路博邁基金周平：風險平價“定乾坤” 主動策略“等風來”
2022年11月25日，路博邁基金宣布，已獲得中國證監(jiān)會頒發(fā)的公募基金業(yè)務許可證，成為繼貝萊德基金后，第二家在中國展業(yè)的外商獨資公募。三個月后，其首只新發(fā)基金路博邁護航一年持有期債券型證券投資基金獲批，擬由量化投資部總經理周平和副總經理汝平共同管理。
近日，周平在接受中國證券報記者采訪時闡述了新發(fā)產品的運作邏輯與投資理念。這位有著17年投研經驗的“老將”表示，將從用風險平價模型得出的戰(zhàn)略配置出發(fā)，進一步通過主動管理能力，為投資者打造較低風險評級的“固收+”策略基金。
追求穩(wěn)健超額收益
周平首先向記者介紹了新發(fā)產品的第一大法寶——風險平價模型。
周平表示，風險平價模型是產品的“錨”，具有極強的風險控制屬性，它決定了組合的長期收益和風險特征。“風險平價的核心思想是讓不同資產對于組合的風險貢獻一致。”周平解釋，“模型會根據(jù)近期市場狀況給出不同類別資產的配置比例建議，這一比例便是我們產品的‘錨’�！�
用風險平價模型搭好總體框架是第一步，第二步便是戰(zhàn)術配置——精準確定不同資產的配置比例�！皯�(zhàn)術配置更著眼于短期，我們會采用定性和定量相結合的方式在風險平價模型給出的結果上進一步精準確定配置比例�！敝芷奖硎�。
“假如模型顯示，近期股票和債券的配置比例應為1∶9，那我們就會以此作為配置比例基準�！敝芷秸f，“但是，這一比例只是大框架，仍需要細化，所以我們會在1∶9的基礎上根據(jù)當下的市場情況適當調整�！�
接下來便是在股票與固收兩大領域內進行主動管理。周平表示，在選股時，會采用“量化+基本面”相結合的方式，不做風格輪動，遵循紅利與成長雙輪驅動策略�！斑@兩種策略有很強的互補性，可以最大限度降低波動�！敝芷奖硎�，“在固收組合里，我們強調高安全性和高流動性，沒有可轉債，不做信用下沉。除了債券的外部評級要達到AA+級別以上，債券的隱含評級也需要達到AA+�！�
資產管理“多面手”
公開資料顯示，周平于2002年擔任紐約市立大學巴魯克學院助理教授。2006年，他加入路博邁集團紐約總部。2018年，周平調任路博邁投資管理（上海）有限公司，擔任量化私募基金投資經理�？v觀周平的投研生涯，從學術圈到金融圈，從紐約華爾街到中國上海，從私募到公募，其跨度之廣，在業(yè)界少有。
“我在全球多個市場都管理過基金。2010年，我們推出了發(fā)達國家市場股票基金，覆蓋美國、歐洲、日本、加拿大、澳大利亞等；2012年，我們開始做新興市場基金，覆蓋中概股以及韓國、巴西、南非等國家和地區(qū)的股票；2018年，我從公司總部調回到上海后開始研究A股。”周平說。
路博邁自2012年起就成為全國社�；鸬娜蛲顿Y管理人。而作為路博邁量化和多資產團隊的主要成員，周平在幫助社�；鸪龊Ｍ顿Y方面發(fā)揮了重要作用。
“我們團隊基于全世界的主要大類資產，以股票和債券為主，為社保基金做資產組合。在此基礎上，我們還有全球戰(zhàn)術配置策略，涉及多空交易，在多資產的基礎上進一步疊加了多策略�！迸c那時復雜的投資策略相比，如今單一的“固收+”策略，對周平來說更加得心應手。
多年的外資投研經歷給周平帶來了什么？在他看來，是對投研流程規(guī)范化的要求，以及對準則管理平衡化的看重�！拔覀冏鹬鼗鶞实谋憩F(xiàn)，這讓我們無論在任何情況下進行個股配置時都不會特別極端，因為我們依靠的是一套在長期資產管理中可復制、可驗證的投資流程�！�
四大方向值得關注
談到對2023年的展望，周平表示，隨經濟復蘇、情緒回暖，A股市場大有可為。他提到了四大關注方向。
首先，是醫(yī)藥健康領域的投資機會。“參考海外疫情的相關經驗，疫后市場對醫(yī)療健康服務方面的需求可能會上升，而且目前國內醫(yī)療健康板塊的整體估值仍在底部，因此這一領域可能會迎來更多機遇。”周平表示。
其次，周平提到先進制造和創(chuàng)新科技的概念。“這些產業(yè)符合中國政策支持的大方向，而且許多中國企業(yè)已經在這些方面取得了突破，比如光伏、新能源車等產業(yè)已經在世界處在非常領先的位置。此外，盡管半導體、新材料等行業(yè)受到了一定程度的制約，但未來仍有很多機會�！�
再次，周平預測，地產的產業(yè)鏈可能會有超預期表現(xiàn)�！霸谡叩拇罅χС窒�，整個地產銷售的復蘇進程可能會比大家預期的要快。”
最后，國企等低估值股票也是周平考慮的標的�！氨热玢y行板塊，盡管它不一定有很高的超額回報，但對于低風險偏好的投資者來說，其向下風險比較可控，可能會帶來不錯的絕對回報。雖然成長性較弱，但基本面穩(wěn)健，近些年的估值已經到了非常低的位置。”周平表示。
