業(yè)革命、新型城鎮(zhèn)化和新國(guó)家戰(zhàn)略，在新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘或在商業(yè)模式、公司治理等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵在于：第一，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合；第二，變革組織形式，創(chuàng)新商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)全部?jī)r(jià)值活動(dòng)的有效整合；第三，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；第四，全面拓展新興消費(fèi)領(lǐng)域，提升居民生活品質(zhì)，帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。
基于宏觀經(jīng)濟(jì)自上而下選股：基金綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場(chǎng)面等多方面因素。其中，基本面因素包括國(guó)民生產(chǎn)總值、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)等；政策面因素包括存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率等；市場(chǎng)面因素包括市場(chǎng)參與者情緒、市場(chǎng)資金供求變化等。上述因素幫助基金經(jīng)理順應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)向，并從中挑選符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)主題的行業(yè)和個(gè)股，從而做出價(jià)值投資策略，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理?yè)?dān)綱，把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)脈絡(luò)：擬任基金經(jīng)理趙鵬程，目前在管基金10只，其中匯添富行業(yè)整合主題基金自2018年成立以來(lái)累計(jì)上漲95.77%，優(yōu)于同類(lèi)平均且大幅跑贏滬深300指數(shù)。從行業(yè)配置來(lái)看，趙鵬程的重倉(cāng)板塊主要集中在科技主題，能把握國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)脈絡(luò)。此外，對(duì)于防御性較強(qiáng)的消費(fèi)等也適當(dāng)配置且收益率超過(guò)同類(lèi)平均水平。從風(fēng)格來(lái)看，其偏好平衡大盤(pán)股以及盈利能力高且估值水平高的個(gè)股，是較為典型的大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格。
投資建議：周期性行情之后，科技與產(chǎn)業(yè)升級(jí)主題具備一定的投資機(jī)會(huì)，但是近期市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)震蕩行情，且滯漲預(yù)期下面臨流動(dòng)性收緊的可能，相關(guān)個(gè)股可能會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，建議風(fēng)險(xiǎn)偏好與該基金契合的投資者適當(dāng)參與。
華安優(yōu)勢(shì)龍頭
華安優(yōu)勢(shì)龍頭的股票資產(chǎn)投資比例為基金資產(chǎn)的60%-95%，港股通標(biāo)的股票投資比例不超過(guò)全部股票資產(chǎn)的50%，投資于優(yōu)勢(shì)龍頭相關(guān)證券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%�；鹪趪�(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，重點(diǎn)投資于處于行業(yè)優(yōu)勢(shì)龍頭地位的上市公司。
優(yōu)勢(shì)龍頭的界定：基金主要投資于優(yōu)勢(shì)龍頭主題相關(guān)股票，主要是指在所處行業(yè)中規(guī)模領(lǐng)先、市場(chǎng)份額大、經(jīng)濟(jì)效益好、具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、能夠引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的上市公司。定量角度，關(guān)注公司的行業(yè)影響力（市場(chǎng)份額、市場(chǎng)占有率等）、盈利能力（銷(xiāo)售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等）、成長(zhǎng)能力（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等）、估值水平（市盈率、市凈率、市銷(xiāo)率、企業(yè)價(jià)值倍數(shù)等）。定性角度，優(yōu)勢(shì)龍頭公司治理結(jié)構(gòu)完善，信息披露透明度高，具有一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力；運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、研究和技術(shù)投入較大，具備廣闊的市場(chǎng)空間。
定量定性綜合選股：基金在大類(lèi)資產(chǎn)配置過(guò)程中，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策、資金面和市場(chǎng)情緒等可能影響證券市場(chǎng)的重要因素進(jìn)行研究和預(yù)測(cè)，結(jié)合使用公司自主研發(fā)的多因子動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置模型、基于投資時(shí)鐘理論的資產(chǎn)配置模型等經(jīng)濟(jì)模型，分析和比較股票、債券等市場(chǎng)和不同金融工具的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，確定合適的資產(chǎn)配置比例，動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合。
金�；鸾�(jīng)理?yè)?dān)綱：擬任基金經(jīng)理盛驊，其管理的華安核心優(yōu)選混合型證券投資基金曾獲評(píng)“三年期開(kāi)放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金�；稹�、“五年期開(kāi)放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金�；稹薄闹貍}(cāng)行業(yè)來(lái)看，其重倉(cāng)股主要集中在科技、周期等板塊。從風(fēng)格來(lái)看，偏好價(jià)值大盤(pán)股和盈利能力中等且估值水平高的股票。
投資建議：整體來(lái)看，擬任基金經(jīng)理盛驊秉持著布局優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭資產(chǎn)的理念，看重長(zhǎng)期內(nèi)資產(chǎn)的穩(wěn)健與盈利的質(zhì)量，不僅選股能力優(yōu)秀，更是公募基金行業(yè)少數(shù)對(duì)于A股和港股市場(chǎng)都有理解的基金經(jīng)理。看長(zhǎng)做長(zhǎng)、少動(dòng)、對(duì)于“對(duì)”的行業(yè)中優(yōu)秀龍頭，敢于逆向買(mǎi)入恐慌性拋售出來(lái)的籌碼，堅(jiān)持價(jià)值投資以賺取長(zhǎng)期收益，建議風(fēng)險(xiǎn)偏好與該基金契合的投資者適當(dāng)參與。
中歐洞見(jiàn)一年持有
中歐洞見(jiàn)一年持有是一只偏股混合型基金，基金投資組合中股票投資比例為基金資產(chǎn)的60%-95%，其中港股通標(biāo)的股票投資比例不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%。中歐洞見(jiàn)一年持有將通過(guò)精選股票，在力爭(zhēng)控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求資產(chǎn)凈值的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
持有期為一年，優(yōu)化投資體驗(yàn)：上海證券在《投資者擇時(shí)效益分析》中認(rèn)為，投資者在最近三年內(nèi)的擇時(shí)效益普遍不佳，絕大部分的投資者在擇時(shí)過(guò)程中并沒(méi)有創(chuàng)造更好的收益，反而是拉低了投資者回報(bào)水平。這或許可以解釋基金行業(yè)中長(zhǎng)期備受詬病的“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”問(wèn)題�；甬a(chǎn)品在設(shè)立之初對(duì)持有期限作出要求，希望在保留買(mǎi)入靈活性的同時(shí)，幫助投資者避免短期內(nèi)追漲殺跌，減少頻繁交易所帶來(lái)的不必要損失，進(jìn)而提升基金持有體驗(yàn)，助力解決“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”的難題。
以?xún)r(jià)值理念為核心，A+H精選個(gè)股：基金以?xún)r(jià)值投資為核心，成長(zhǎng)聚焦、行業(yè)精選，注重企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的投資。行業(yè)選擇方面，在宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)上，關(guān)注行業(yè)景氣度，精選由導(dǎo)入期進(jìn)入成長(zhǎng)期的新興行業(yè)、擁有向上新變量的穩(wěn)定型行業(yè)、位于底部逆轉(zhuǎn)期的周期性行業(yè)。在個(gè)股的把握上，靈活運(yùn)用各類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估公司的價(jià)值，自下而上精選出A股和港股市場(chǎng)中行業(yè)景氣度高、公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、股票估值合適的好公司。
