個人養(yǎng)老金擴容 引發(fā)三大猜想

　　證券時報記者 楊慶婉

　　試點兩年之后，個人養(yǎng)老金迎來全面擴容。12月15日起，個人養(yǎng)老金將從36個試點城市推開至全國，可投資產(chǎn)品也新增了國債、養(yǎng)老儲蓄、指數(shù)基金等。全面實施之后，我國第三支柱養(yǎng)老保險會迎來什么變化？發(fā)展空間有多大？

　　借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金這三大養(yǎng)老支柱中，我國的個人養(yǎng)老金還有很長的路要走，資產(chǎn)的保值增值及穩(wěn)定性、開戶覆蓋率、繳費規(guī)模等都有望提高。

　　一是個人養(yǎng)老金的保值增值及穩(wěn)定性有望提高。這不僅受可投資產(chǎn)品池的影響，還受投資管理能力的影響，因此選擇配置什么資產(chǎn)是關(guān)鍵。

　　國債在久期方面更匹配個人養(yǎng)老金的長期投資屬性，指數(shù)基金則費率便宜、風(fēng)險分散、操作公開透明，尤其是寬基、紅利指數(shù)更體現(xiàn)復(fù)利的價值。國際上已有先例，比如美國養(yǎng)老金就占了被動指數(shù)基金將近一半的規(guī)模。此次可投資產(chǎn)品擴容，納入國債、指數(shù)基金等產(chǎn)品，有利于增加個人養(yǎng)老金的配置選擇。

　　二是全國實施不限試點城市，覆蓋率擴大，開戶數(shù)有望增長。公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，共有6000多萬人開通了個人養(yǎng)老金賬戶。試點期間進展不算慢，但相對我國參與基本養(yǎng)老保險的龐大人群基數(shù)來說，覆蓋率還有很大的提升空間。

　　三是繳費規(guī)模有望提升，繳費上限未來也可能適時調(diào)整。據(jù)人力資源和社會保障部此前公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，31歲至40歲的中高收入人群是個人養(yǎng)老金賬戶開戶、繳費和購買產(chǎn)品的主力軍，而吸引他們的最主要原因是“提前為退休養(yǎng)老做準備”和“抵稅”。

　　此前，個人養(yǎng)老金戶均繳費并未達到上限，北京和上海戶均繳費也不足3000元，距離上限有較大差距。若提前為退休養(yǎng)老做準備，那么在犧牲流動性的同時，個人養(yǎng)老金資產(chǎn)的增值就顯得尤為重要；若從稅收優(yōu)惠的角度來說，12000元/年的節(jié)稅作用，只對年收入達到一定水平的納稅人更有吸引力。

　　根據(jù)國家稅務(wù)總局的數(shù)據(jù)，我國繳納個稅的群體約7000萬人，其中60%以上適用3%的最低檔稅率，即與個人養(yǎng)老金領(lǐng)取時補繳的個稅稅率一致。當然，隨著經(jīng)濟水平發(fā)展，適用較高檔稅率的群體人數(shù)也會增加。

　　目前來看，提升繳費規(guī)模的有效途徑有兩個：一是增加開戶基數(shù)，二是提高戶均繳存金額。從試點到推開全國實施，開戶基數(shù)會擴大，但要提高戶均繳存金額，可能還需要從調(diào)整繳費上限和強化稅收優(yōu)惠功能方面入手。