費(fèi)率改革“三步走”蹄疾步穩(wěn) 公募行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變

　　4月19日，證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》，自2024年7月1日起正式實(shí)施。《規(guī)定》共十九條，主要內(nèi)容有四方面：一是調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率；二是降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；三是全面強(qiáng)化基金管理人、證券公司相關(guān)合規(guī)內(nèi)控要求；四是明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。

　　基金機(jī)構(gòu)表示，《規(guī)定》是證監(jiān)會(huì)落實(shí)新“國(guó)九條”的“1+N”政策文件和《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》的具體舉措之一，充分體現(xiàn)了新“國(guó)九條”中“穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率”的精神?！兑?guī)定》的發(fā)布標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第二階段舉措的正式落地，有助于進(jìn)一步降低投資者基金投資成本，指導(dǎo)公募基金行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。

　　降低投資者基金投資成本

　　根據(jù)《規(guī)定》，首次股票交易傭金費(fèi)率調(diào)降工作將于2024年7月1日前完成。以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測(cè)算，2024、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本。公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達(dá)38%，前兩階段費(fèi)率改革舉措每年累計(jì)可為投資者節(jié)約成本約200億元。

　　富國(guó)基金表示，隨著近年來(lái)公募基金管理規(guī)模的不斷上升，資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)為公募基金綜合費(fèi)率下調(diào)提供了一定空間。證監(jiān)會(huì)2023年啟動(dòng)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，各項(xiàng)措施有效推進(jìn)。本次《規(guī)定》明確了公募基金股票交易傭金費(fèi)率的上限，將交易傭金費(fèi)率與市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率掛鉤，將有效降低基金資產(chǎn)的交易成本，對(duì)基民而言是實(shí)實(shí)在在的利好政策。

　　匯百川基金公募投資部聯(lián)席總經(jīng)理劉歆鈺認(rèn)為，《規(guī)定》新增的配套信息披露內(nèi)容及機(jī)制要求，更透明的信息披露機(jī)制，有助于投資者更清楚地了解基金的運(yùn)作機(jī)制，提升投資者信心，增強(qiáng)投資者對(duì)基金行業(yè)的信任。

　　廣發(fā)基金表示，此次公募基金證券交易傭金改革后，投資者未來(lái)承擔(dān)的綜合費(fèi)率進(jìn)一步降低，有助于降低投資者基金投資成本，最終形成投資者獲得感提升和吸引更多中長(zhǎng)期資金入市的良性循環(huán)。

　　加強(qiáng)傭金分配行為監(jiān)管

　　《規(guī)定》加強(qiáng)傭金分配行為監(jiān)管，結(jié)合行業(yè)實(shí)際將交易傭金分配比例上限由30%調(diào)降至15%，切實(shí)防范利益輸送。要求基金管理人根據(jù)自身情況合理選擇證券交易模式，降低交易成本，要求基金管理人嚴(yán)格按照基金法律文件約定的投資范圍、投資策略進(jìn)行證券交易，并對(duì)侵害投資者利益的相關(guān)違規(guī)行為明確提出禁止性要求。

　　富國(guó)基金表示，《規(guī)定》將對(duì)一家證券公司的傭金分配比例上限由30%降至15%，進(jìn)一步強(qiáng)化管理人內(nèi)部制度約束和托管人外部監(jiān)督制約，要求管理人更以優(yōu)質(zhì)研究服務(wù)為考量、審慎精細(xì)地進(jìn)行傭金分配和交易模式選擇，這也將促進(jìn)證券公司始終著力于持續(xù)強(qiáng)化研究服務(wù)能力建設(shè)，進(jìn)一步提升對(duì)公募基金行業(yè)的賣方投研服務(wù)質(zhì)量，引導(dǎo)證券公司多樣化、專業(yè)化、特色化發(fā)展。

　　華夏基金認(rèn)為，上述規(guī)定有利于推動(dòng)公募基金行業(yè)進(jìn)一步端正經(jīng)營(yíng)理念，回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源，更加關(guān)注投資者服務(wù)和回報(bào)，聚焦投研能力建設(shè)，著力提升投資者長(zhǎng)期收益，降低投資者交易成本。

　　助力財(cái)富管理轉(zhuǎn)型

　　2023年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》，正式啟動(dòng)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作，按照“管理人-證券公司-銷售機(jī)構(gòu)”路徑，分三個(gè)階段穩(wěn)步降低公募行業(yè)綜合費(fèi)率。

　　第一階段，有序降低主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，此項(xiàng)工作已于2023年10月底前完成，預(yù)計(jì)每年為投資者節(jié)約費(fèi)用支出約140億元。第二階段，降低交易傭金費(fèi)率，加強(qiáng)交易行為監(jiān)管，強(qiáng)化費(fèi)率相關(guān)信息披露的改革舉措已全部落地。第三階段，規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)及其他配套改革措施正在穩(wěn)步推進(jìn)中。下一步，證監(jiān)會(huì)將聚焦基金銷售環(huán)節(jié)，進(jìn)一步規(guī)范認(rèn)申購(gòu)費(fèi)率等銷售環(huán)節(jié)費(fèi)用，推動(dòng)基金后臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)外包試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，進(jìn)一步降低中小基金公司運(yùn)營(yíng)成本。

　　上海某公募人士認(rèn)為，對(duì)于財(cái)富管理業(yè)務(wù)來(lái)講，未來(lái)將從銷量考核導(dǎo)向轉(zhuǎn)向存量保有考核導(dǎo)向。對(duì)于切實(shí)發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)服務(wù)客戶真實(shí)需求的機(jī)構(gòu)來(lái)講，是大勢(shì)所趨，對(duì)于傳統(tǒng)以產(chǎn)品銷售為導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)來(lái)講，或?qū)⒚媾R痛苦的切換過程。

　　易方達(dá)基金表示，此次出臺(tái)的《規(guī)定》，標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第二階段舉措全部落地，相信隨著第三階段規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)及其他配套措施逐步落地，將降低投資者基金投資成本，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)專注提升客戶服務(wù)能力，提供更加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)管理等服務(wù)，促進(jìn)形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

　　廣發(fā)基金表示，改革將推動(dòng)公募基金行業(yè)回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源，聚焦于投研核心能力建設(shè)，通過豐富投資策略、創(chuàng)新管理模式、優(yōu)化投資流程，打造穩(wěn)定可持續(xù)的投資能力，通過提升研究的廣度、深度和前瞻性，不斷增強(qiáng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能；另外，將推動(dòng)公募基金行業(yè)進(jìn)一步把維護(hù)投資者利益放在首要位置，專注提升客戶服務(wù)能力，通過發(fā)展投顧業(yè)務(wù)、開展投資者教育陪伴以及“逆周期布局”等多種手段，改善投資者體驗(yàn)，提升投資者長(zhǎng)期回報(bào)。

　　匯添富基金表示，《規(guī)定》發(fā)布實(shí)施將有利于吸引各類中長(zhǎng)期資金通過公募基金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，推動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)展，為公募基金行業(yè)更好服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略和居民財(cái)富管理需求、促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展提供充足的資金和良好環(huán)境。