景順長城基金黎海威：中國ESG投資基礎(chǔ)設(shè)施漸趨完善

　　景順長城基金副總經(jīng)理、量化及指數(shù)投資部總經(jīng)理黎海威近日接受中國證券報記者專訪時指出，當(dāng)前，中國在ESG信息披露、底層數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)設(shè)施方面有了一定積累，市場對ESG的認(rèn)識也越來越深刻。而從投資效果來看，ESG類因子在量化基金平均持倉周期中產(chǎn)生的正貢獻(xiàn)也比較穩(wěn)定。未來，他和團(tuán)隊(duì)將會采用量化方式參與ESG投資。

　　基礎(chǔ)設(shè)施漸趨完善

　　黎海威擁有19年海內(nèi)外證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任職于美國穆迪、貝萊德、香港海通國際，2012年8月加入景順長城基金。截至目前，他已在量化投資一線奮戰(zhàn)了近20年，也一路見證中國量化投資的萌芽、成長、成熟。他表示，ESG在全球范圍內(nèi)投資前景十分廣闊，未來量化投資領(lǐng)域會與ESG進(jìn)行越來越緊密地結(jié)合。擬由黎海威管理的景順長城ESG量化基金于近期發(fā)行，6月1日該基金提前結(jié)束募集。

　　據(jù)黎海威介紹，他早在2018年就有了發(fā)行ESG量化基金的想法。黎海威表示，中國大眾越來越關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和個人生活幸福感，這也會映射到資本市場上來。“也就是說，上市公司的盈利增長，不再是股價唯一的驅(qū)動因素，還包括公司對環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任、員工福利等領(lǐng)域的履行。”

　　黎海威分析，目前在中國的ESG領(lǐng)域里，社會責(zé)任（S）和公司治理（G）方向的因子超額收益更為明顯，環(huán)境友好（E）的因素則相對較為平淡。這可能是因?yàn)榍皟烧咭蜃釉谀壳笆袌鲋匾暤墓蓛r評估體系中權(quán)重較高。另外，從因子表現(xiàn)的周期來看，結(jié)合當(dāng)前量化基金平均三到六個月的持倉周期，ESG類因子在這個周期中產(chǎn)生的正貢獻(xiàn)也比較穩(wěn)定。所以，ESG因子和公募量化基金的持倉周期比較容易形成互補(bǔ)。

　　但ESG量化投資不是一蹴而就的，也需要大量“基礎(chǔ)設(shè)施”。黎海威舉例，國內(nèi)ESG量化投資的成熟，需要普遍的ESG信息披露，以及足夠穩(wěn)定、可靠、高精度的ESG底層數(shù)據(jù)，還有對ESG理念和評判標(biāo)準(zhǔn)相對一致的認(rèn)知。最近兩年，這些基礎(chǔ)設(shè)施快速完善。黎海威稱，僅ESG數(shù)據(jù)目前已至少有200多家數(shù)據(jù)提供商；上市公司在ESG方面的信息披露近年也從純自愿向半強(qiáng)制轉(zhuǎn)化。

　　“加減法”提升投資質(zhì)量

　　為探索ESG投資在國內(nèi)的運(yùn)用，據(jù)黎海威介紹，景順長城基金建立了專門的ESG研究小組，目前已建立較完善的投資流程和模型。此外，景順長城的外方股東景順集團(tuán)在ESG投資領(lǐng)域也具有較豐富的研究。

　　黎海威表示，目前全球ESG投資的主流方法有兩個：一個是做“減法”。即通過負(fù)面清單來排除一些標(biāo)的，或降低量化權(quán)重。另一個是做“加法”。把符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的公司權(quán)重提升上來，打分越高，權(quán)重越高。而景順長城基金的做法，則是兼容“加法”和“減法”，既有排除也有加權(quán)，以進(jìn)一步提升ESG量化投資質(zhì)量。

　　“考慮到目前國內(nèi)市場環(huán)境。我們會從排除法角度，把定期的監(jiān)管處分名單、環(huán)保、輿情、公司治理風(fēng)險事件等納入考察。這不僅是出于堅(jiān)持投資理念的需要，同時也有業(yè)績正貢獻(xiàn)的訴求。此外，在景順長城基金的多因子投資框架下，我們也找到了許多ESG方面的因子，諸如知識產(chǎn)權(quán)、高管激勵等，通過對這部分因子的超配，也能起到貫徹ESG理念的效果。”黎海威說。談及景順長城ESG量化股票基金，黎海威說道，該基金以滬深300ESG指數(shù)為業(yè)績比較基準(zhǔn)，兼顧國際ESG主題投資中常用的正面篩選和負(fù)面篩選策略。