廣發(fā)基金吳迪：“固收+”策略以紅利低波為主 力爭抓住各類資產(chǎn)的貝塔

　　近幾年，在權(quán)益市場波動(dòng)加大、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下移的環(huán)境下，波動(dòng)和回撤成為代銷渠道及線上平臺(tái)挑選“固收+”策略基金時(shí)關(guān)注的要素。

　　證券時(shí)報(bào)記者獲悉，有業(yè)內(nèi)人士將“固收+”策略分為三檔，轉(zhuǎn)債+股票的倉位分別是5%—10%、10%—20%、20%—30%。其中，低含權(quán)倉位、回撤和波動(dòng)較小且取得正收益的基金，更容易被優(yōu)選納入渠道的推薦池。

　　廣發(fā)鑫和靈活配置混合型基金（以下簡稱“廣發(fā)鑫和混合”）正是其中之一。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月31日，廣發(fā)鑫和混合今年以來的回報(bào)達(dá)到9.21%，區(qū)間最大回撤僅為1.03%。另據(jù)基金二季報(bào)披露的數(shù)據(jù)，債券持倉占基金總資產(chǎn)比例為93.86%，其中可轉(zhuǎn)債持倉占比為2.67%，股票投資占基金總資產(chǎn)比例為5.08%。對(duì)照渠道類標(biāo)準(zhǔn)，屬于低含權(quán)類的“固收+”產(chǎn)品。

　　“‘固收+’是一款需要結(jié)合既定的收益和回撤目標(biāo)來構(gòu)建策略的產(chǎn)品，其對(duì)資產(chǎn)的遴選和搭配有比較高的要求。例如，流動(dòng)性差一點(diǎn)的信用債、高波動(dòng)的可轉(zhuǎn)債、高彈性的股票等，都不太適合放到組合中?！睆V發(fā)特定策略投資部總經(jīng)理、廣發(fā)鑫和混合基金經(jīng)理吳迪介紹，她對(duì)“固收+”策略的理解是基金經(jīng)理需要在各類資產(chǎn)中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，各細(xì)分資產(chǎn)、品種、板塊精細(xì)化管理，既力爭抓住資產(chǎn)品類本身的貝塔機(jī)會(huì)，也要注重回撤控制，優(yōu)化持有體驗(yàn)。

　　在債券資產(chǎn)方面，她會(huì)對(duì)利率中樞做出中期的預(yù)判，圍繞中期判斷和債券資產(chǎn)的定價(jià)設(shè)計(jì)確定最優(yōu)的策略，并利用量化手段在個(gè)券和久期上進(jìn)行精細(xì)化管理。今年以來，債市延續(xù)強(qiáng)勢行情，吳迪在組合中選擇以利率債波段操作為主，較好地捕捉到了長端利率下行的機(jī)會(huì)。

　　作為債券研究出身的基金經(jīng)理，吳迪認(rèn)為其優(yōu)勢在于根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷，靈活調(diào)整組合的配置結(jié)構(gòu)。而廣發(fā)鑫和混合的權(quán)益持倉比例小，也使得靈活的風(fēng)格具有可操作性?！耙婚_始，也嘗試過配置成長風(fēng)格的股票，后來發(fā)現(xiàn)做債出身的基金經(jīng)理對(duì)成長股票的操作沒有競爭優(yōu)勢。因此現(xiàn)在主要采用自上而下的配置思路,權(quán)益以紅利低波策略為主，階段性參與資源品和出口產(chǎn)業(yè)鏈?！眳堑媳硎尽?/p>

　　按照上述思路，吳迪建立了以紅利低波策略為主、周期品為輔的股票備選庫，如高股息板塊包括公用事業(yè)板塊，原油、工業(yè)金屬和貴金屬更多是和海外定價(jià)相關(guān)。不過，從中長期看，她更關(guān)注的是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)受益的白馬品種的投資機(jī)會(huì)，階段性參加海外科技映射個(gè)股彈性機(jī)會(huì)。