基金：債市轉(zhuǎn)機或近在眼前 可轉(zhuǎn)債攻守兼?zhèn)?/h1>
本周隨著一系列重磅財經(jīng)事件亮相，低迷許久的債市有望迎來轉(zhuǎn)機�；鹌毡檎J為，下半年債市有望回歸慢牛，可轉(zhuǎn)債在經(jīng)歷了近期的快速下跌之后或迎來投資機會。
債市震蕩探底
債市今年上半年整體震蕩下行，債基收益率也明顯回落，6月份以來所有債券型基金平均收益為-0.05%。分板塊來看，中證企業(yè)債上漲0.036%，中證國債下跌0.1602%，中證轉(zhuǎn)債下跌了0.4561%。機構(gòu)表示，近期隨著多重干擾因素逐一落地，債市轉(zhuǎn)機或近在眼前。
鵬揚基金更看好利率債。他們認為，從經(jīng)濟周期看，產(chǎn)出缺口從繁榮頂點走向回落階段，信用收緊對經(jīng)濟需求形成抑制，從中長期看利率債的機會更大，但需要關(guān)注外圍市場變化對國內(nèi)利率債的影響。
對于信用債，機構(gòu)認為大的趨勢性機會或難出現(xiàn)，但優(yōu)質(zhì)券種值得關(guān)注。鵬揚基金表示，近期高等級信用債走勢平穩(wěn)，資質(zhì)有瑕疵的弱AAA、弱城投債及高杠桿地產(chǎn)企業(yè)利率繼續(xù)上行，在此背景下，季度末永續(xù)債供給上升以及短久期債券資金面波動時或存在一定的交易性機會，但對于長久期低評級城投債仍維持悲觀預(yù)期。
銀河基金有限公司固定收益部總監(jiān)韓晶認為，高評級信用品種估值中樞很可能會重新定位。配置方面，可以重點圍繞該類品種拉長久期進行配置。他認為信用事件仍然呈現(xiàn)“點狀”特點，可以積極挖掘一些流動性可控、價值被低估的優(yōu)質(zhì)品種，尤其要關(guān)注所在行業(yè)是否有明顯回暖跡象，同時控制久期以賺取票息。
長江證券研究所趙偉團隊表示，短期來看，信用風險、流動性等干擾使得債市延續(xù)震蕩格局。中長期來看，在基本面驅(qū)動下，債市將回歸慢牛。
可轉(zhuǎn)債攻守兼?zhèn)?/strong>
可轉(zhuǎn)債自今年年初走出一波亮麗行情后表現(xiàn)一直不佳，5月下旬又開啟一波跌勢，相關(guān)基金凈值也受到明顯拖累。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來40只可轉(zhuǎn)債基金除了長信可轉(zhuǎn)債、天治可轉(zhuǎn)債之外幾乎全部下跌，半數(shù)以上跌幅超過3%，部分跌幅超過10%。但有基金認為，轉(zhuǎn)債已進入安全區(qū)間，近期的快速下跌更有利于后市上漲。
韓晶表示，2018年轉(zhuǎn)債市場波動加劇，成交量放大，隨著轉(zhuǎn)債市場擴容，轉(zhuǎn)債品種稀缺性下降，個券走勢分化明顯。投資方面，可積極關(guān)注正股基本面表現(xiàn)良好的個券。普通投資者可通過配置可轉(zhuǎn)債基金分享轉(zhuǎn)債市場上漲的紅利。
韓晶進一步強調(diào)，通過兩年多的估值壓縮，目前可轉(zhuǎn)債市場估值水平已經(jīng)接近2014年牛市之前震蕩時期的低位水平，繼續(xù)下跌的空間較小，同時可轉(zhuǎn)債的股票屬性賦予其高彈性。此外，防范風險仍是今年投資需要把握的重點，而可轉(zhuǎn)債能夠提供一定的安全墊，轉(zhuǎn)債在持有到期的情況下能發(fā)揮債券屬性，獲得一定的票息收益，“攻守兼?zhèn)洹碧卣魇滞怀觥?/p>
鵬揚基金認為轉(zhuǎn)債近期存在反彈可能，但空間不會很大。困擾市場的因素仍然存在，包括戰(zhàn)略配售基金募集給權(quán)益市場帶來的流動性沖擊等，預(yù)計轉(zhuǎn)債市場大概率維持弱勢。
眾祿研究中心劉振同樣看好轉(zhuǎn)債的機會，他表示轉(zhuǎn)債市場近期雖然連續(xù)下跌，但隨著經(jīng)濟企穩(wěn)，股市估值處于2016年初以來的最低水平，隨著信用風險對市場情緒沖擊及外部環(huán)境緩和，或?qū)⒁齺磔^大的反彈機會。
