海富通基金紀(jì)君凱：新能源車(chē)勢(shì)頭強(qiáng)勁 零部件廠商巧借東風(fēng)
近期，小米SU7橫空出世，攪動(dòng)了新能源車(chē)領(lǐng)域的一池春水。盡管新的入局者對(duì)該領(lǐng)域原有的結(jié)構(gòu)格局會(huì)帶來(lái)怎樣的沖擊尚且未知，但從特斯拉、比亞迪、賽力斯、“蔚小理”等巨頭們近幾年你追我趕的狀況來(lái)看，新能源汽車(chē)的江湖故事，遠(yuǎn)未結(jié)束。
要在起起伏伏的新能源車(chē)市場(chǎng)淘到真金并非易事，但在海富通基金的基金經(jīng)理紀(jì)君凱看來(lái)，跟上新能源車(chē)行業(yè)發(fā)展機(jī)遇的方式不止一種，如果將目光投向零部件細(xì)分領(lǐng)域會(huì)發(fā)現(xiàn)別有洞天。
4月8日，擬由紀(jì)君凱擔(dān)綱的海富通中證汽車(chē)零部件主題ETF正式開(kāi)售。紀(jì)君凱向中國(guó)證券報(bào)記者表示，國(guó)內(nèi)自主品牌產(chǎn)品正在借助電動(dòng)智能化春風(fēng)，加速向智能電動(dòng)車(chē)轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)零部件供應(yīng)商也正積極布局新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，并有望受益于自主品牌的崛起，逐步構(gòu)筑本土供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。
加入明星車(chē)企的“朋友圈”
說(shuō)到汽車(chē)零部件，就不得不提全球第一大汽車(chē)技術(shù)供應(yīng)商——博世集團(tuán)。翻閱其發(fā)家史，這家德國(guó)企業(yè)之所以能夠做到全球第一，除了其過(guò)硬的研發(fā)技術(shù)，還因?yàn)檫@家企業(yè)占盡了“天時(shí)地利”——搭上了奔馳、寶馬等知名德國(guó)車(chē)企高速擴(kuò)張的東風(fēng)?！坝纱丝梢?jiàn)，投資汽車(chē)零部件細(xì)分領(lǐng)域的好時(shí)機(jī)首先是在一百多年前，其次就是現(xiàn)在?！奔o(jì)君凱表示，“隨著汽車(chē)智能化逐漸成為勢(shì)不可擋的全球化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，投資汽車(chē)零部件企業(yè)的好時(shí)機(jī)或已來(lái)臨?！?/p>
“我國(guó)汽車(chē)工業(yè)及零部件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展相較國(guó)際起步較晚，在傳統(tǒng)燃油車(chē)時(shí)代，特別是關(guān)鍵汽車(chē)零部件領(lǐng)域，國(guó)際知名一級(jí)汽車(chē)零部件供應(yīng)商占據(jù)了絕對(duì)壟斷性地位?！奔o(jì)君凱認(rèn)為，隨著智能電動(dòng)車(chē)時(shí)代的到來(lái)，燃油車(chē)時(shí)代固化的供應(yīng)鏈格局有望打破，國(guó)內(nèi)自主品牌的發(fā)展蒸蒸日上。
從成本控制的角度來(lái)看，在能夠達(dá)到技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的條件下，選擇產(chǎn)地接近、文化認(rèn)同感更高、成本更低的本土零部件公司無(wú)疑是最優(yōu)選擇。尤其是隨著中國(guó)市場(chǎng)涌現(xiàn)出越來(lái)越多如賽力斯、比亞迪、理想、小米等優(yōu)秀新能源車(chē)企，國(guó)內(nèi)的汽車(chē)零部件供應(yīng)商有望率先加入這些企業(yè)的“朋友圈”。
談到近期小米入局、車(chē)企降價(jià)等一系列行業(yè)事件，紀(jì)君凱感慨，整車(chē)賽道的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。“說(shuō)實(shí)話，這些車(chē)企的產(chǎn)品力和控制成本的能力都非常強(qiáng)，價(jià)格戰(zhàn)也打得非常猛，未來(lái)誰(shuí)能夠成為高端車(chē)龍頭，現(xiàn)在還很難說(shuō)。但汽車(chē)零部件生產(chǎn)商和這些企業(yè)卻是深度綁定的合作關(guān)系，未來(lái)無(wú)論哪家車(chē)企成為龍頭，對(duì)優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)來(lái)說(shuō)，都能夠大概率享受到福利。
零部件行業(yè)蘊(yùn)含較強(qiáng)內(nèi)生力
打鐵還需自身硬。中國(guó)新能源車(chē)行業(yè)的高速發(fā)展是國(guó)內(nèi)汽車(chē)零部件企業(yè)成長(zhǎng)的重要催化劑，但是過(guò)硬的技術(shù)水準(zhǔn)才是企業(yè)緊跟行業(yè)潮流并突出重圍的立身之本。從當(dāng)下市場(chǎng)來(lái)看，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)汽車(chē)零部件公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)可以媲美國(guó)際一流企業(yè)。
紀(jì)君凱以海富通中證汽車(chē)零部件主題ETF的成分股舉例：“我們欣喜地看到，如今在線控制動(dòng)、熱管理、智駕域控等方面，涌現(xiàn)出許多優(yōu)秀的零部件供應(yīng)商，如伯特利、拓普集團(tuán)、三花智控、德賽西威等，這些企業(yè)的市場(chǎng)份額正在逐步擴(kuò)大，甚至有些企業(yè)已經(jīng)對(duì)全球龍頭廠商的市場(chǎng)份額形成一定沖擊?！奔o(jì)君凱表示，未來(lái)隨著車(chē)企海外建廠的趨勢(shì)愈加明顯，我國(guó)汽車(chē)零部件企業(yè)的全球化進(jìn)程將進(jìn)一步提速。
值得注意的是，在電動(dòng)化、智能化、科技化的趨勢(shì)下，零部件領(lǐng)域的內(nèi)部需求正在發(fā)生重塑?！氨热?，2016年，中控分屏這一技術(shù)在智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的滲透率幾乎為零，但在2023年卻達(dá)到近90%。此外，智能車(chē)機(jī)、座椅加熱、LED大燈等技術(shù)仍然擁有廣闊的滲透空間?！奔o(jì)君凱認(rèn)為，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外的零部件公司都處于同一起跑線上，率先抓住新需求的企業(yè)將擁有絕對(duì)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
此外，紀(jì)君凱還提到，在燃油車(chē)時(shí)代，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)關(guān)系層級(jí)森嚴(yán)，多數(shù)中國(guó)零部件廠商只能扮演二級(jí)供應(yīng)商的角色，利潤(rùn)率長(zhǎng)期偏低。而在新的供應(yīng)格局下，傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐漸被打破，國(guó)產(chǎn)零部件廠商可以直接供應(yīng)產(chǎn)品給新能源整車(chē)廠，實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。
機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望帶來(lái)新增量
談到選擇布局中證汽車(chē)零部件主題指數(shù)的原因，紀(jì)君凱表示，目前市場(chǎng)中關(guān)于汽車(chē)行業(yè)主題的ETF產(chǎn)品大多涵蓋整車(chē)標(biāo)的，而中證汽車(chē)零部件主題指數(shù)為目前僅有的代表純汽車(chē)零部件行業(yè)的指數(shù)，更具產(chǎn)業(yè)鏈中上游代表性，不受單一整車(chē)銷(xiāo)量周期影響，行業(yè)發(fā)展更為穩(wěn)健。“按Wind四級(jí)行業(yè)分類(lèi)，該指數(shù)的前三大行業(yè)分別是機(jī)動(dòng)車(chē)零配件與設(shè)備、工業(yè)機(jī)械、輪胎與橡膠?！奔o(jì)君凱表示：“從2022年4月到2023年底，數(shù)據(jù)顯示，相較于其他新能源相關(guān)汽車(chē)指數(shù)，中證汽車(chē)零部件主題指數(shù)的超額表現(xiàn)明顯且抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)?！?/p>
從估值水平來(lái)看，紀(jì)君凱介紹，截至3月18日，Wind數(shù)據(jù)顯示，中證汽車(chē)零部件主題指數(shù)市盈率（TTM）處于近2年的10.12%分位，市凈率處于27.48%分位，整體估值水平偏低。
此外，紀(jì)君凱提到，未來(lái)，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有望給汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)帶來(lái)更多增量需求?！拔覀冇^察到一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象，每當(dāng)特斯拉的人形機(jī)器人研發(fā)有重大進(jìn)展時(shí)，不少汽車(chē)零部件標(biāo)的股價(jià)都會(huì)出現(xiàn)一輪顯著漲幅?！奔o(jì)君凱分析，“首先是因?yàn)闄C(jī)器人的許多核心精密制造零部件都來(lái)自于汽車(chē)零部件公司，產(chǎn)品能力可以平移到機(jī)器人身上；其次是機(jī)器人行業(yè)也有大規(guī)模制造和降本的需求，而這恰好是汽車(chē)零部件公司的優(yōu)勢(shì)所在?！?/p>
