農銀基金：經濟結構戰(zhàn)略性轉型 看好消費模式的升級

　　A股市場在3000點附近震蕩大半月后，近期震蕩下行。在業(yè)內人士看來，市場在前期累積了一定盈利后，本身有調整需求。市場信心不足，加之市場對“抑制資產泡沫”以及銀行理財監(jiān)管新規(guī)過度解讀，導致近期市場有所調整。

　　在基金經理看來，短期市場沒有系統性風險，后市維持震蕩行情概率較大，把握結構性機會，而多數基金經理則較為偏好消費股。

　　業(yè)內一位基金經理認為，在全球低利率、高不確定性的組合下，避險情緒升溫，確定性成為投資者追求的重要目標之一，因此穩(wěn)定增長、高分紅的必選消費成為市場配置重點。中國正在從人口的數量紅利過渡到人口質量紅利階段，品牌消費、文體娛樂、教育、健康、環(huán)保等消費行業(yè)成為需求確定增長的領域，人工智能、研發(fā)型企業(yè)成為勞動要素供給側改革的增長點。

　　而農銀消費主題基金的投資理念，正是基于中國經濟結構的戰(zhàn)略性轉型，會帶來居民消費模式的升級這樣一個判斷。據悉，該基金通過精選具有良好基本面和成長潛力的消費相關行業(yè)股票，通過扎實的基本面分析和積極的主動管理構建投資組合，以期取得基金資產的長期理性增值，分享經濟結構轉型中消費模式升級所帶來的投資機會。

　　掌管該基金的基金經理付娟認為，在經濟結構轉型的大背景下，市場會階段性的給予某些新模式一些預期。但伴隨著資本的逐漸參與，前瞻性的投資機會將逐步減少，通過基本面優(yōu)選業(yè)績表現確定的行業(yè)龍頭公司，或許不能緊跟市場熱點，但是將使投資者選對投資標的。

　　今年二季度，在市場整體風險偏好下降的背景下，付娟積極調整持倉品種結構，以業(yè)績、成長性為基礎，重視確定性的行業(yè)景氣，適當均衡行業(yè)配置。

　　據悉，該基金較一季度進一步減倉，倉位由一季度的84.37%下降至82.08%，行業(yè)配置上，進一步加倉了制造業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)，對文化、體育和娛樂業(yè)進行了減倉。

　　付娟認為，2016年在流動性持續(xù)寬松邊際下降，國內外宏觀經濟不穩(wěn)定以及市場估值仍舊偏高的背景下，風險偏好顯著下行。伴隨著虛擬經濟跨界并購重組受限，資金開始“脫虛入實”尋找確定性景氣行業(yè)。過去幾年，國家投入巨資重點扶持的戰(zhàn)略方向效果初現，行業(yè)呈現加速發(fā)展，帶動板塊走出結構性行情（如新能源車、半導體等成長行業(yè)），相關產業(yè)鏈景氣提升。

　　在板塊布局方面，付娟鎖定了新能源汽車、智能駕駛、半導體三大方向。就前十大重倉股而言，該基金較一季度可謂是“大變臉”，諾德股份、耐威科技、中國醫(yī)藥、暴風集團、模塑科技、華昌達以及貴研鉑業(yè)等均為最新“入駐”的前十大重倉股。