流動性管理工具進(jìn)階——債券ETF納入質(zhì)押式回購
伴隨權(quán)益市場波動加劇，固收類資產(chǎn)配置需求正逐步凸顯。作為風(fēng)險較低、流動性好的場內(nèi)產(chǎn)品，作為資產(chǎn)配置壓艙石、利率投資新工具，債券ETF為二級市場投資者分散配置提供了不錯的投資工具，而在政策環(huán)境的孕育下也有望迎來新的機(jī)遇。
2022年5月，上交所發(fā)文明確了債券ETF可作為質(zhì)押券參與協(xié)議回購業(yè)務(wù)；同年10月，上交所發(fā)布通知，宣布新增開展跨銀行間政金債ETF的通用回購交易。這兩條重要舉措，對于進(jìn)一步提高債券ETF份額使用效率、增厚份額持有收益、提升相關(guān)產(chǎn)品的吸引力有著舉足輕重的作用，進(jìn)一步便利了ETF持有人進(jìn)行流動性管理，也為整個債券ETF市場的后續(xù)發(fā)展提供了更廣闊的空間和更豐富的可能。
質(zhì)押式回購將如何開展？首先，由正回購方將已轉(zhuǎn)為質(zhì)押標(biāo)的債券ETF質(zhì)押給逆回購方，從而融入資金；而且，雙方需約定，在未來的某一時刻，正回購方返還本金及利息，逆回購方返還出質(zhì)標(biāo)的。通俗來說，就是投資人可以質(zhì)押所持有的債券ETF，獲得更多的資金，可以買入更多的債券ETF或其他金融資產(chǎn)，而所需要付出的僅是一個短期利息。
質(zhì)押式回購在本質(zhì)上屬于短期資金融通業(yè)務(wù)，或?qū)⒂行椭顿Y者拓寬融資渠道。由于交易所的質(zhì)押流程較為簡便，有助于投資者較為高效地融入資金，便于實現(xiàn)杠桿策略、優(yōu)化資金配置、謀求更高收益。此外，質(zhì)押式回購賦以債券ETF更優(yōu)的流動性。根據(jù)上交所的規(guī)定，投資者當(dāng)日買入的債券ETF份額，當(dāng)日即可申報作為質(zhì)押券，且當(dāng)日用于質(zhì)押式回購融資交易。日內(nèi)打通全流程，速度更快、時效性更強(qiáng)，有望更好地滿足投資者管理流動性與應(yīng)急變現(xiàn)的需求。
富國中債7-10年政策性金融債ETF（場內(nèi)簡稱：政金債券ETF，交易代碼：511520）以中債7-10年政策性金融債指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，是國內(nèi)首批政金債ETF，且是為數(shù)不多的長久期政金債ETF，在定位上具有一定稀缺性�；鹱�1月16日起被納入回購質(zhì)押庫，為組合流動性管理提供便利。
從大類資產(chǎn)的角度看，政金債屬于利率債券的一種，和股票相比，“高勝率”的債券資產(chǎn)具備差異化的收益風(fēng)險特征，是優(yōu)質(zhì)的分散化配置工具。在利率債中，政金債相比國債而言收益彈性更強(qiáng)、性價比高。債券的信用風(fēng)險由發(fā)行主體所決定，由于政金債的發(fā)行主體為三大政策性銀行，具有很強(qiáng)的信用背書，幾乎沒有違約風(fēng)險，但可以獲得相比投資國債而言更高的收益率。對比信用債，政金債突出高流動性和風(fēng)險控制能力。當(dāng)下，年初市場的寬貨幣預(yù)期再次升溫，市場開始期待新的寬松，利率債基的配置價值明顯上升，或是政金債的布局好時機(jī)。
利率債基金的投資管理建立在對宏觀經(jīng)濟(jì)和利率走勢把握的基礎(chǔ)上，富國固收團(tuán)隊搭建了完善的投資研究體系，擁有多位歷史業(yè)績良好的基金經(jīng)理和研究經(jīng)驗豐富的研究員。富國擁有的這只目前全市場唯一一只已上市、跟蹤長久期政金債指數(shù)的ETF，致力于成為更優(yōu)的工具型產(chǎn)品，為投資者把握利率債投資機(jī)遇。
�。ㄎ闹虚L久期政金債指數(shù)指中債7-10年政策性金融債指數(shù)。以上內(nèi)容不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）
—CIS—
