農(nóng)銀匯理周宇：可轉(zhuǎn)債兼具增長潛力及安全優(yōu)勢

　　中證網(wǎng)訊（記者 徐金忠）近期，市場高位震蕩，股債雙性的可轉(zhuǎn)債投資獲市場關(guān)注。目前正在發(fā)行的農(nóng)銀匯理可轉(zhuǎn)債債券型基金（簡稱：農(nóng)銀可轉(zhuǎn)債債券基金，代碼：007106）就是農(nóng)銀匯理基金推出的專攻可轉(zhuǎn)債投資機會的基金產(chǎn)品。日前，農(nóng)銀可轉(zhuǎn)債債券基金擬任基金經(jīng)理周宇在接受中國證券報記者專訪時表示，可轉(zhuǎn)債具有股債雙性，兼具增長潛力及安全優(yōu)勢，在當前時點，將會是不錯的市場選擇。隨著可轉(zhuǎn)債市場的進一步擴容以及機構(gòu)對這一市場的積極參與，可轉(zhuǎn)債將成為重要的投資領(lǐng)域。 

　　可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢突出 

　　據(jù)周宇介紹，轉(zhuǎn)債兼具股性和債性，結(jié)合了股票的增長潛力和債券較安全的收入優(yōu)勢，是“進可攻、退可守”的投資品種，適合不愿意承受偏股基金風險的投資者。 

　　以2018年下半年及2019年1季度為例，2018年下半年上證綜指從2775點下行至2493點，跌幅-10.16%，而中證轉(zhuǎn)債及可交換債指數(shù)從303點上漲至308點，漲幅1.62%。今年以來，隨著權(quán)益市場轉(zhuǎn)好，中證轉(zhuǎn)債及可交債指數(shù)持續(xù)攀升，具有穩(wěn)健向上的趨勢。整體而言，可轉(zhuǎn)債包含“股”和“債”雙重特性。在A股牛市的環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債股性不斷加強，價格跟隨相關(guān)正股的價格上漲，兩者保持高度相關(guān)性；當A股市場震蕩或者向下時，可轉(zhuǎn)債跌到一定程度股性弱化，債性顯現(xiàn)，此時可轉(zhuǎn)債價格不再跟隨相關(guān)正股下跌，而是止跌在窄幅空間波動。 

　　“目前市場環(huán)境中，投資可轉(zhuǎn)債是一個較好的時機。長期來看，當前A股是一類長期低估的資產(chǎn)，投資可轉(zhuǎn)債可以分享股市上漲的紅利。但是短期A股可能有回調(diào)的風險，此時可轉(zhuǎn)債的債性會提供支撐，相較權(quán)益資產(chǎn)更為穩(wěn)健�！敝苡畋硎�。 

　　優(yōu)選高等級、價值型標的 

　　農(nóng)銀可轉(zhuǎn)債債券基金合同顯示，產(chǎn)品的債權(quán)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例將不低于80%，其中投資可轉(zhuǎn)換債券（含可分離交易可轉(zhuǎn)債）的比例不低于非現(xiàn)金資金產(chǎn)的80%，投資比例集中在可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域。

　　周宇表示，農(nóng)銀可轉(zhuǎn)債債券基金的投資將主要以高等級、價值型標的為主。基本倉位以持有為主，分配部分倉位積極參與二級市場的交易和套利機會，同時積極參與轉(zhuǎn)債一級市場的打新。 

　　周宇在采訪中表示，近年來可轉(zhuǎn)債市場正在逐步擴大，機構(gòu)對其的參與度也在提升，顯示出較好的配置價值。

　　周宇認為，轉(zhuǎn)債市場規(guī)模逐步增大，供給放量，有利于精選個券，獲得超額收益。具體來看，隨著“再融資新規(guī)”和“減持新規(guī)”的頒布，定增作為募資途徑，其“折價提供安全墊、募集靈活度高”的優(yōu)勢逐漸褪去。同時可轉(zhuǎn)債解決了套利和上市公司短視的問題，近期審批明顯提速，疊加信用申購模式，轉(zhuǎn)債市場大幅擴容。 

　　“可轉(zhuǎn)債投資將會成為機構(gòu)和個人投資者不可忽視的配置領(lǐng)域之一。這兩年，保險資金等機構(gòu)正在加速參與可轉(zhuǎn)債投資，隨著可轉(zhuǎn)債市場的持續(xù)擴大，機構(gòu)的參與度將繼續(xù)提升�！敝苡羁偨Y(jié)道。