新沃丁平：實(shí)踐量化固收新戰(zhàn)略 打造固收投資升級(jí)版
“中期來看，支撐債市發(fā)展的利好因素仍然存在，不同以往的是，債券類資產(chǎn)以及其他類型資產(chǎn)的波動(dòng)性都會(huì)加大，而‘量化固收’策略將是新格局中穩(wěn)中取勝的關(guān)鍵�！闭劶敖趥械耐顿Y策略，新沃基金總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)丁平如是說。
在丁平看來，隨著市場環(huán)境的變遷，傳統(tǒng)固收類投資策略、資產(chǎn)配置模式正在面臨多方面的考驗(yàn)，“量化固收”新戰(zhàn)略將成為新沃基金打造“升級(jí)版”固收投資、提升投資收益和客戶體驗(yàn)的投資利器。
債市短期調(diào)整
為建倉良機(jī)
債券市場已經(jīng)持續(xù)了長達(dá)3年的牛市，本輪債券牛市已成為歷史上最長的一波。不過，目前市場上關(guān)于債券牛市到頭的說法不絕于耳。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，監(jiān)管層出于抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的要求，需要維持穩(wěn)健的貨幣政策。同時(shí)，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，10月PMI大幅回升，表明生產(chǎn)與需求回暖，加上之前推動(dòng)債市短期上漲的配置需求因素也出現(xiàn)了一定回調(diào)，債券市場牛市難以持續(xù)。
在丁平看來，雖然債市短期出現(xiàn)震蕩，但中期仍然樂觀。丁平分析，一是自去年下半年以來占主導(dǎo)地位的政府投融資行為，未來一兩個(gè)季度有望延續(xù)，但由于財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)差，去杠桿嚴(yán)監(jiān)管將制約未來基建投資增速，整體投資增速下滑的趨勢將不可逆轉(zhuǎn)；二是地產(chǎn)景氣高點(diǎn)已現(xiàn)，銷售增速、新開工增速等領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，地產(chǎn)監(jiān)管也在逐步加碼；三是美國大選之后，外圍市場風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升，人民幣貶值預(yù)期仍長期存在。
“因此，國內(nèi)債券的配置需求仍占主力�！倍∑秸f，“未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍有待觀察，經(jīng)濟(jì)基本面超預(yù)期好轉(zhuǎn)的概率不大，基本面弱勢回歸以及供需關(guān)系驅(qū)動(dòng)仍將為債市帶來機(jī)會(huì)�！�
另外，丁平表示，通貨膨脹將在今年年底或明年初迎來短期高點(diǎn)，但并不會(huì)太顯著。今年以來商品價(jià)格的暴漲，主要受益于供給收縮、低庫存以及海外市場引導(dǎo)等多方面因素，但核心的需求端支撐力度不足，未來更有可能進(jìn)入震蕩，因此，明年出現(xiàn)整體性趨勢性通脹壓力的概率較低。
丁平稱，“當(dāng)前債券市場供需格局與市場風(fēng)險(xiǎn)偏好均偏過熱，同時(shí)各類利差均處于歷史低位。短期來看，債券或許會(huì)有調(diào)整壓力，但這也正是建倉的好時(shí)機(jī)�！�
實(shí)踐量化固收新戰(zhàn)略
提升投資收益
今年以來，股市持續(xù)震蕩，下半年債市也迎來調(diào)整，即便是投資固收類產(chǎn)品的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸放大，由于傳統(tǒng)的投資策略與資產(chǎn)配置模式無法收獲安全的投資收益，新沃基金正在努力適應(yīng)新的市場環(huán)境，實(shí)踐“量化固收”的新戰(zhàn)略。
丁平認(rèn)為，過去3年，權(quán)益、股票、商品、外匯等各類資產(chǎn)都表現(xiàn)出較高波動(dòng)性，固定收益投資未來或面臨低票息、高波動(dòng)的局面，信用環(huán)境也將變得更為嚴(yán)峻，資產(chǎn)管理人在投資中將面臨多方面的考驗(yàn)。
據(jù)了解，新沃基金的“量化固收”戰(zhàn)略是固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在多年投資研究基礎(chǔ)上，創(chuàng)新固定收益?zhèn)鹘y(tǒng)決策模式，引入量化基本面方法，將宏觀變量、投資者行為、資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)等影響因素進(jìn)行定量分析、建模處理，創(chuàng)建固定收益多策略的量化決策模型，向投資人提供專業(yè)、有效、可靠的資產(chǎn)管理服務(wù)。
在丁平看來，與傳統(tǒng)的投資方式相比，量化決策的優(yōu)勢明顯：一方面，傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為基本面要素難以量化，但仔細(xì)分析，很多宏觀變量都有可以落地的抓手，可以更好地跟蹤與分析，大數(shù)據(jù)分析、文本挖掘、統(tǒng)計(jì)方法都可以在基本面研究方面應(yīng)用，提高決策的邏輯性；另一方面，量化投資嚴(yán)格參照模型結(jié)果作投資決策，不容易受到個(gè)人情緒的干擾，更有紀(jì)律性，可以有效規(guī)避投資過程中的“恐懼與貪婪”。
為了推行“量化固收”新戰(zhàn)略，新沃基金建立了強(qiáng)大的固定收益團(tuán)隊(duì)，該團(tuán)隊(duì)擁有銀行、保險(xiǎn)、券商多種類型機(jī)構(gòu)的人才儲(chǔ)備，核心成員曾管理過固收增強(qiáng)類、指數(shù)增強(qiáng)類、量化對(duì)沖類、FOF類、類固收等多種類型的賬戶，累計(jì)管理過的資產(chǎn)規(guī)模超千億元。
作為2015年8月剛成立的新基金公司，新沃基金就是在公司“量化固收”新戰(zhàn)略下實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和業(yè)績的快速提升。記者了解到，新沃基金旗下的新沃通寶貨幣基金的管理規(guī)模已經(jīng)超過了20億元；在業(yè)績層面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，新沃通寶B七日年化收益率為2.8%，在貨幣基金收益上也位居同類型前1/5，這樣的成績對(duì)一家新公司而言確實(shí)難能可貴。
丁平稱：“當(dāng)前，債券基金、固定收益類資管產(chǎn)品的規(guī)模不斷創(chuàng)出新高，體現(xiàn)了市場對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)投資、絕對(duì)收益理念的追捧，希望我們推出的‘量化固收’新戰(zhàn)略，能在新的投資環(huán)境下為客戶創(chuàng)造更安全可控的收益和良好的投資體驗(yàn)�！�
