華寶興業(yè)基金：權(quán)益市場(chǎng)吸引力上升 2017年關(guān)注四條主線

　　從大類資產(chǎn)配置角度看，2017年權(quán)益市場(chǎng)的吸引力在上升。在債券、股票、商品、房地產(chǎn)等幾大類資產(chǎn)中，房?jī)r(jià)2016年上漲幅度較大，房地產(chǎn)政策也已經(jīng)發(fā)生一些變化，2017年由于政策變化和居民短期加杠桿能力受限，流入房地產(chǎn)的資金一定程度上可能被擠壓；大宗商品價(jià)格2016年漲幅也比較大，2017年的吸引力降低，而且商品市場(chǎng)本身不是個(gè)非常大眾化的市場(chǎng)；債券市場(chǎng)目前處于調(diào)整之中，如果調(diào)整比較充分的話，2017年可能還是比較好的投資品種，但因?yàn)榻^對(duì)收益率比較低，難以獲取高收益；有可能獲取比較高收益的只有權(quán)益市場(chǎng)了。

　　從流動(dòng)性看，2017年依然會(huì)很充足，但在邊際上大概率比2016年會(huì)緊一些。社會(huì)資金總是要尋找投資獲利的方向。2017年十九大的召開也會(huì)為宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)提供比較好的環(huán)境。

　　由于經(jīng)濟(jì)增速依然有壓力、流動(dòng)性邊際收緊、特朗普上臺(tái)后外部環(huán)境存在比較大的不確定性等因素，2017年A股出現(xiàn)大行情的概率并不大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)總體震蕩向上。

　　A股市場(chǎng)正在發(fā)生深刻的變化。從供給角度講，當(dāng)前上市交易的股票已經(jīng)超過(guò)3000只，未來(lái)新股仍將源源不斷地發(fā)行上市，股票不再稀缺。從需求角度講，預(yù)計(jì)2017年增量資金主要來(lái)源于機(jī)構(gòu)，如社保資金、保險(xiǎn)資金、銀行資管、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）等，這些資金偏好穩(wěn)健而非高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種。供給和需求兩個(gè)方面都說(shuō)明市場(chǎng)正在向注重價(jià)值的方向轉(zhuǎn)變。投資者應(yīng)該深刻認(rèn)識(shí)到這種轉(zhuǎn)變，自覺(jué)適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變，相應(yīng)地調(diào)整自己的投資方法，樹立價(jià)值的概念，更加注重基本面和估值，回避高風(fēng)險(xiǎn)的股票。

　　2017年配置方向上，有四條主線值得關(guān)注：第一條主線是增量資金資產(chǎn)配置思路。目前看社保資金、保險(xiǎn)資金、銀行資管、QFII等機(jī)構(gòu)資金是主要的增量資金，這些資金偏好穩(wěn)健的投資品種，如高股息、低估值、行業(yè)格局穩(wěn)定的公司以及確定性成長(zhǎng)的公司；

　　第二條主線是精選成長(zhǎng)股，精選那些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)、所在行業(yè)發(fā)展前景廣闊、所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局比較好，同時(shí)估值又比較合理的公司；

　　第三條主線是改革方向的突破，如國(guó)企改革等；

　　最后一條主線是周期盈利復(fù)蘇、行業(yè)庫(kù)存低、需求穩(wěn)定且行業(yè)集中度上升的細(xì)分子行業(yè)的龍頭，這些公司的盈利修復(fù)更有可能具備持續(xù)性。