跨越市場(chǎng)牛熊，明星基金經(jīng)理?yè)?dān)綱：擬任基金經(jīng)理為中歐基金權(quán)益投資決策會(huì)主席、投資總監(jiān)周蔚文。截至目前，周蔚文從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過(guò)22年，公募基金管理經(jīng)驗(yàn)超過(guò)14年，形成了成熟的投資體系。周蔚文管理的基金產(chǎn)品均取得較為不錯(cuò)的超額收益，排名同類(lèi)基金中上游。憑借優(yōu)秀的投資回報(bào)，基金經(jīng)理曾獲金牛基金獎(jiǎng)項(xiàng)。
投資建議：當(dāng)前市場(chǎng)行業(yè)熱點(diǎn)輪換，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存，部分行業(yè)板塊經(jīng)歷短期調(diào)整后，估值處于相對(duì)合理的位置，權(quán)益基金仍然具有較高配置價(jià)值。但市場(chǎng)短期的劇烈波動(dòng)常常影響到投資者情緒，導(dǎo)致普通投資者進(jìn)行追漲殺跌，頻繁交易等非理性決策，從而影響持有體驗(yàn)。在此背景下，設(shè)置一定持有期限的產(chǎn)品能夠幫助投資者規(guī)避短期內(nèi)在市場(chǎng)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)贖回的風(fēng)險(xiǎn)。
大成景氣精選六個(gè)月持有
大成景氣精選六個(gè)月持有為一只偏股混合型基金，基金投資于股票、存托憑證的比例為基金資產(chǎn)的60%-95%，港股通標(biāo)的股票投資比例不超過(guò)本基金股票資產(chǎn)的50%，投資于基金界定的景氣精選相關(guān)股票、存托憑證的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。
三維選股，尋找高景氣行業(yè)中估值合理的優(yōu)質(zhì)公司：基金從行業(yè)貝塔、個(gè)股阿爾法、估值合理三方面精選個(gè)股。即從行業(yè)景氣度出發(fā)，選擇具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)估值合理的企業(yè)。在行業(yè)景氣度的判斷上，主要從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和行業(yè)比較兩方面考慮�；鸾�(jīng)理認(rèn)為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是從較長(zhǎng)的時(shí)間維度來(lái)看，像新能源汽車(chē)、光伏等產(chǎn)業(yè)都是需求會(huì)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)擴(kuò)張的。行業(yè)比較更多是從中短期角度來(lái)看，比如今年的煤炭、鋼鐵等周期行業(yè)。基金經(jīng)理認(rèn)為高價(jià)值企業(yè)往往是存在巨大商業(yè)價(jià)值、優(yōu)良商業(yè)模式、強(qiáng)大護(hù)城河、優(yōu)秀可依賴(lài)的管理層、處于價(jià)值擴(kuò)張階段的企業(yè)。
聚焦三大投資方向，捕捉行業(yè)機(jī)會(huì)：基金經(jīng)理能力圈主要集中在偏上游金融、地產(chǎn)、有色金屬、化工等行業(yè)，中游制造業(yè)，下游的以汽車(chē)為代表的可選消費(fèi)，這與其現(xiàn)管產(chǎn)品投資方向一致。除此之外，基金經(jīng)理認(rèn)為“雙碳”帶來(lái)了重要的投資機(jī)會(huì)，比如傳統(tǒng)能源和高耗能行業(yè)、新能源、電力系統(tǒng)和新材料、新技術(shù)等行業(yè)，未來(lái)在投資過(guò)程中也會(huì)挖掘其中的投資機(jī)會(huì)。
新秀基金經(jīng)理，歷史業(yè)績(jī)突出：擬任基金經(jīng)理韓創(chuàng)，2015年6月加入大成基金，歷任研究部研究員、基金經(jīng)理助理，主要負(fù)責(zé)建筑建材、化工等周期行業(yè)研究，自2019年1月10日起任大成新銳產(chǎn)等基金的基金經(jīng)理，目前在管產(chǎn)品5只，在管總規(guī)模116億元。大成新銳產(chǎn)業(yè)作為其管理時(shí)間最長(zhǎng)的產(chǎn)品，任職以來(lái)創(chuàng)造352.86%的投資回報(bào)，相對(duì)滬深300超額回報(bào)292個(gè)百分點(diǎn)，在偏股混合型基金中位于前1%水平。
投資建議：在碳達(dá)峰、碳中和的戰(zhàn)略框架下，傳統(tǒng)能源、傳統(tǒng)高耗能行業(yè)和新能源行業(yè)、電力系統(tǒng)、節(jié)能降耗的新材料，均涌現(xiàn)出了機(jī)會(huì)。建議看好相關(guān)板塊的投資者適當(dāng)關(guān)注，在自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力下，借道相關(guān)主題基金不失為一種好的選擇。
