別急 讓子彈飛一會(huì)兒

　　“別急，讓子彈飛一會(huì)兒�！�

　　《讓子彈飛》里，張麻子淡定地說(shuō)完這句話后不久，白馬掙脫韁繩，四散跑開(kāi)。此時(shí)，張牧之才一聲口哨響起，帶領(lǐng)麻匪兄弟們沖向正唱著歌兒，吃著火鍋的馬邦德。

　　2019年底，各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)始倡導(dǎo)長(zhǎng)期評(píng)價(jià)，樹立長(zhǎng)期投資理念，將更多的權(quán)重傾向于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的產(chǎn)品。其實(shí)，這不僅僅是給投資者提供了更有價(jià)值的指引，也更能引導(dǎo)機(jī)構(gòu)從更長(zhǎng)期維度去管理產(chǎn)品，考核績(jī)效。

　　我們回溯過(guò)往十年的數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期有多重要。

　　2010年至2019年，上證綜指區(qū)間下跌6.93%， 振幅達(dá)到101.57%。wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在這十年的2431個(gè)交易日中，上證指數(shù)上漲的交易日只有394天，占比僅有16.21%。其余2037個(gè)交易日中上證指數(shù)都是收綠的。

　　兩成不到的占比也是很多投資者對(duì)A股市場(chǎng)直搖頭的關(guān)鍵原因，被恐慌和貪婪支配下的情緒總是暗示著我們應(yīng)該做好擇時(shí)。然而，在過(guò)往2431天，準(zhǔn)確地挑出上漲的那394天基本上不可能完成的任務(wù)。

　　而過(guò)往十年間公募基金行業(yè)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)如何呢？我們梳理了下成立十年以上的有可比數(shù)據(jù)的股票型基金，偏股型基金，靈活配置型基金，共計(jì)311只，其中289只是賺錢的，而虧錢的占比僅有7%。這311只基金的平均收益達(dá)到82.09%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證指數(shù)。

　　盡管基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)多數(shù)是以盈利的面孔展現(xiàn)，但是對(duì)于多數(shù)持有這些基金的投資者而言，卻是以虧損離場(chǎng)的。早前曾有機(jī)構(gòu)做過(guò)相關(guān)問(wèn)卷調(diào)查發(fā)現(xiàn)，持有時(shí)間的長(zhǎng)短或是虧損的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期持有者回報(bào)較高，持有時(shí)間越短，虧損的可能性就越高。單只基金平均持有時(shí)間低于半年的受訪者中，虧損人數(shù)過(guò)半，明顯高于總體38.6%的虧損概率。

　　而持有半年以上，超過(guò)半數(shù)都能獲得盈利，且持有時(shí)間越長(zhǎng)盈利人數(shù)越多。數(shù)據(jù)顯示，單只基金“持有3-5年或5年以上”的投資者盈利比例超過(guò)80%。

　　或許很多人會(huì)說(shuō)投資者無(wú)法長(zhǎng)期持有與A股市場(chǎng)過(guò)往波動(dòng)較大有關(guān)。的確，在面對(duì)劇烈的震蕩，甚至是長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的下跌時(shí)，很多投資者會(huì)表示“臣妾做不到”。然而事實(shí)或許并不是這樣。

　　晨星（中國(guó)）近日披露的《2019年全球基金投資趨勢(shì)觀察》報(bào)告也顯示，從投資者行為的角度來(lái)看，在大多數(shù)情況下，投資者受短期市場(chǎng)情緒左右而做出的擇時(shí)決策并不能為其獲得超額收益。

　　“投資者行為收益差”（Behavior Gap）衡量了考慮投資者買入賣出交易行為而獲得的實(shí)際投資收益（Investor Return）和不進(jìn)行任何申贖可能取得的投資收益（Total Return）之間的差值。從美國(guó)市場(chǎng)基金的比較結(jié)果可以看到，即便是在擁有全球最大資管規(guī)模、市場(chǎng)有效性較高的美國(guó)市場(chǎng)，大多數(shù)投資者在基金投資中還是因“錯(cuò)誤”的擇時(shí)判斷和操作而錯(cuò)失本來(lái)長(zhǎng)期投資可以幫助他們獲得的收益。

　　可見(jiàn)，學(xué)會(huì)用更長(zhǎng)的時(shí)間維度去管理自己的投資行為是全球投資者需要共同面對(duì)的問(wèn)題。老師們都說(shuō)，在多數(shù)人都做不好的地方，做好了的人就會(huì)是優(yōu)秀的人。既然如此，我們或許可以試著讓自己的心態(tài)更平和一些，將投資周期放長(zhǎng)一些來(lái)決策。換句話說(shuō)，既然已經(jīng)選擇開(kāi)槍了，為何不再多一些耐心，讓子彈多飛一會(huì)兒呢？