公募基金降費(fèi)浪潮沖擊下 券商資管既要“卷”費(fèi)率又要“卷”業(yè)績(jī)

　　公募基金降費(fèi)浪潮下，作為大資管行業(yè)一員的券商資管也被推到了“風(fēng)口浪尖”。

　　近日，“券商系貨基管理費(fèi)率比公募體系高出一倍多”的說(shuō)法在業(yè)界傳開(kāi)。面對(duì)公募降費(fèi)潮，券商資管是“打不過(guò)就加入”還是繼續(xù)“按兵不動(dòng)”？

　　2024年，公募基金降費(fèi)熱度不減。據(jù)Choice不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已有超40只基金產(chǎn)品加入了降低管理費(fèi)率、托管費(fèi)率的行列。

　　從費(fèi)率變動(dòng)情況來(lái)看，十余只基金產(chǎn)品下調(diào)幅度超過(guò)30個(gè)基點(diǎn)。例如，東海祥龍、東海美麗中國(guó)一年管理費(fèi)率均下調(diào)了70個(gè)基點(diǎn)，國(guó)泰同益18個(gè)月持有、國(guó)聯(lián)高股息精選、鵬華弘實(shí)、鵬華弘信等產(chǎn)品管理費(fèi)率均調(diào)降了60個(gè)基點(diǎn)，紅塔紅土穩(wěn)健精選、南方浩鑫穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有、鵬華全球中短債、長(zhǎng)信利鑫等產(chǎn)品管理費(fèi)率均調(diào)低了40個(gè)基點(diǎn)。

　　除了降低管理費(fèi)、托管費(fèi)外，公募基金正在迎來(lái)申購(gòu)費(fèi)率的價(jià)格戰(zhàn)。例如，3月9日，財(cái)通基金發(fā)布公告稱，自當(dāng)日起，投資者通過(guò)財(cái)通基金網(wǎng)上直銷(xiāo)非匯款方式認(rèn)購(gòu)財(cái)通數(shù)字經(jīng)濟(jì)智選混合型發(fā)起式證券投資基金A類(lèi)基金實(shí)行費(fèi)率優(yōu)惠，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率最低可享受4折優(yōu)惠。

　　公募基金降費(fèi)“熱浪”也席卷到券商資管行業(yè)，券商系貨幣基金被指管理費(fèi)遠(yuǎn)高出公募體系，有的甚至高出一倍多。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，券商資管產(chǎn)品與公募基金產(chǎn)品在大類(lèi)上算是競(jìng)品，但細(xì)分類(lèi)型上還有諸多不同。如果沒(méi)有公募牌照，券商資管產(chǎn)品就相當(dāng)于私募產(chǎn)品，且即便有公募牌照，券商資管也不只發(fā)行公募產(chǎn)品。目前，多數(shù)大型券商資管的產(chǎn)品中私募規(guī)模遠(yuǎn)大于公募。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，多數(shù)券商資管營(yíng)收也以私募類(lèi)業(yè)務(wù)為主，公募占比較小。

　　“大多數(shù)私募產(chǎn)品費(fèi)率本身就較高。”滬上某券商資管業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人稱，從目前情況來(lái)看，非公募型的資管產(chǎn)品主要針對(duì)高凈值人群，在這樣的背景下，券商資管產(chǎn)品更看重業(yè)績(jī)表現(xiàn)。若產(chǎn)品業(yè)績(jī)大幅跑贏市場(chǎng)，產(chǎn)品費(fèi)率相對(duì)較高也能被投資者接受，若產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，后續(xù)為了留住客戶以及保有產(chǎn)品規(guī)模，券商資管可能也不得不進(jìn)入“卷”費(fèi)率模式。

　　不過(guò)，自資管新規(guī)過(guò)渡期以來(lái)，以券商資管為主的私募資管業(yè)務(wù)持續(xù)被壓縮。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，券商私募資管產(chǎn)品總規(guī)模為5.25萬(wàn)億元（包含資管子公司，不包含私募子公司），環(huán)比微降1.12%，同比下降13.67%。

　　為此，越來(lái)越多券商資管開(kāi)始謀求布局公募賽道。據(jù)上海證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括持牌券商在內(nèi)，公募持牌券商資管已超過(guò)15家，還有廣發(fā)資管、光證資管、安信資管和國(guó)金資管等正排隊(duì)申請(qǐng)公募管理人資格。

　　“拿到公募牌照后，券商資管發(fā)行的部分產(chǎn)品就得與公募同臺(tái)競(jìng)技了。”上述券商資管業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人分析稱，除了關(guān)注產(chǎn)品的收益情況，現(xiàn)在越來(lái)越多投資者對(duì)于費(fèi)率的敏感性在上升。在當(dāng)前高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，部分券商資管也在快速跟進(jìn)基金降費(fèi)，主動(dòng)下調(diào)旗下資管產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率。

　　打鐵還需自身硬。在大資管時(shí)代，不論市場(chǎng)如何變遷，金融機(jī)構(gòu)讓利投資者是大勢(shì)所趨，對(duì)于券商資管而言，主動(dòng)管理能力是為投資者持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的基礎(chǔ)。

　　“長(zhǎng)期還得比拼投研能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力?！卑不漳橙藤Y管人士認(rèn)為，除了降費(fèi)，資管行業(yè)應(yīng)在投研能力升級(jí)、回報(bào)客戶價(jià)值、滿足客戶需求、客戶服務(wù)和陪伴、運(yùn)營(yíng)管理等全方位做出努力，提升客戶獲得感。他還提到，要給客戶提供真正切實(shí)有效的專業(yè)資產(chǎn)配置和投顧服務(wù)，在高估值、狂熱時(shí)為投資者做好風(fēng)險(xiǎn)提示，在低谷、悲觀、低估值時(shí)為投資者提供陪伴和鼓勵(lì)服務(wù)，平抑投資者頻繁“追漲殺跌”的擇時(shí)沖動(dòng)。