成立近八年老債基謝幕 公募基金“新陳代謝”進(jìn)入常態(tài)化

　　民生加銀鑫安純債、博時(shí)安譽(yù)18個(gè)月、招商臻選平衡、交銀中債1-5年政策性金融債等多只基金近日進(jìn)入終止運(yùn)作狀態(tài)。其中，不乏成立近8年的老債基。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月22日，今年以來(lái)，已有超過(guò)210只基金清盤，其中股票型、混合型基金合計(jì)清盤數(shù)量創(chuàng)近五年新高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前公募基金數(shù)量超萬(wàn)只的背景下，清盤更多是基金優(yōu)勝劣汰的表現(xiàn)，或成為行業(yè)常態(tài)化現(xiàn)象。由于市場(chǎng)行情的變化以及公司投研資源的有限性，公司需要適當(dāng)通過(guò)清盤更好地集中投研。但是，對(duì)于清盤加速的現(xiàn)象，公司也需要提高警惕，通過(guò)引入多元化投資者，分散集中度，避免產(chǎn)品資源的浪費(fèi)。

　　清盤有跡可循

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，上周共有多只產(chǎn)品宣告清盤。其中，成立時(shí)間最長(zhǎng)的博時(shí)安譽(yù)18個(gè)月已運(yùn)作近8年。公告顯示，截至10月17日，該基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元，觸發(fā)《基金合同》中約定的基金終止條款。

　　回顧博時(shí)安譽(yù)18個(gè)月的運(yùn)作過(guò)往可以發(fā)現(xiàn)，這只老債基的清盤其實(shí)有跡可循。該基金最早成立于2015年，發(fā)行25.95億份，有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)達(dá)7748戶。機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者持有份額幾乎各占一半。

　　作為一只定期開放類產(chǎn)品，該基金在近8年時(shí)間里共經(jīng)歷5次開放期，在每一個(gè)開放期，基金都遇到凈贖回，多次贖回疊加，致使其最終謝幕。

　　尤其是第一個(gè)封閉期結(jié)束后，該基金便遭遇大幅贖回。2017年中報(bào)顯示，開放后僅五天時(shí)間，基金便被凈贖回超過(guò)23億份，超過(guò)5000名投資者離場(chǎng)，機(jī)構(gòu)大幅度撤退，其中有一家機(jī)構(gòu)贖回超3億份，個(gè)人投資者份額占比升至80%以上。

　　根據(jù)2017年年報(bào)，基金最終份額為2.49億份，機(jī)構(gòu)和個(gè)人所持份額再度持平，但機(jī)構(gòu)投資者持有的1.36億份額中，有1.2億份僅為一家機(jī)構(gòu)持有�；�金首個(gè)開放期結(jié)束于2017年7月5日，在最后幾天的開放期內(nèi)，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)出現(xiàn)較大騰挪，公司通過(guò)拉來(lái)新機(jī)構(gòu)得以平衡投資者結(jié)構(gòu)，并將機(jī)構(gòu)份額維持在1億元以上。

　　機(jī)構(gòu)偏好更迭或是清盤主因

　　可是，為何第一個(gè)開放期就被大額贖回？是業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳嗎？

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，首個(gè)封閉期內(nèi)，該基金漲幅約為2.37%，實(shí)現(xiàn)正收益，不過(guò)并未跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。基金凈值曾于2016年下半年持續(xù)創(chuàng)新高，累計(jì)凈值最高漲幅超過(guò)6%，并多次分紅。但2016年底后，凈值快速回調(diào)，基金也在2017年1月分紅后的兩年多時(shí)間里未再分紅。從這一角度看，業(yè)績(jī)的回調(diào)和分紅的暫停或是當(dāng)時(shí)許多投資者贖回的原因之一。另外，亦不排除機(jī)構(gòu)有其他資金用途而贖回。

　　某公募基金人士表示，定開類產(chǎn)品就是容易遇到這樣的問(wèn)題，因?yàn)槊總�(gè)開放申贖期，市場(chǎng)可能處于不同階段，很難預(yù)知。

