信中利沈曉超：布局經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 獲取穩(wěn)健收益

　　信中利首席財(cái)務(wù)官、高級合伙人沈曉超在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，信中利投資布局緊跟經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，堅(jiān)持價(jià)值投資，為投資者實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益。在退出方式選擇上，信中利平衡投資者與企業(yè)方利益，同時(shí)調(diào)整投資策略，擁抱監(jiān)管新規(guī)。

　　穩(wěn)健致遠(yuǎn)

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)由投資型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，高科技、體育文化也成了信中利投資的重中之重。

　　中國證券報(bào)：信中利目前的投資主要專注哪些領(lǐng)域？

　　沈曉超：簡單言之就是三高、三大、三新，即高科技、高端制造、高端消費(fèi)，大文化、大環(huán)保、大體育，新能源、新模式、新材料。目前累計(jì)投了100多家企業(yè)。在這九大板塊中，高科技和體育、文化是眼下的側(cè)重點(diǎn)。

　　信中利是最早的海歸派創(chuàng)投和PE機(jī)構(gòu)之一。創(chuàng)始人汪潮涌在與巴菲特的會談后受到啟發(fā)，認(rèn)為企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該與國家大的發(fā)展戰(zhàn)略一致，順應(yīng)潮流�！跋嘈胖袊�，可從中盈利”為信中利名字的來源。信中利試圖與國家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型保持同步，在國家從投資型向創(chuàng)新性經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，我們加大了互聯(lián)網(wǎng)科技、文化體育方面的投資比重。

　　中國證券報(bào)：如何從眾多備選項(xiàng)目中篩選項(xiàng)目進(jìn)入下一輪考察？

　　沈曉超：所有的投資都是投人。我們相信大概率，不追求例外。所以在考察項(xiàng)目負(fù)責(zé)人時(shí)，學(xué)歷、相關(guān)背景是重要參照。名校畢業(yè)是加分項(xiàng)，可以讓我們花多一點(diǎn)的時(shí)間去了解你；但是名校畢業(yè)一定不是充分條件，也不一定是必要條件。我們希望找到能把事情做成的人，而做成一件事需要很多條件。

　　另外，在技術(shù)型選手中比較容易被低估的能力是交流能力。如果我們非常看好項(xiàng)目的前景，我們愿意忽視項(xiàng)目負(fù)責(zé)人交流上的瑕疵，甚至幫助他去克服這個(gè)瑕疵。不過，對于尋找資金的創(chuàng)業(yè)者來說，缺乏交流能力會讓你失去很多機(jī)會。所以，負(fù)責(zé)人的人格魅力、領(lǐng)導(dǎo)能力也很重要，我們傾向于能力均衡的創(chuàng)業(yè)者。

　　中國證券報(bào)：決定投資之后，如何參與項(xiàng)目的發(fā)展？

　　沈曉超：因項(xiàng)目而定。我們投資的額度從幾百萬到幾億元，有的項(xiàng)目介入得很少，但也有少數(shù)項(xiàng)目我們參與非常多。比如某美容培訓(xùn)項(xiàng)目，投了第一輪之后，從企業(yè)的人事工作、財(cái)務(wù)工作，到后幾輪募資我們都深度參與。在項(xiàng)目運(yùn)營的初級階段，我們每天與項(xiàng)目負(fù)責(zé)人電話溝通。我們希望對看好的項(xiàng)目盡可能多幫忙，少添亂。參與的深度取決于投資金額，也取決于項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的工作風(fēng)格。對于自主決策更優(yōu)的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，我們會選擇盡量放手。

　　不盲目追求IPO

　　在退出渠道選擇上，信中利平衡企業(yè)、投資人利益，選擇有利于企業(yè)長期發(fā)展同時(shí)又能讓投資人及時(shí)受益的退出方式。

　　中國證券報(bào)：相比其他的VC/PE，信中利投資項(xiàng)目的退出似乎比較依賴新三板？

　　沈曉超：一般項(xiàng)目的退出方式包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購、掛牌上市（三板、IPO）。作為VC/PE機(jī)構(gòu)，我們希望平衡投資者、自身、項(xiàng)目三方利益。部分項(xiàng)目比較適合先在三板掛牌，我們會幫助其先在三板掛牌，實(shí)現(xiàn)一定的流動(dòng)性，為投資者實(shí)現(xiàn)一定的收益。我們的LP涵蓋保險(xiǎn)、信托，同時(shí)也包含一部分高凈值個(gè)人。我們在選擇退出渠道時(shí)，一定會謹(jǐn)記這些機(jī)構(gòu)或高凈值個(gè)人的利益，不會在LP承擔(dān)高額時(shí)間成本的前提下，盲目追求IPO。

　　中國證券報(bào)：今后投資布局會進(jìn)行怎樣的調(diào)整？

　　沈曉超：目前對我們影響較大的是IPO提速。我們會布局一些PRE-IPO項(xiàng)目投資，投資邏輯與信中利一直以來堅(jiān)持的在好行業(yè)里選擇好企業(yè)一脈相承。IPO提速之后，過去高估值的中小板、創(chuàng)業(yè)板股票價(jià)格回落�？紤]到市場普遍估值的下調(diào)，我們傾向于選擇投便宜的公司。

　　另一個(gè)對創(chuàng)投影響較大的政策是減持新規(guī)。新規(guī)之下，限售股限售期期滿之后三個(gè)月集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓不能超過1%，大宗交易不能超過2%。對于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，我們要么控制比例，要么直接做看好項(xiàng)目的大股東，將來通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓。