嘉實(shí)基金孟夏：聚焦長久期高質(zhì)量成長標(biāo)的
孟夏是嘉實(shí)基金新生代基金經(jīng)理之一，研究機(jī)械制造出身的他，在近幾年的持倉中卻鮮有“新半軍”相關(guān)大熱股的身影。他秉承“長久期高質(zhì)量成長”的投資方法論，認(rèn)為優(yōu)秀企業(yè)持續(xù)成長創(chuàng)造的價(jià)值是投資中長期可持續(xù)收益的唯一來源。因此，他“不躺平、不豪賭、不漂移”，專注深挖個(gè)股，通過聚焦長久期高質(zhì)量成長標(biāo)的，深度研究，持續(xù)跟蹤，以挖掘牛股創(chuàng)造可持續(xù)收益。
底倉型成長基金經(jīng)理
作為嘉實(shí)基金自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理代表，孟夏是在嘉實(shí)基金“投資須研究、研究即投資”投研體系下成長起來的新一代投研人員，具有較為扎實(shí)的投研功底，曾歷任嘉實(shí)機(jī)械行業(yè)研究員、工業(yè)研究員、嘉實(shí)基金研究部制造組組長，自2020年7月開始逐漸參與具體產(chǎn)品管理。
在孟夏看來，基金經(jīng)理需要正視投資中殘酷的現(xiàn)實(shí)，比如近幾年的股票市場，他用“各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)百天”七個(gè)字概括�！巴袌龅呢愃䲡�(huì)主導(dǎo)年內(nèi)的收益，甚至兩三年以內(nèi)的收益，而基金經(jīng)理有時(shí)會(huì)把貝塔帶來的收益歸因?yàn)樽约旱陌柗ǎ罱K盈虧同源。”孟夏表示，在不斷變化的行情下要不斷調(diào)整自己的投資框架和價(jià)值觀。此外，基金經(jīng)理還需正視自身在認(rèn)知、思維方式等方面的局限性。
因此，孟夏認(rèn)為，長期來看，作為基金經(jīng)理如果想在A股市場長期業(yè)績優(yōu)秀，一定要選擇最適合自己修煉的“武藝”，在順風(fēng)期和逆風(fēng)期不斷打磨。對于他來說，便是選擇聚焦長久期高質(zhì)量成長標(biāo)的。
“我希望成為底倉型成長的基金經(jīng)理，第一不希望自己局限在制造單一的賽道，第二希望做比較純粹的投資。”孟夏表示。他秉承“長久期高質(zhì)量成長”的投資方法論，認(rèn)為優(yōu)秀企業(yè)持續(xù)成長創(chuàng)造的價(jià)值，是投資中長期可持續(xù)收益的唯一來源；投資目標(biāo)就是聚焦頂級(jí)企業(yè)，發(fā)掘長期成長。孟夏更傾向在廣義的成長領(lǐng)域做投資，做底倉型成長�！暗讉}型成長不局限于某個(gè)細(xì)分行業(yè)賽道，而是在廣義領(lǐng)域去尋找未來的成長，尤其是未來3-5年的成長�！彼硎尽�
此外，孟夏堅(jiān)持緊密結(jié)合自己的能力圈做投資，并且有序拓展能力圈。目前，他擅長的投資研究領(lǐng)域包括高端制造、軟硬科技、平臺(tái)型服務(wù)業(yè)、消費(fèi)和醫(yī)療制造、專精特新等。
“三不+三尊重”是孟夏對自己投資心態(tài)的概括。具體來說，“三不”是指不躺平、不豪賭、不漂移。“三尊重”則指，第一，尊重市場，能夠辨別順風(fēng)期和逆風(fēng)期，順風(fēng)期時(shí)能夠認(rèn)清投資收益中的行業(yè)貝塔，逆風(fēng)期時(shí)不要妄自菲薄，調(diào)整自身度過逆風(fēng)期。第二，尊重不確定性。他表示，“比如在過去一年，當(dāng)所有人都跟我強(qiáng)調(diào)新能源的確定性時(shí)，我會(huì)很謹(jǐn)慎�！钡谌鹬乜蛻趔w驗(yàn)，孟夏認(rèn)為公募基金是一個(gè)金融服務(wù)業(yè)，他希望在自己的能力圈和方法論的范圍內(nèi)盡力降低基金凈值波動(dòng)，獲取收益。
逆勢布局好時(shí)機(jī)
對于當(dāng)前的市場，孟夏認(rèn)為，權(quán)益資產(chǎn)目前估值處于合理偏低水平，市場主要寬基指數(shù)均位于近五年中樞以下。
近日，由孟夏擔(dān)任基金經(jīng)理的嘉實(shí)成長驅(qū)動(dòng)混合正在發(fā)行。孟夏分析指出，長期來看權(quán)益資產(chǎn)的復(fù)合回報(bào)率會(huì)超過其他大類資產(chǎn)，而成長投資是不變的范式，這也是其把成長投資當(dāng)作未來50年愛好和事業(yè)的緣由所在。目前多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)短期庫存周期基本見底，預(yù)計(jì)隨著一系列政策的持續(xù)落地，下半年將是經(jīng)濟(jì)筑底階段，而2024年有望看到中美歐共振的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇機(jī)會(huì)，當(dāng)前正是逆勢布局的好時(shí)機(jī)。
孟夏表示，嘉實(shí)成長驅(qū)動(dòng)混合在個(gè)股選擇上將主要聚焦三大維度：商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢，秉承長期重于短期，質(zhì)量重于彈性的投資理念，自下而上精選個(gè)股，通過深入的基本面研究，力爭優(yōu)選具有核心競爭力且商業(yè)模式可持續(xù)、可進(jìn)化的優(yōu)質(zhì)企業(yè)構(gòu)建投資組合。
以其代表產(chǎn)品嘉實(shí)優(yōu)勢成長混合為例，該基金的資產(chǎn)配置有四方面特征：第一，行業(yè)適度分散，基金權(quán)益投資標(biāo)的覆蓋申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)中的28個(gè)行業(yè)，前5大行業(yè)集中度在55%左右，主要集中在計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、機(jī)械、電子等行業(yè)，在成長行業(yè)里精選細(xì)分子行業(yè)；第二，個(gè)股相對集中，前十大持倉個(gè)股的集中度近50%，風(fēng)格主要是長久期高質(zhì)量成長，核心重倉股多季度長期持有；第三，持股市值分布比較均衡，最新持倉的加權(quán)流通市值為400億元左右；第四，換手率偏低，全年主動(dòng)單邊換手率為80%。
展望后市，孟夏將重點(diǎn)關(guān)注五大投資線索：軟件計(jì)算機(jī)、新能源新技術(shù)、科研儀器與服務(wù)、全球品牌科技消費(fèi)品、人形機(jī)器人。
