華安基金：低相關(guān)性分散組合風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)注黃金中長期配置機(jī)會

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）今年開年以來，黃金價(jià)格多次刷新歷史紀(jì)錄。3月20日，華安基金分析表示，推動金價(jià)上漲的因素主要包括兩個(gè)方面，一是海外關(guān)稅政策擾動全球經(jīng)濟(jì)，推動央行持續(xù)購金，支撐黃金需求；二是美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)放緩信號，美聯(lián)儲維持貨幣寬松環(huán)境，利好黃金定價(jià)。黃金本身是適合長期配置的資產(chǎn)，其低相關(guān)性能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　談及黃金分析框架，華安基金表示，長期看貨幣屬性，中期看金融屬性，短期看交易屬性。

　　從長期維度看，美國目前面臨過高的債務(wù)壓力，美國國債占GDP比重超過120%，同時(shí)美債利率也持續(xù)維持在4%上方，意味著如果要發(fā)行債務(wù)來填補(bǔ)赤字，則償還利息的壓力會遠(yuǎn)超GDP增速，陷入惡性循環(huán)，這是美元信用的根本矛盾。

　　從中期維度看，美聯(lián)儲在最新的3月議息會議上重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。隨著后續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降溫信號，貨幣政策有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。同時(shí)，通脹預(yù)期維持高位，實(shí)際利率有望下行。此外，短期來看，在突破關(guān)鍵點(diǎn)位后，黃金的交易情緒依然較高。

　　華安基金表示，國際金價(jià)突破3000美元/盎司、國內(nèi)金價(jià)突破700元/克新高，意味著黃金背后有強(qiáng)勁的基本面邏輯支撐，中長期的配置機(jī)會依然值得關(guān)注。黃金本身是適合長期配置的資產(chǎn)，其低相關(guān)性能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　參與黃金投資的基金產(chǎn)品主要分為兩大類，一類是黃金ETF，底層投資于AU9999實(shí)物黃金，緊密跟蹤國內(nèi)黃金價(jià)格；另一類是投資于黃金股票的基金，其表現(xiàn)和黃金主題上市公司走勢相關(guān)。從配置角度來看，黃金ETF更能夠?qū)崿F(xiàn)跟蹤金價(jià)的目標(biāo)，從而分散與股票、債券等資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，建議投資人選擇管理規(guī)模大、流動性更好的華安黃金ETF（518880）等產(chǎn)品。

　　華安基金提醒，黃金在新高的過程中也要關(guān)注交易風(fēng)險(xiǎn)。一方面，全球地緣事件可能有所反復(fù)，在貿(mào)易摩擦加劇的大趨勢下，也伴隨著階段性的緩和，由此可能帶來黃金價(jià)格波動；另一方面，現(xiàn)階段美聯(lián)儲可能更關(guān)注經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，若后續(xù)通脹失控，也存在貨幣政策收緊的風(fēng)險(xiǎn)。