　　第二個(gè)開放期，該基金再度被凈贖回，但投資人結(jié)構(gòu)發(fā)生較大逆轉(zhuǎn)。根據(jù)2019年中報(bào)，機(jī)構(gòu)所持份額占比已超過(guò)80%。此前持有1.2億份的機(jī)構(gòu)全部贖回，換為另外一家機(jī)構(gòu)申購(gòu)1.52億份，也成為僅有的1名機(jī)構(gòu)投資者。隨后，該機(jī)構(gòu)一直持有，個(gè)人投資者份額則一路減少至2023年年中的1156.59萬(wàn)份。最近一個(gè)開放期結(jié)束后，該機(jī)構(gòu)離場(chǎng)，這也使得基金最終清盤。

　　持有已超過(guò)4年時(shí)間，為何最終選擇離場(chǎng)？

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，這可能是因?yàn)楫?dāng)前機(jī)構(gòu)客戶投資偏好有所變化。中途可以隨時(shí)進(jìn)場(chǎng)，滾動(dòng)贖回的持有期產(chǎn)品更受偏愛(ài)，而18個(gè)月定開產(chǎn)品封閉時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，加上只能定期申贖，靈活性有所欠缺。從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年確實(shí)也有多只定開產(chǎn)品被清盤。

　　清盤基金數(shù)量創(chuàng)新高

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月22日，今年以來(lái)，全市場(chǎng)清盤基金已超過(guò)210只。其中，股票型、混合型基金合計(jì)清盤數(shù)量超過(guò)160只，為近五年新高。

　　多家公募基金公司旗下均有清盤產(chǎn)品，部分公募基金公司甚至出現(xiàn)由于基金清盤而導(dǎo)致基金經(jīng)理無(wú)基可管的狀態(tài)。

　　為何今年權(quán)益類基金清盤加速？清盤原因都有哪些？基金公司如何看待清盤？

　　多家公募基金公司對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，對(duì)于基金清盤，常見(jiàn)原因有主要機(jī)構(gòu)客戶離場(chǎng)、基金押注的賽道不適應(yīng)行情、同類型基金數(shù)量過(guò)多、基金策略表現(xiàn)減弱等等。以此前熱門的打新策略為例，不少產(chǎn)品都在近年走向了清盤。

　　不過(guò)，他們表示，基金清盤更多其實(shí)是基金行業(yè)內(nèi)新陳代謝的正常表現(xiàn)，畢竟現(xiàn)在存量公募基金數(shù)量已超萬(wàn)只，相較于這一體量而言，200余只清盤基金其實(shí)并不算多。

　　有大型公募基金公司內(nèi)部人士告訴記者，公司目前的態(tài)度恰恰是希望能夠進(jìn)行一些優(yōu)勝劣汰，畢竟“產(chǎn)品太多了，產(chǎn)品類型也太多了”，在繁多的產(chǎn)品面前，投研資源是很有限的，因此更希望集中到一些優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品、有特色的產(chǎn)品上重點(diǎn)發(fā)力，清盤其實(shí)更像是常態(tài)化的動(dòng)作。

　　不過(guò)，對(duì)于中小公募機(jī)構(gòu)而言，在基金產(chǎn)品本身數(shù)量不多，申請(qǐng)新產(chǎn)品耗費(fèi)成本較大的背景下，面對(duì)清盤，多數(shù)機(jī)構(gòu)會(huì)選擇盡力保盤。但是，部分中小公募基金公司也表示，對(duì)于機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，一旦遭遇撤資，基金規(guī)模就很難再做大，保盤難度也比較大�！坝袝r(shí)候不得不另辟蹊徑，采取激進(jìn)的投資策略來(lái)吸引新的投資者�！币晃换�金人士表示。

　　對(duì)于這一情況，有業(yè)內(nèi)人士建議，在基金募集初期和運(yùn)作過(guò)程中，要有意識(shí)地保持投資者的分散度，如覆蓋大中小規(guī)模機(jī)構(gòu)，不同地域機(jī)構(gòu)，不同子領(lǐng)域機(jī)構(gòu)等等，以避免單一客戶的贖回給基金正常運(yùn)作帶來(lái)較大影響。