LPR點燃市場做多熱情 A股有望延續(xù)強運行格局

　　受LPR機制改革等利多因素推動，周一（8月19日）A股市場迎來了近期少有的放量大漲，兩市主要股指單日漲幅均超2%。而對于短期A股市場的進一步走向，來自多家主流私募機構的最新策略觀點普遍認為，LPR機制改革將有望降低實體經濟融資成本、對資本市場帶來分子分母端的雙重提振，并同時提升市場風險偏好。短期內，A股市場有望延續(xù)偏強運行格局。

　　釋放多重利好

　　上海世誠投資總經理陳家琳表示，本次LPR機制改革對于股市的積極作用更多體現(xiàn)在風險偏好的提升。LPR機制完善的本質是用市場化的改革手段來推進金融領域的基礎設施建設。這種市場化的動作十分有利于增強投資人的信心、改善市場情緒、提升風險偏好。事實上，過去一段時間以及未來中短期內，A股市場的一大關鍵刺激因素，就來自于金融貨幣財政政策的托底支撐、對國內需求的夯實提振。而從長期而言，改革的推進則是市場最大的利好。

　　此外，星石投資周一也發(fā)表觀點指出，我國原有的LPR形成機制，主要以官方貸款基準利率為基礎，并且在期限上只適用1年以下的短期貸款，市場化效果不明顯，并不能很好地發(fā)揮“錨”的作用，難以為企業(yè)在融資成本上減負。因此，為了疏通貨幣政策傳導渠道，進行LPR形成機制改革也勢在必行。整體來看，新的LPR形成機制正式實施，將帶來四方面的積極影響：一是疏通貨幣政策傳導渠道，為我國貨幣政策由“數(shù)量型”向“價格型”轉變打下基礎，數(shù)量型政策的“大水漫灌”效應有望減少。二是新的LPR報價機制有利于實體經濟融資成本下降。三是商業(yè)銀行短期或面臨息差收窄的壓力。四是資本市場有望享受分子分母雙重提振。一方面，LPR機制改革之后，市場無風險利率有望下行，從而促進企業(yè)估值提升；另一方面，融資成本的降低也有望增厚上市企業(yè)利潤。

　　市場出現(xiàn)積極變化

　　在多家私募普遍肯定LPR改革對于A股利多影響的同時，對于市場周一放量上漲之后的走勢，目前私募業(yè)內整體也繼續(xù)趨于樂觀。

　　陳家琳表示，現(xiàn)階段A股市場正在迎來三方面的積極變化，具體包括LPR機制改革帶來的風險偏好的再度提升、國債收益率繼續(xù)下行對“分母端”的積極影響、白馬藍籌整體的中報業(yè)績韌性提升市場估值可接受度等。8月以來，A股市場已經對內外部相關不確定性進行消化，相對于月初，當前投資者對于短中期A股市場的表現(xiàn)顯然可以更加積極樂觀一些。

　　此外，鼎鋒投資表示，目前A股市場已經基本消化了前期來自海外市場的利空，而LPR機制改革短期內有助于壓低市場利率、中長期則會“重切利潤蛋糕”，在一定程度上將體現(xiàn)出銀行業(yè)對其他行業(yè)的讓利。整體來看，在未來一段時間內，A股市場將更多體現(xiàn)自身企業(yè)盈利和估值變動方向，海外因素影響將逐步下降。由于政策面小幅轉向寬松，企業(yè)盈利增速和估值回升確定性進一步加強，相關積極因素預計將推動A股短期企穩(wěn)、中期波動中樞抬升。此外，該私募機構還認為，短期內LPR對于上市公司的利多影響可能更多體現(xiàn)在部分行業(yè)龍頭。投資者短期內可關注低估值、負債率較高的部分行業(yè)龍頭公司，如汽車、基建，電力等。