千億級(jí)母基金潮涌 地方招商引資轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化

　　2023年以來(lái)，多只千億元級(jí)別的地方產(chǎn)業(yè)母基金宣布成立。中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，地方“基金矩陣”概念正在興起，各地服務(wù)于科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的先進(jìn)制造業(yè)成為這些產(chǎn)業(yè)母基金的重點(diǎn)投資方向。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，地方產(chǎn)業(yè)母基金對(duì)地方資金起到成倍放大效應(yīng)，為當(dāng)?shù)匦屡d產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供充足的資金“彈藥”。在這個(gè)過(guò)程中，地方政府持續(xù)完善“投行思維”，逐漸提高對(duì)子基金的出資比例，降低返投要求，在招商引資上向?qū)�業(yè)化、市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)變。

　　千億元級(jí)母基金集群涌現(xiàn)

　　近日，多個(gè)地方的千億元級(jí)產(chǎn)業(yè)母基金宣布成立。如2000億元的重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金正式成立，浙江省目標(biāo)總規(guī)模超2000億元的“4+1”專(zhuān)項(xiàng)基金群正式啟動(dòng)，2000億元的安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系將形成等。

　　“地方政府之所以熱衷于設(shè)立地方引導(dǎo)母基金，主要還是希望利用政策和資本的組合拳，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和招商引資方面，打造更靈活、更豐富、更有效的工具�！笔⑹劳顿Y湖南公司總經(jīng)理謝迪表示，傳統(tǒng)的財(cái)政補(bǔ)貼方式存在投放不夠精準(zhǔn)、效果難以評(píng)估、資金無(wú)法滾動(dòng)等問(wèn)題，而地方引導(dǎo)母基金能夠發(fā)揮“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作、專(zhuān)業(yè)化管理”的優(yōu)勢(shì)，從項(xiàng)目獲取、項(xiàng)目研判、項(xiàng)目賦能和退出機(jī)制等多方面支持地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，助力財(cái)政資金高效使用。

　　2023年以來(lái)，各地爭(zhēng)相設(shè)立打造矩陣化的“基金集群”，千億級(jí)基金叢林頻現(xiàn)，“基金矩陣”概念正在興起。

　　今年年初，1500億元廣州產(chǎn)業(yè)投資母基金、500億元廣州創(chuàng)新投資母基金正式揭牌成立。兩只基金的設(shè)立方——廣州產(chǎn)投資本董事長(zhǎng)魏大華此前表示，廣州國(guó)資總量突破6萬(wàn)億元，這為2000億元母基金提供了實(shí)力支撐。這樣既減少了財(cái)政壓力，又能吸引更多的社會(huì)投資機(jī)構(gòu)加入，可以把資金量成倍放大，為新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供充足資金。

　　母基金研究中心相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，當(dāng)前，政府推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資的邏輯正逐漸從扶持單一的國(guó)資投資平臺(tái)、單一基金，向推動(dòng)打造基金群“航母艦隊(duì)”轉(zhuǎn)變。

　　科技創(chuàng)新成投資重點(diǎn)

　　中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)成立的千億級(jí)母基金集群，幾乎都將投資重點(diǎn)瞄向服務(wù)科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域，如新能源汽車(chē)、半導(dǎo)體與集成電路、生物醫(yī)藥健康、新一代信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)。

　　重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金聚焦重慶萬(wàn)億級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)、電子信息等產(chǎn)業(yè)集群，與頭部投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)方共同組建子基金群。

　　廣州產(chǎn)業(yè)投資母基金重點(diǎn)投資半導(dǎo)體與集成電路、新能源、生物醫(yī)藥與健康、先進(jìn)制造等重要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；廣州創(chuàng)新投資母基金主要服務(wù)廣州科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，聯(lián)動(dòng)社會(huì)資本，致力于投早、投小、投科技、投創(chuàng)新。

　　而千億母基金集群具體投資方向，也一定與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)密切相關(guān)。比如，重慶坐擁全球最大電子信息產(chǎn)業(yè)集群和國(guó)內(nèi)最大汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集群。近幾年重慶把制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展放到更加突出的位置，推出產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。

　　建立政府投行思維

　　“資本招商”“基金招商”在引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的作用，越來(lái)越得到地方政府的重視。安徽省高新投相關(guān)人士認(rèn)為，在這個(gè)過(guò)程中，核心是如何把政府的投行思維建立起來(lái)。

　　在謝迪看來(lái)，一個(gè)地區(qū)若想通過(guò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金集群，需要考慮人才、產(chǎn)業(yè)、資本等方面。首先，區(qū)域內(nèi)應(yīng)具備一批高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)者，如科研院所或高等院校的研究型人員等。其次，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好的區(qū)域，早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景的理解更為深刻，對(duì)下游客戶(hù)的觸達(dá)也更為便捷，成功概率相對(duì)也更高。最后，天使投資機(jī)構(gòu)活躍、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)集聚的區(qū)域更有利于初創(chuàng)企業(yè)的孵化。

　　在資金的運(yùn)用方面，近期成立的千億元級(jí)別的產(chǎn)業(yè)母基金集群普遍更為靈活和開(kāi)放，對(duì)基金管理人的出資比例有所提高，而返投要求均有所降低。

　　一般來(lái)說(shuō)，地方產(chǎn)業(yè)母基金會(huì)設(shè)立子基金，遴選市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。地方產(chǎn)業(yè)母基金對(duì)子基金的出資比例常在10%-30%之間。今年初設(shè)立的500億元廣州創(chuàng)新投資母基金出資比例高達(dá)50%。

　　返投比例是指子基金對(duì)本地的投資規(guī)模不低于引導(dǎo)基金對(duì)子基金出資額的一定倍數(shù)。對(duì)于管理地方產(chǎn)業(yè)母基金資金的市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這一要求無(wú)疑會(huì)制約其投資能力的施展。一般來(lái)說(shuō)，地方對(duì)基金管理人的返投比例要求在1.5-2倍之間。而重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金雖強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目落地重慶，但不要求高比例返投。行業(yè)基金、區(qū)域基金返投分別不低于母基金對(duì)其出資的1.2倍、1.5倍。