貝萊德基金神玉飛：Ａ股機會不斷涌現(xiàn) 看好消費升級和制造崛起

　　中證網(wǎng)訊（記者 葛瑤）日前，貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金的擬任基金經(jīng)理神玉飛在接受中國證券報記者采訪時表示，伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇逐步兌現(xiàn)，改革紅利逐步落地，A股市場的投資機會也將不斷涌現(xiàn)。展望后市，重點看好消費升級、制造崛起和自主發(fā)展等方向。

　　均衡成長 適度分散

　　從入行到現(xiàn)在，經(jīng)歷過市場多輪牛熊交替，神玉飛深學(xué)細悟，力求持續(xù)精進自身的投資框架、錘煉投資管理能力。

　　神玉飛總結(jié)自己的投資風(fēng)格屬于均衡成長，行業(yè)持倉適度分散，個股持倉適度集中�！拔視�根據(jù)市場環(huán)境的變化，積極把握行業(yè)和個股的投資機會。同時，在投資過程中，注重自上而下的宏觀格局，并通過對產(chǎn)業(yè)鏈的深入理解，靈活精選優(yōu)質(zhì)行業(yè)，挖掘潛力個股�！彼�說。

　　資本市場波詭云譎，如何捕捉景氣度高的行業(yè)？神玉飛通過基本面和量化兩個層面進行判斷。從基本面來看，神玉飛緊密跟蹤時事大政，基本面自上而下的宏觀策略分析框架，審視各行業(yè)之間未來景氣度的變化，基于一到三個季度的維度選擇出可持續(xù)深耕的景氣行業(yè)，進行進一步研究。在量化層面上，通過貝萊德的風(fēng)險量化分析團隊對投資組合進行量化分析，并對板塊的量化進行監(jiān)控，持續(xù)挖掘低位的高性價比投資機會。

　　在對個股選擇上，神玉飛則注重運用自下而上的深入研究，搭配多元化的超額收益來源，結(jié)合逆向思維適度捕捉反轉(zhuǎn)機會，力求以多維度捕捉中國企業(yè)的盈利增長�！霸谘芯總�股時，我比較看重公司的管理團隊歷史口碑，尤其看重經(jīng)營現(xiàn)金流、歷史分紅情況、ROE、資產(chǎn)負債率這幾大因素。”他補充道。

　　面對市場的波動，神玉飛使用動量（momentum）策略控制組合風(fēng)險。在這套體系之下，神玉飛曾經(jīng)成功捕捉到了一只“心頭好”建材公司。通過長達７年多對該公司的持續(xù)跟蹤和研究，他深刻理解了如何在平淡的行業(yè)中基于管理團隊歷史口碑、經(jīng)營現(xiàn)金流等標準選出穩(wěn)健成長的公司。這只股他拿了6年之久。

　　始終尋找確定性

　　“我始終認為市場是未知的，只能通過對市場的緊密觀察和深度思考提前尋找到應(yīng)對方法�！鄙裼耧w說，“在未來的組合管理中，不應(yīng)墨守成規(guī)、刻舟求劍，而是與時俱進，在不確定的未知世界中尋找確定性。”

　　從業(yè)十余年，也是神玉飛不斷尋找確定性的旅途。從2012年起擔(dān)任基金經(jīng)理，在宏觀研究的框架之上，神玉飛逐漸形成了自上而下精選行業(yè)的投資方法。時間來到2016年，彼時股市大幅調(diào)整并持續(xù)低迷，外資北上給A股帶來了多元化的定價模式，市場的beta褪色，神玉飛轉(zhuǎn)而錘煉自下而上挑選個股的能力，挖掘Alpha。隨著市場參與者逐漸更多元，神玉飛判斷單純通過自下而上選股獲得長期超額收益難度加大，因此，開始融入逆向思維，關(guān)注即將迎來反轉(zhuǎn)的機會，豐富投資組合中的收益來源。

　　近兩年， A股資金流入放緩，存量博弈顯現(xiàn)，市場以結(jié)構(gòu)性機會為主。神玉飛因而選擇在市場不同階段以行業(yè)間的輪動規(guī)避大幅回撤，力圖優(yōu)化投資者持有體驗。

　　A股投資機會不斷涌現(xiàn)

　　展望后市，神玉飛持樂觀態(tài)度，他認為今年市場的主要特征為蓄勢聚力，伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇逐步兌現(xiàn)，改革紅利逐步落地，A股市場的投資機會也將不斷涌現(xiàn)。

　　他指出，2022年4季度，國內(nèi)促進經(jīng)濟增長的各種政策都經(jīng)歷了較大的調(diào)整，從當(dāng)前高頻的地產(chǎn)、消費和出行數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)已在逐步回升，生產(chǎn)生活正在走向正常。去年12月召開的高層會議穩(wěn)增長基調(diào)明確相關(guān)政策措施也有望持續(xù)發(fā)力，因此從宏觀經(jīng)濟層面來看，明顯呈現(xiàn)出一個利好權(quán)益市場的宏觀環(huán)境。

　　展望2023年，神玉飛認為，市場超預(yù)期的因素主要在于經(jīng)濟復(fù)蘇主線和國企改革紅利，消費和科技領(lǐng)域也存在很多自下而上的投資機會，因此努力自下而上挖掘深度受益上述方向的個股投資機會。具體來看，消費升級、制造崛起和自主發(fā)展等方向值得重點關(guān)注，“雙碳”和科技等領(lǐng)域因為成本下降引發(fā)的需求爆發(fā)投資機會也值得重點關(guān)注。