持倉(cāng)股票停牌 基金密集調(diào)整估值方法

　　近日，海爾生物與上海萊士因籌劃重大資產(chǎn)重組而宣布停牌。對(duì)此，永贏基金、國(guó)泰基金等多家基金公司密集發(fā)布公告，對(duì)旗下基金持有的停牌股票調(diào)整估值方法。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)基金所持有的股票價(jià)格波動(dòng)較大或者停牌時(shí)，股票價(jià)格無(wú)法反映出市場(chǎng)對(duì)該股票的最新評(píng)估，出于風(fēng)險(xiǎn)控制和保護(hù)投資者的目的，基金公司需要對(duì)這些股票進(jìn)行估值調(diào)整。

　　兩家公司宣布重組停牌

　　青島海爾生物醫(yī)療股份有限公司與上海萊士血液制品股份有限公司均為海爾集團(tuán)公司控制的上市公司。12月22日晚間，兩家公司公告稱(chēng)，為打造一流的綜合性生物科技龍頭、完善血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局并發(fā)揮協(xié)同價(jià)值、推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展，海爾生物與上海萊士正在籌劃由海爾生物通過(guò)向上海萊士全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并上海萊士并發(fā)行A股股票募集配套資金。

　　12月27日晚，兩家公司再次發(fā)布公告稱(chēng)，公司以及有關(guān)各方正在積極推進(jìn)本次交易事項(xiàng)的相關(guān)工作。為維護(hù)廣大投資者利益，避免公司股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，公司股票將繼續(xù)停牌。待相關(guān)事項(xiàng)確定后，公司將及時(shí)發(fā)布相關(guān)公告并申請(qǐng)公司股票復(fù)牌。

　　基金調(diào)整估值方法

　　1月3日，永贏基金發(fā)布公告稱(chēng)，公司經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，決定自2025年1月2日起，對(duì)公司旗下基金（ETF基金除外）持有的停牌股票上海萊士采用“指數(shù)收益法”進(jìn)行估值，其中所用指數(shù)為中基協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)（AMAC行業(yè)指數(shù)）。待該股票復(fù)牌交易并且體現(xiàn)出活躍市場(chǎng)交易特征后，將恢復(fù)為采用當(dāng)日收盤(pán)價(jià)格進(jìn)行估值，屆時(shí)不再另行公告。

　　同日，國(guó)泰基金也公告稱(chēng)，根據(jù)《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于發(fā)布中基協(xié)（AMAC）基金行業(yè)股票估值指數(shù)的通知》的原則和有關(guān)要求，公司與托管銀行商定，決定對(duì)公司旗下基金（ETF基金除外）持有的海爾生物股票進(jìn)行估值調(diào)整，自2025年1月2日起按指數(shù)收益法進(jìn)行估值。待該股票的交易體現(xiàn)出活躍市場(chǎng)交易特征后，將恢復(fù)為采用當(dāng)日收盤(pán)價(jià)格進(jìn)行估值，屆時(shí)不再另行公告。

　　申萬(wàn)菱信基金、財(cái)通證券資管也公告稱(chēng)，自2025年1月2日起，對(duì)公司旗下部分基金所持有的海爾生物股票調(diào)整為指數(shù)收益法進(jìn)行估值。招商基金也在同日調(diào)整了上海萊士的估值方法。

　　常用指數(shù)收益法調(diào)整估值

　　此外，創(chuàng)金合信基金此前公告，自2024年12月27日起，對(duì)公司旗下證券投資基金持有的諾輝健康，按照4.12港元/股進(jìn)行估值。再往前看，嘉實(shí)基金宣布，自2024年12月2日起對(duì)旗下證券投資基金持有的匯頂科技采用“指數(shù)收益法”予以估值。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)基金所持有的股票價(jià)格波動(dòng)較大或者停牌時(shí)，股票價(jià)格無(wú)法反映出市場(chǎng)對(duì)該股票的最新評(píng)估，出于風(fēng)險(xiǎn)控制和保護(hù)投資者的目的，盡可能確?；甬a(chǎn)品的凈值能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)狀況，基金公司需要對(duì)這些股票進(jìn)行估值調(diào)整。

　　一位公募基金經(jīng)理介紹，對(duì)持倉(cāng)股票進(jìn)行特殊估值調(diào)整，通常是持倉(cāng)標(biāo)的長(zhǎng)時(shí)間停牌，一般適用于基金重倉(cāng)股。如不進(jìn)行及時(shí)的估值調(diào)整，可能會(huì)出現(xiàn)基金產(chǎn)品的凈值與實(shí)際價(jià)值偏差較大，存在潛在的申贖套利風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對(duì)于停牌股票，各基金公司應(yīng)充分評(píng)估股票停牌后經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及上市公司特有事項(xiàng)對(duì)股價(jià)的影響，如果潛在估值調(diào)整對(duì)前一估值日基金資產(chǎn)凈值的影響在0.25%以上的，應(yīng)當(dāng)按照指導(dǎo)意見(jiàn)的規(guī)定進(jìn)行估值調(diào)整。

　　停牌股票的具體估值方法包括指數(shù)收益法、可比公司法、市場(chǎng)價(jià)格模型法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法、市場(chǎng)乘數(shù)法、重置成本法等。所謂指數(shù)收益法，是指當(dāng)一只股票停牌后，按照該股票所在的指數(shù)波動(dòng)情況進(jìn)行估值，業(yè)內(nèi)一般采用中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的行業(yè)指數(shù)估值。